沉寂了近一年半的擬IPO企業(yè)預(yù)披露于4月18日重啟，這意味著新股發(fā)行重啟窗口已經(jīng)打開(kāi)。由于二季度經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)小幅下行可能性偏大，且一季度資金流動(dòng)性呈不斷收緊態(tài)勢(shì)，因此隨著新一輪IPO腳步漸行漸近，空頭思維再度活躍，繼而導(dǎo)致恐慌情緒蔓延。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，IPO重啟之初，多是多空博弈加劇期，空頭往往借題發(fā)揮，以達(dá)到低吸籌碼目的，因此短線恐慌殺跌已不可取，耐心等待才是正道。在此期間，投資者可逢低關(guān)注兩大主線：一是關(guān)注超跌成長(zhǎng)股，具體包括含權(quán)的一季度預(yù)增股和一季度機(jī)構(gòu)增倉(cāng)股；二是關(guān)注和國(guó)企改革預(yù)期相符的重組概念股。
持續(xù)大跌
優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股步入可投資區(qū)間
我們堅(jiān)持認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)浪潮勢(shì)不可擋，不少業(yè)績(jī)質(zhì)地不錯(cuò)的一線和二線的成長(zhǎng)股已回調(diào)到位，市場(chǎng)大跌之時(shí)正是逢低吸納良機(jī)。在存量資金基本恒定情況下，IPO重啟無(wú)疑將分流場(chǎng)內(nèi)資金，而在資金面整體偏緊背景下，前期藍(lán)籌股的活躍只是成長(zhǎng)股大漲后回調(diào)時(shí)的間歇式行情，期望值不宜太高。此外，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)依然艱難去產(chǎn)能化之際，藍(lán)籌股估值修復(fù)難以長(zhǎng)久維系。
經(jīng)過(guò)3、4月份的持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前不少優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股已逐步進(jìn)入可投資價(jià)格區(qū)間。拿創(chuàng)業(yè)板而言，不少個(gè)股品種在短短兩個(gè)月時(shí)間，調(diào)整幅度超過(guò)30%，成交量也進(jìn)入地量階段。這些現(xiàn)象都說(shuō)明前期獲利籌碼已得到了比較充分的清洗，而拋售相對(duì)低位的成長(zhǎng)股去追逐股價(jià)仍處相對(duì)高位的大盤藍(lán)籌，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。而且，在經(jīng)濟(jì)減速和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型情況下，周期股和低增長(zhǎng)價(jià)值藍(lán)籌股未來(lái)也難有趨勢(shì)性上漲行情。
關(guān)注錯(cuò)殺的低估值成長(zhǎng)股
從目前情況判斷，二季度A股市場(chǎng)有可能繼續(xù)低位震蕩，板塊的估值分化也會(huì)進(jìn)一步加劇。而隨著IPO重啟，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的龍頭企業(yè)將凸顯其全面優(yōu)勢(shì)，個(gè)股價(jià)值也將出現(xiàn)顯著分化。
目前公募和私募在投資決策上面臨兩難困境。首先，從歷史角度看，目前很多藍(lán)籌股整體估值的確非常便宜，不過(guò)其不能代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，反映在走勢(shì)上就是只存在脈沖反彈機(jī)會(huì)，但行情缺乏可持續(xù)性。其次，從中期角度看，成長(zhǎng)股未來(lái)仍將是主旋律，那些具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和高增長(zhǎng)潛力公司行情可能繼續(xù)貫穿全年。因此，在缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的前提下，一些階段跌幅高達(dá)30%以上、具有高送轉(zhuǎn)潛力的成長(zhǎng)股具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其中的低估值成長(zhǎng)股更具潛在爆發(fā)力，我們對(duì)低估值成長(zhǎng)股有四大評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，即具有全球視野、并購(gòu)價(jià)值、高成長(zhǎng)和高送潛力。
按照以上對(duì)低估值成長(zhǎng)股的甄選標(biāo)準(zhǔn)，操作上建議重點(diǎn)關(guān)注今年業(yè)績(jī)有望全面釋放或一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)個(gè)股，特別是其中市盈率不高、漲幅不大、市值不大的品種，天喻信息、證通電子、超圖軟件、博暉創(chuàng)新和漢得信息等值得關(guān)注。
今年一季報(bào)披露工作已接近尾聲。由于近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，不少一季報(bào)業(yè)績(jī)大增品種也遭遇錯(cuò)殺，其中更是包括不少一季度業(yè)績(jī)翻番且中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的高成長(zhǎng)股，后市報(bào)復(fù)性反彈值得期待。截至上周五，滬深兩市已披露670份一季報(bào)，其中305家業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司在4月11日以來(lái)股價(jià)連續(xù)下跌。操作上建議關(guān)注超圖軟件和嘉應(yīng)制藥，另外部分超跌的高含權(quán)股騰邦國(guó)際、東土科技、延華智能和榕基軟件等也可逢低留意。
布局一季度機(jī)構(gòu)增倉(cāng)新開(kāi)倉(cāng)品種
隨著一季報(bào)披露漸入佳境，一些基金一季度增倉(cāng)和新開(kāi)倉(cāng)品種也逐漸浮出水面。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度基金增持和新進(jìn)的公司家數(shù)達(dá)303家。從基金增倉(cāng)的股份數(shù)量來(lái)看，電氣設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等四類行業(yè)得到基金大手筆增持，在大幅減持了大市值白馬股的同時(shí)，增倉(cāng)了部分中低價(jià)成長(zhǎng)股。操作上，建議關(guān)注一季度機(jī)構(gòu)增倉(cāng)明顯的青島金王、博暉創(chuàng)新、復(fù)旦復(fù)華、金花股份和金智科技等。此外，部分一季度機(jī)構(gòu)新開(kāi)倉(cāng)的方大集團(tuán)、歐浦鋼網(wǎng)和巴安水務(wù)也可逢低關(guān)注。
國(guó)資整合題材或?qū)⒇灤┤晷星?/STRONG>
今年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》明確提出“發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策作用，提高節(jié)能、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范行業(yè)準(zhǔn)入，形成倒逼機(jī)制，引導(dǎo)企業(yè)兼并重組”，此舉直接效果就是引發(fā)A股市場(chǎng)并購(gòu)浪潮再度風(fēng)起云涌。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年以來(lái)，在A股市場(chǎng)所有子行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)涉及并購(gòu)的上市公司數(shù)量居各行業(yè)之首，其中約40%與醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)相關(guān)，緊隨其后的是電子元器件、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、手游類上市公司。而進(jìn)入2014年以來(lái)，上市公司并購(gòu)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，2014年初至今不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，以上這些行業(yè)上市公司的并購(gòu)數(shù)量已達(dá)到2013年全年的50%左右。
而在當(dāng)前新股IPO預(yù)期不斷加大、市場(chǎng)整體趨弱的背景下，未來(lái)并購(gòu)重組行情很可能大行其道。尤其在場(chǎng)內(nèi)存量資金有限、場(chǎng)外增量資金不足的背景下，后期最具爆發(fā)力的很可能非并購(gòu)重組莫屬，而在A股歷史上涌現(xiàn)出的大黑馬往往都因重組并購(gòu)而一飛沖天。因此，建議逢低關(guān)注具備并購(gòu)重組潛質(zhì)、股價(jià)長(zhǎng)期橫盤且具有國(guó)資整合背景的品種，如錦江股份、標(biāo)準(zhǔn)股份和中�？萍肌�
在當(dāng)前國(guó)家安全地位日趨重要的背景下，國(guó)防軍工股未來(lái)同樣面臨巨大的整合潛力。由于國(guó)防軍工股的表現(xiàn)往往受階段性訂單和資產(chǎn)整合等因素影響，因此，選擇軍工股的核心投資價(jià)值在于需求增長(zhǎng)高度確定性、極高的技術(shù)壁壘以及母公司資產(chǎn)持續(xù)注入等三大關(guān)鍵點(diǎn)。操作上看好產(chǎn)品戰(zhàn)略地位高、成長(zhǎng)空間大，且有較強(qiáng)資產(chǎn)整合預(yù)期的公司，如航天電子、中航電子和鋼研高納。
值得注意的是，對(duì)于并購(gòu)重組概念，還有一點(diǎn)必須重視，不能忽視那些前期曾有整合經(jīng)歷的品種。今年復(fù)牌的大牛股萬(wàn)力達(dá)、新世紀(jì)和新時(shí)達(dá)都是去年重組失敗后再重組的成功典型，循此思路，我們看好歐比特和三五互聯(lián)。