澳元/美元經(jīng)過(guò)連續(xù)長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的反彈走勢(shì)之后，目前上行趨勢(shì)已經(jīng)基本接近終點(diǎn)，基本面層面上，在外部礦業(yè)投資衰退的導(dǎo)致資本流入放緩、失業(yè)率居高不下、政府削減預(yù)算等大背景下，維持較低的澳元匯率對(duì)于澳大利亞的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇怎么看都是有利的，前期澳元的強(qiáng)勢(shì)反彈可以說(shuō)是市場(chǎng)投資者對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)初步企穩(wěn)復(fù)蘇的認(rèn)可，但是過(guò)高的匯率可能會(huì)損及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此市場(chǎng)預(yù)期澳洲聯(lián)儲(chǔ)即使不再度降息，也會(huì)至少維持現(xiàn)有的寬松政策環(huán)境不變。技術(shù)層面上，上周匯價(jià)周K線(xiàn)收出一根大陰線(xiàn)，價(jià)格離0.9200頸線(xiàn)支撐水平僅一步之遙，一旦有效下破，將在周線(xiàn)即被上構(gòu)筑雙頂形態(tài)，那么前期的強(qiáng)勢(shì)反彈可以說(shuō)宣告終結(jié)。
期權(quán)市場(chǎng)表明機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前布局做空
彭博匯總的美國(guó)存管信托及結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，給予買(mǎi)家賣(mài)出澳元兌美元權(quán)利的衍生品過(guò)去數(shù)周占交易的大多數(shù)，占比在4月份第二周跌至42%后一路反彈。
澳元漲勢(shì)的“背后推手”之一是儲(chǔ)備經(jīng)理大舉買(mǎi)入澳大利亞政府債券，因?yàn)樗鼈兊氖找媛试谙碛蠥AA評(píng)級(jí)的政府債券中最高。
持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明，投機(jī)者澳元多頭頭寸似有過(guò)度跡象，一旦后市解除這些頭寸，澳元恐遭受更大下行壓力。
研究公司Rareview
Macro LLC的創(chuàng)始人Neil
Azous指出，“由于澳元與中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況緊密相連，因此專(zhuān)業(yè)投資或?qū)_基金領(lǐng)域仍然認(rèn)為澳元有下滑趨勢(shì)，對(duì)期權(quán)市場(chǎng)所作的這一分析顯示澳元有走低傾向�！�
澳元遭受多重利空圍攻
中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，澳元多頭頭寸過(guò)度累積，技術(shù)面的疲軟走勢(shì)，加之期權(quán)市場(chǎng)凸顯的負(fù)面消息，均令澳元面臨進(jìn)一步下行的壓力。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)副主席德貝爾(Guy
Debelle)指出，隨著主要依賴(lài)外資的礦業(yè)投資榮景減退，流入澳洲的資本可能放緩，這可能將導(dǎo)致澳元匯率進(jìn)一步貶值。外資對(duì)澳洲國(guó)債的需求或許不會(huì)增長(zhǎng)太多，澳洲銀行業(yè)可能仍不太依賴(lài)海外債市融資。
德貝爾指出，“盡管迄今顯示日本量化寬松(QE)舉措刺激投資者大幅增持其他國(guó)家資產(chǎn)的跡象有限，但近期數(shù)據(jù)表明，日本投資者對(duì)澳洲債券的需求開(kāi)始上升。雖然這些資金可能來(lái)自日本，但這些進(jìn)展實(shí)際意味著，可以預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間資本流入將減少，澳元可能相應(yīng)進(jìn)一步下跌�！�
德貝爾稱(chēng)，“投資者可能預(yù)期見(jiàn)到未來(lái)資本流入減少，從而可能使澳元匯率進(jìn)一步下滑。這將有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)�！�
澳元匯率過(guò)高或至主權(quán)評(píng)級(jí)被下調(diào)
此前澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)5月20日公布5月6日貨幣政策例會(huì)紀(jì)要，內(nèi)容顯示，當(dāng)前的低利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了預(yù)期的效果，在一段時(shí)期內(nèi)仍將是適當(dāng)?shù)摹?BR> 會(huì)議紀(jì)要顯示，由于預(yù)期出口增長(zhǎng)放緩、礦業(yè)投資下降以及計(jì)劃實(shí)行財(cái)政整頓，因此未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能弱于潛在水準(zhǔn)。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)：“鑒于經(jīng)濟(jì)前景以及貨幣刺激已經(jīng)明顯在支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，委員會(huì)認(rèn)為當(dāng)前寬松政策立場(chǎng)可能在一段時(shí)間之內(nèi)仍然適宜。”
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard
&
Poor’s)警告稱(chēng)，假如未能在未來(lái)數(shù)年內(nèi)調(diào)整年度預(yù)算(需要大規(guī)模削減支出)，則澳洲面臨失去AAA頂級(jí)主權(quán)評(píng)級(jí)。
《澳大利亞金融評(píng)論》援引標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)分析師Craig
Michaels的話(huà)報(bào)道稱(chēng)，標(biāo)普希望看到澳洲政府未來(lái)幾年改善債務(wù)方面的表現(xiàn)。如果聯(lián)盟黨不能夠讓這370億元的財(cái)政節(jié)省方案至少一部分通過(guò)，就可能會(huì)引起澳大利亞評(píng)級(jí)的改變。
Michaels稱(chēng)：“如果看上去仿佛大規(guī)模財(cái)政赤字在政治和社會(huì)層面被視為可接受，那么我們可能重新進(jìn)行評(píng)估，肯定包括政府的承諾，可能包括公共部門(mén)債券走勢(shì)。”
Michaels指出，“澳大利亞在AAA級(jí)別的國(guó)家中非常特殊，它的外在位置非常弱。這就意味著，想要保持AAA級(jí)別，其它條件將需要非常強(qiáng)�！彼暦Q(chēng)，澳大利亞會(huì)被降級(jí)的可能性是三分之一。
高盛預(yù)測(cè)未來(lái)數(shù)月匯價(jià)將顯著走低
高盛集團(tuán)(Goldman)近期公布了該行的澳元交易策略報(bào)告，認(rèn)為澳元/美元能夠跌至0.8050水平。
澳元/美元陷入了一個(gè)很窄的交投區(qū)間，但我們認(rèn)為這不會(huì)持久。澳元自1月末至4月中旬累計(jì)升值了8.5%，隨后匯價(jià)窄幅交投于0.92-0.94區(qū)間。本行的客戶(hù)已開(kāi)始對(duì)澳元的平靜表現(xiàn)產(chǎn)生質(zhì)疑，并詢(xún)問(wèn)年初推高澳元的因素是否會(huì)再度出現(xiàn)。我們認(rèn)為許多原本利多澳元的因素將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槔沼绊�，澳元將因此在未�?lái)數(shù)月內(nèi)顯著走低。
一旦基本面占據(jù)主導(dǎo)作用，我們預(yù)計(jì)澳元就將承壓。我們預(yù)計(jì)澳大利亞的宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將是黯淡無(wú)光的，從而將令澳洲聯(lián)儲(chǔ)在7月進(jìn)一步降息。而這一因素尚未被利率市場(chǎng)定價(jià)在內(nèi)。
我們預(yù)計(jì)澳大利亞的貿(mào)易仍將持續(xù)惡化，因澳洲大宗商品價(jià)格進(jìn)一步走低。我們預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格2015年為80美元/噸，將低于目前市場(chǎng)預(yù)期的111美元/噸。除貿(mào)易環(huán)境外，澳洲債券預(yù)計(jì)也將大幅下降。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走高，美債收益率上升。
我們用利率差異和貿(mào)易差異這些傳統(tǒng)因素來(lái)衡量澳元/美元能跌得多低。從這些角度來(lái)看，澳元/美元能夠顯著跌至0.8050附近。