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    在以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等較受險(xiǎn)資青睞，配置比例不斷提升。與此同時(shí)，監(jiān)管部門也連續(xù)下發(fā)新規(guī)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格管控。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，7家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)25項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模約為500億元。同期，行業(yè)累計(jì)注冊(cè)或備案的債權(quán)投資計(jì)劃200余項(xiàng)，規(guī)模超過(guò)6000億元，項(xiàng)目主要集中在交通和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前保險(xiǎn)資金投資渠道不斷放寬，投資收益率向好，由于管制、抑制帶來(lái)的行業(yè)性潛在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)初步化解，但個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)正在逐步放大和不斷累積，其中信托和債權(quán)計(jì)劃等風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)。
　　目前，與債權(quán)計(jì)劃密切相連的區(qū)域性地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已備案和注冊(cè)的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃中，涉及地方融資平臺(tái)的有3259.59億元，占總規(guī)模約51.61%。大部分采取了相應(yīng)的擔(dān)保措施，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該基本可控。
　　但從局部地區(qū)和行業(yè)看，個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出，這些風(fēng)險(xiǎn)主要集中在一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，過(guò)于集中在強(qiáng)周期行業(yè)(如煤炭等)的地區(qū)；一些融資能力不強(qiáng)，外源融資能力不足的不發(fā)達(dá)地區(qū)；一些負(fù)債率較高，債務(wù)較多，已經(jīng)超過(guò)本身財(cái)政規(guī)模的地區(qū)；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)保壓力大的區(qū)域；還有一些通過(guò)多個(gè)融資平臺(tái)集中舉借巨額債務(wù)，借新還舊、平臺(tái)相互擔(dān)保等情況比較普遍的地區(qū)。這些區(qū)域，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或金融信貸政策出現(xiàn)變化的情況下，風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。
　　在保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃方面，保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)三大問(wèn)題，首先，信托計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)集中度較高，主要為房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類，兩類占比約為64%。相比之下，這兩類信托產(chǎn)品在整個(gè)信托行業(yè)的占比分別是10.03%和25.25%。其次，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)信托計(jì)劃投資的決策機(jī)制不健全。最后，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在重投資、輕管理現(xiàn)象。
　　隨著風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不斷增多，監(jiān)管步伐也在加快。針對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了《債權(quán)投資計(jì)劃信用增級(jí)監(jiān)管口徑》和《債權(quán)投資計(jì)劃投資縣級(jí)政府融資平臺(tái)監(jiān)管口徑》，要求對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃投資的縣級(jí)政府融資平臺(tái)地處經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)、信用環(huán)境良好的城市；還款納入縣級(jí)以上(含縣級(jí))財(cái)政預(yù)算管理，并落實(shí)預(yù)算資金來(lái)源；由符合條件的銀行提供擔(dān)保，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底。
　　此外，保監(jiān)會(huì)還下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托計(jì)劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。不得投資單一信托，不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國(guó)家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計(jì)劃�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定的出臺(tái)將對(duì)險(xiǎn)資的投資組合以及配置方式產(chǎn)生很大影響。隨著險(xiǎn)資運(yùn)用部分領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)隱患逐步加大，未來(lái)更具針對(duì)性的監(jiān)管新規(guī)還將陸續(xù)推出，債權(quán)計(jì)劃等投資的風(fēng)險(xiǎn)管控將更加嚴(yán)格。