隨著普通的人民幣貨基與債券市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品大行其道，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品正陷入“投資者不愛(ài)、機(jī)構(gòu)不愿設(shè)計(jì)發(fā)行”
的“雞肋”境地。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，收益率偏低、投資風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本偏高等因素，是導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增速趨緩的原因。而結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的尷尬境地，也折射出眼下銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀。
發(fā)行趨緩 信披不透明
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在銀行理財(cái)產(chǎn)品總發(fā)行數(shù)量大幅增長(zhǎng)的背景下，占比較小的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度明顯緩慢。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2014年一季度，共有20家商業(yè)銀行發(fā)行528款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，同比增幅僅9%，環(huán)比下降1%，占一季度理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的4.2%。
不僅如此，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的到期信息披露率遠(yuǎn)低于非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以今年第一季度到期理財(cái)產(chǎn)品的披露率來(lái)看，非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的到期收益披露率為72%，而結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的到期收益披露率僅為35%，這也意味著65%的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率，投資者和公眾是無(wú)法知曉的。
此外，銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)還顯示，2014年一季度，在披露了實(shí)際收益率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，達(dá)到最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品占比為83.92%，這也說(shuō)明了還有相當(dāng)一部分的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。
“事實(shí)上，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量始終無(wú)法獲得突破，甚至日漸艱難的原因，就是其投資收益與風(fēng)險(xiǎn)不成正比�！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行金融市場(chǎng)部分析師告訴記者。該分析師表示，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品由于投資者趨于保守的投資風(fēng)格，大部分都設(shè)計(jì)成了保本型產(chǎn)品。
“但是這樣的弊端就是，為了保本，所謂的結(jié)構(gòu)在整個(gè)產(chǎn)品中所占的比例很小，甚至有些銀行僅僅是給產(chǎn)品冠以"結(jié)構(gòu)"之名；其實(shí)現(xiàn)的最終收益率，很大一部分都來(lái)自于對(duì)貨幣資產(chǎn)的投資。”因此，這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品無(wú)論是其預(yù)期收益率或者是最終收益率，都只能處在一個(gè)較低的收益范圍內(nèi)，這也導(dǎo)致了投資者對(duì)其興趣日漸寡淡，反過(guò)來(lái)影響其發(fā)行量。
收益優(yōu)勢(shì)不再
記者通過(guò)對(duì)當(dāng)前正在市場(chǎng)上發(fā)行的一部分結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行觀察后發(fā)現(xiàn)，目前發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率確實(shí)毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言。根據(jù)財(cái)匯資訊的統(tǒng)計(jì)，銷售期為4月28日至5月15日的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，目前共有152款，其平均的預(yù)期收益率為5.26%，而銀率網(wǎng)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)顯示，上周銀行發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品（非結(jié)構(gòu)性）的平均預(yù)期收益率為5.33%，與人們傳統(tǒng)印象中“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益率更高”的概念不符。
此外，銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)也顯示，今年一季度，與非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率相比，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率較低。2014年一季度，到期的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率為4.82%，非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益為5.15%。
至于仍有投資結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品意愿的投資者，上述分析師給出了相關(guān)建議：“目前市場(chǎng)上發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，掛鉤匯率、利率的產(chǎn)品，由于掛鉤標(biāo)的的限制，要實(shí)現(xiàn)較高的收益不太現(xiàn)實(shí)，但其實(shí)際收益率與預(yù)期收益率相差不會(huì)太大；而掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，雖然預(yù)期收益率很高，但卻經(jīng)常由于觸發(fā)條件要求太高，最終實(shí)現(xiàn)最高收益率也很難；倒是掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的可能性相對(duì)較高�！�
銀率網(wǎng)分析師也指出，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到最高預(yù)期收益率的概率應(yīng)低于五成。若本著穩(wěn)健的原則，投資者在進(jìn)行相關(guān)投資前，仍應(yīng)保持審慎的態(tài)度。