26號(hào)文出臺(tái)，宣告基金子公司野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的結(jié)束。這次風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務(wù)的規(guī)定，無(wú)疑將伴隨著基金子公司的轉(zhuǎn)型陣痛。
26號(hào)文出臺(tái)，宣告基金子公司野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的結(jié)束。
與傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)相比，子公司設(shè)立條件較低，可涉足類信托、資金池等其他金融機(jī)構(gòu)較難參與的項(xiàng)目，以及投資行業(yè)幾乎不受限制。如今，種種制度紅利都將煙消云散。
實(shí)際上，監(jiān)管收緊對(duì)基金公司而言并非空穴來(lái)風(fēng)，深圳一家非銀系子公司投資經(jīng)理表示，“信托早已經(jīng)開始加強(qiáng)監(jiān)管，券商也有很多業(yè)務(wù)不能做了，子公司也應(yīng)該放在同一個(gè)層面上來(lái)對(duì)待，我們對(duì)監(jiān)管收緊早有預(yù)期�！�
上述人士所指的“信托加強(qiáng)監(jiān)管”，是指在剛性兌付危機(jī)下，銀監(jiān)會(huì)4月初對(duì)信托進(jìn)行整治，推出《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》(業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱99號(hào)文)。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年一季度，共有67家基金管理公司成立了子公司，其中60家子公司開展了專項(xiàng)資管業(yè)務(wù)，管理賬戶4186個(gè)，管理資產(chǎn)1.38萬(wàn)億元。而監(jiān)管部門認(rèn)為，基金子公司在迅速發(fā)展壯大的同時(shí)，也存在一些風(fēng)險(xiǎn)隱患，部分子公司的運(yùn)營(yíng)管理有待加強(qiáng)，治理結(jié)構(gòu)及激勵(lì)約束機(jī)制不盡合理，通道類業(yè)務(wù)風(fēng)控不嚴(yán)，業(yè)務(wù)規(guī)范與風(fēng)險(xiǎn)管理制度有待進(jìn)一步完善。
在加強(qiáng)子公司風(fēng)險(xiǎn)管理的背后，是其高杠桿運(yùn)作和信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。公開數(shù)據(jù)顯示，67家基金子公司合計(jì)注冊(cè)資本32.13億元，平均4795萬(wàn)元，與1.38萬(wàn)億元管理資產(chǎn)相比，杠桿高達(dá)429倍。而在子公司如此高杠桿的運(yùn)營(yíng)前提下，今年經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力導(dǎo)致信托產(chǎn)品兌付進(jìn)入多事之秋，近期中誠(chéng)信托、吉林信托等多家公司產(chǎn)品陷入兌付危機(jī)。在此背景下，從規(guī)范信托風(fēng)險(xiǎn)的99號(hào)文，到子公司的26號(hào)文出臺(tái)，已成監(jiān)管層的題中之義。
這次風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務(wù)的規(guī)定，無(wú)疑將伴隨著基金子公司的轉(zhuǎn)型陣痛。過(guò)去兩年來(lái)，不少子公司豐厚的盈利一度成為公募母公司的重要利潤(rùn)來(lái)源，如興業(yè)、東吳、財(cái)通等基金子公司均為母公司貢獻(xiàn)了不菲利潤(rùn)。據(jù)此判斷，一些通道業(yè)務(wù)占據(jù)主力的公司，很可能需要積極調(diào)整方向應(yīng)對(duì)。