跑馬圈地一年多時間規(guī)模登上萬億，面對國內(nèi)增速最快的資管細(xì)分領(lǐng)域，證監(jiān)會對基金子公司業(yè)務(wù)的監(jiān)管正迅速轉(zhuǎn)向嚴(yán)格。
5月28日，上海某大型基金公司子公司投資經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，目前，證監(jiān)會窗口指導(dǎo)，要求基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃明確投資決策流程，在產(chǎn)品抽查時，要求基金子公司能清晰復(fù)述在產(chǎn)品設(shè)立過程中，各個投資決策環(huán)節(jié)的制定，以及投資各環(huán)節(jié)責(zé)任主體認(rèn)定等問題。
截至一季度末，基金子公司管理規(guī)模已達(dá)1.38萬億元，而這距離首批三家基金子公司正式獲批，僅1年半的時間。也正是在這場“跑馬圈地”的運動中，基金子公司重規(guī)模、輕流程，正埋下越來越多的風(fēng)險隱患。
隨著新的監(jiān)管格局逐步形成，基金子公司的發(fā)展模式也將進(jìn)入震蕩調(diào)整期。
子公司投資決策亂象
盡管只能算是生力軍，不過基金子公司在短短一年多時間的發(fā)展中，即形成了“萬能牌照”的形象。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者掌握的資料顯示，目前與基金子公司有合作案例的，至少已包括信托公司、券商資管、期貨公司、PE、上市公司和中小型資產(chǎn)管理公司等。與基金子公司合作，除了在產(chǎn)品設(shè)計環(huán)節(jié)有極大的便利之外，由于實施備案制，其流程迅速也是不少機(jī)構(gòu)選擇與其合作的主要原因。
比如北京某中小型基金子公司，其首個業(yè)務(wù)為某上市公司定增項目，這個業(yè)務(wù)為股東方介紹，到子公司環(huán)節(jié)后，由于只是“通道”業(yè)務(wù)，高管拍板備案后即參與了上市公司的認(rèn)購。
上海某基金子公司高管透露，像財通、平安大華和道富基金等旗下子公司，基本職能為配合基金公司的股東方進(jìn)行資管活動，在相關(guān)項目的決策中，基金子公司一方并不具備否定項目的權(quán)利。
而在記者采訪過程中了解到，基金子公司高管不了解旗下產(chǎn)品具體項目的情況屢見不鮮。
“一些基金子公司只有十來個人，做的項目數(shù)量卻就有幾十款，項目經(jīng)理和高管幾乎從來不在公司出現(xiàn)，根本無法建立系統(tǒng)的項目評估體系�！鄙鲜龌鹱庸靖吖芴寡�。
按他的說法，該公司的項目投研決策做得相對好一些，對于“類信托”業(yè)務(wù)，在目標(biāo)企業(yè)立項之后，會委派投資經(jīng)理對項目方進(jìn)行盡調(diào)，并制定投資限額結(jié)論，其后才能進(jìn)入投資實施流程。
但相比信托公司，基金子公司在參與目標(biāo)企業(yè)的盡調(diào)和管理環(huán)節(jié)，由于缺乏足夠的人力，多數(shù)只是流程性設(shè)置，并不能形成有效果的投資限制。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，以上海某基金公司子公司為例，公司高管及各投資經(jīng)理基本多在外跑項目，甚至很難見到本人，留駐公司的主要是中后臺人員，且人數(shù)極少。因此投資決策流程只能算是過場。相關(guān)投資經(jīng)理在談成項目之后，多是走行政審核流程遞交，在缺乏投研決策過程的情況下，即由中后臺部門完成了向證監(jiān)部門的備案。
“我們大公司會好一些，中后臺配置的人數(shù)相對較為充足，在立項后，項目經(jīng)理、高管和中后臺會同時對相關(guān)項目做較長周期的論證，以保證運作過程中盡量不會出現(xiàn)突發(fā)風(fēng)險�！北本┠炒笮突鸸靖笨偺寡浴�
按其說法，該公司對于主動管理類項目的投資決策比較嚴(yán)格，但對“通道”業(yè)務(wù)，由于收益低且風(fēng)險預(yù)期較小，投資決策流程相對簡單。
新政下的流程重塑
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，下一步，監(jiān)管層對于基金子公司投資決策流程的要求更為嚴(yán)格，無論在備案環(huán)節(jié)，亦或現(xiàn)場檢查環(huán)節(jié)，都會問詢相關(guān)項目的投資決策流程，以保證基金子公司在風(fēng)控環(huán)節(jié)前期工作到位。
這也意味著，憑借牌照便利，跑馬圈地接項目的基金子公司發(fā)展模式或被迫迅速轉(zhuǎn)變。
為了應(yīng)對證監(jiān)會對于決策流程的新要求，上述北京大型基金公司子公司內(nèi)部制定了對于不同類型專項資產(chǎn)管理產(chǎn)品專門的投資決策負(fù)責(zé)團(tuán)隊。
比如，在業(yè)務(wù)類型分割上，分為股權(quán)投資、類信貸項目，以及銀基合作、信基合作等類型，分別由高管牽頭，各類型相關(guān)人員基本覆蓋擅長這一類業(yè)務(wù)的全部投資經(jīng)理。
而在流程上，無論項目盡調(diào)、投資流程和限額管理，以及投資實施環(huán)節(jié)的目標(biāo)公司管理，上述公司均要求形成書面的文檔備份。
“最終投資風(fēng)險落到個人身上，這樣也能使得投資經(jīng)理主導(dǎo)相關(guān)項目時，能夠做到盡職盡責(zé)�！鄙鲜龃笮突鸶笨偼嘎丁�
除了在投資決策流程上進(jìn)行限制之外，按目前監(jiān)管層的態(tài)度，基金子公司在通道業(yè)務(wù)、資產(chǎn)池業(yè)務(wù)上，都被責(zé)令要求規(guī)范或者直接被叫停。
這也意味著，基金子公司下一步的轉(zhuǎn)型方向，或更傾向于主動管理型業(yè)務(wù)，而這對其投資決策流程和風(fēng)控能力的要求顯然更高。