分析人士表示，就當(dāng)前階段而言，隨著歐美股市沖頂跡象愈發(fā)明顯，新興市場貨幣整體匯率逐步企穩(wěn)且股市相對低企，在人民幣匯率長期走強(qiáng)基礎(chǔ)依然較為穩(wěn)固的背景下，美聯(lián)儲貨幣政策的逐步調(diào)整，中短期內(nèi)將不會對中國帶來顯著的資本外流壓力。不過另一方面，考慮到年初以來宏觀經(jīng)濟(jì)遲遲難以擺脫疲弱復(fù)蘇的陰影，后期中國經(jīng)濟(jì)基本面的走向，預(yù)計也將在很大程度上影響外匯占款等方面的資本流動。
美元轉(zhuǎn)強(qiáng)或仍遙遠(yuǎn)
日前公布的3月份非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)處于復(fù)蘇通道，3月失業(yè)率保持與2月持平為6.7%，而季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人口為19.2萬，同時1月和2月的終值由12.9萬和17.5萬上修至14.4萬和19.7萬。值得注意的是，從近期美聯(lián)儲主席耶倫的論調(diào)和美聯(lián)儲前一次議息會議紀(jì)要的情況來看，經(jīng)過持續(xù)多次QE縮減和有關(guān)加息政策的表態(tài)后，當(dāng)前階段美聯(lián)儲再度顯示出較為溫和的政策態(tài)度。尤其是有關(guān)美聯(lián)儲具體的加息線索、以及何時啟動加息的時點，再度變得撲朔迷離。
另一方面，從近階段美元指數(shù)的具體運(yùn)行狀況看，由于歐央行等其他主要非美貨幣政策基調(diào)的相對中性，投資者年初以來持續(xù)等待的美元長期轉(zhuǎn)強(qiáng)，始終未得到市場驗證。美元指數(shù)上周重新跌落80點整數(shù)關(guān)口下方，意味著美元指數(shù)自美聯(lián)儲啟動QE退出后的漲幅已基本全數(shù)回吐。
分析人士表示，盡管前期多家國際投行普遍對美聯(lián)儲貨幣政策立場的逐步強(qiáng)勢抱有強(qiáng)烈預(yù)期，但從中短期來看，為進(jìn)一步觀察美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場改善的持續(xù)性和有效性，美聯(lián)儲有關(guān)實質(zhì)性加息的鷹派立場未來一段時間內(nèi)預(yù)計仍難以得到證實。在此背景下，美元也將難以回歸長期強(qiáng)勢。
資金回流亞洲新興市場
招商證券4月以來發(fā)布的兩期國際資本與國內(nèi)流動性監(jiān)測周報顯示，4月前兩周亞洲新興市場的資金流動狀況持續(xù)大幅改善。該機(jī)構(gòu)的測算數(shù)據(jù)顯示，4月第一周國際資金大幅繼續(xù)回流亞洲新興市場。而4月第二周亞洲新興市場資金流入規(guī)模有所收窄，但國際資金回流亞洲市場的趨勢不改。綜合近幾周的跨境資金流動情況來看，從3月第4周至今，亞洲新興市場的國際資金流動狀況正出現(xiàn)持續(xù)顯著改善。
另一方面，盡管前期人民幣曾出現(xiàn)一段時間的急貶，但目前機(jī)構(gòu)主流觀點仍認(rèn)為人民幣將不會出現(xiàn)趨勢性貶值，長期來看仍有升值空間。此外，有分析人士同時指出，隨著人民幣國際化以及AH股互聯(lián)互通等資本項目兌換的快速推進(jìn)，境內(nèi)資金外流的壓力也將在很大程度上得到有效對沖。
來自招商銀行、安信證券的分析觀點認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速已降至相對低位后，后期中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)企穩(wěn)，而中美實際利差依然誘人，預(yù)計人民幣在6-12個月的時間段內(nèi)仍然有升值空間。整體來看，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，私人部門投資可能重新上升，中短期利率開始企穩(wěn)回升，人民幣在二季度末或三季度初將重新進(jìn)入緩慢升值的過程。