5月以來，兩融市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，顯示投資者樂觀情緒有限。不過，局部做多動(dòng)力仍然充足。統(tǒng)計(jì)顯示，計(jì)算機(jī)、有色金屬和傳媒板塊近期不僅融資凈買入額居前，而且融券償還力度也非常大，是當(dāng)前兩融市場(chǎng)中做多動(dòng)力最充足的三個(gè)行業(yè)板塊。分析人士指出，從行業(yè)催化劑、短期反彈能力以及中期發(fā)展趨勢(shì)等角度看，以計(jì)算機(jī)、傳媒構(gòu)成的TMT板塊值得投資者重點(diǎn)跟蹤。
整體平淡 三行業(yè)成做多主力
進(jìn)入5月份后，兩融市場(chǎng)樂觀情緒大幅回落。從融資融券余額看，5月5日兩融余額收?qǐng)?bào)3980.40億元，而5月27日兩融余額則收?qǐng)?bào)3959.73億元，呈現(xiàn)持續(xù)小幅滑落態(tài)勢(shì)。具體而言，融資余額5月以來下降比較明顯，而融券余額則出現(xiàn)小幅增長，顯示兩融資金做多意愿在5月份明顯下行。
不過，整體數(shù)據(jù)的平淡并不能掩蓋局部做多熱情。對(duì)于兩融數(shù)據(jù)來說，有兩個(gè)指標(biāo)代表著做多資金的動(dòng)向，一個(gè)是融資凈買入額，另一個(gè)則是融券凈償還額，將上述兩個(gè)數(shù)據(jù)相加可以得出一個(gè)階段內(nèi)做多資金的總量。統(tǒng)計(jì)顯示，5月以來，在695只兩融標(biāo)的股中，有404只個(gè)股的做多資金總量為正，即在兩融市場(chǎng)中獲得了做多資金的支持。其中，康美藥業(yè)、全柴動(dòng)力、農(nóng)產(chǎn)品和浙報(bào)傳媒做多動(dòng)能最充足，具體做多資金總量分別為7.09億元、3.20億元、3.16億元和2.33億元。與之相比，金地集團(tuán)、萬科A、招商地產(chǎn)和北京銀行5月以來的做多資金總量最低，分別為-6.84億元、-3.64億元、-2.83億元和-2.59億元，顯示上述個(gè)股5月以來在兩融市場(chǎng)中承受著最大的做空壓力。
5月以來做多資金總量居前的幾只股票，很難找到特別多的共性，因此分析人士建議從行業(yè)角度對(duì)兩融市場(chǎng)進(jìn)行重新梳理。從行業(yè)角度看，5月以來，計(jì)算機(jī)、有色金屬和傳媒行業(yè)的整體做多資金總量最大，分別達(dá)到了5.01億元、3.69億元和2.67億元，成為兩融市場(chǎng)本月的主要做多主力。與之相比，房地產(chǎn)、銀行和公用事業(yè)做多資金總量最低，分別達(dá)到了22.78億元、9.26億元和6.13億元，顯示由房地產(chǎn)投資下行擔(dān)憂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速下行預(yù)期，是當(dāng)前市場(chǎng)主要的做空著力點(diǎn)。
TMT板塊 再迎反彈“黃金窗”
5月以來做多動(dòng)力最足的三個(gè)行業(yè)中，有兩個(gè)行業(yè)都屬于TMT板塊，這引起了很多投資者的關(guān)注。從市場(chǎng)走勢(shì)看，TMT板塊近期確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)。
本周三，滬深股市放量反彈，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲格局。從中信行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，昨日漲幅居于前三位的行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、通信和傳媒，具體漲幅分別達(dá)到了4.70%、3.10%和2.04%，強(qiáng)勢(shì)特征非常明顯，而這三個(gè)行業(yè)全都在TMT板塊范圍內(nèi)，兩融投資者5月以來對(duì)TMT板塊的持續(xù)布局開始取得顯著超額收益。有分析人士認(rèn)為，TMT板塊當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入年內(nèi)反彈的黃金時(shí)間，主要原因有三：
其一，技術(shù)反彈動(dòng)力充足。作為2013年成長股的領(lǐng)軍者，TMT板塊在今年3-4月份出現(xiàn)了一輪顯著的下跌行情。統(tǒng)計(jì)顯示，3-4月，計(jì)算機(jī)板塊平均跌幅達(dá)到10.45%，傳媒板塊平均跌幅達(dá)到5.94%，電子元器件板塊則下跌了5.61%，通信板塊下跌了4.98%，均在同期中信一級(jí)行業(yè)板塊中處于跌幅前十位。伴隨股價(jià)下跌，TMT板塊的估值也出現(xiàn)了明顯回落。比如，傳媒股市盈率（TTM，下同）從年初的51倍回落至目前的46倍，電子元器件板塊則從51倍回落至45倍，通信行業(yè)市盈率更是從年初的55倍回落至38倍。股價(jià)顯著下行加之估值壓力明顯緩解，為TMT板塊超跌反彈打下了良好基礎(chǔ)。
其二，催化事件不斷。作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)，TMT板塊從來不會(huì)缺乏催化劑。比如，在相關(guān)事件曝光后，近期國內(nèi)重要部門IT設(shè)備國產(chǎn)化的預(yù)期大幅提升，顯著提振了相關(guān)股票的走勢(shì)。在目前相對(duì)平淡的市場(chǎng)中，催化劑的不斷涌現(xiàn)可以給TMT板塊帶來更多的資金關(guān)注，利于其反彈行情延續(xù)。
其三，資金調(diào)倉帶來短期上漲動(dòng)能。3-4月，TMT板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整背后的一個(gè)重要原因就是資金調(diào)倉，即場(chǎng)內(nèi)資金從新興成長股向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移。不過經(jīng)過近3個(gè)月的運(yùn)行后，藍(lán)籌股上漲天花板開始出現(xiàn)。一方面是因?yàn)樗{(lán)籌股估值修復(fù)已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)，另一方面則是低迷的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新開始對(duì)藍(lán)籌股構(gòu)成抑制。在此背景下，資金新一輪調(diào)倉正在啟動(dòng)，而估值溢價(jià)大幅下行、景氣度逆周期的TMT板塊勢(shì)必是一個(gè)重要的關(guān)注方向，短期將給相關(guān)個(gè)股帶來明顯的上漲動(dòng)力。