如果列出一類最坑爹的基金，那非指數(shù)基金莫屬。指數(shù)基金虧損了，投資者還不能夠責(zé)怪，因?yàn)榛鸸具@個(gè)時(shí)候可以堂而皇之地回答你：指數(shù)基金是被動(dòng)投資，跟蹤相關(guān)的指數(shù)，基金公司最重要的任務(wù)就是控制和指數(shù)的誤差，所以虧損并不是基金公司管理能力的問題。
根據(jù)CHOICE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年4月15日，目前市場(chǎng)上共計(jì)有333只(分級(jí)基金單獨(dú)計(jì)算)指數(shù)基金，其中315只成立于2009年以后，但虧損者居多。
具體為，2009年成立的29只股票型指數(shù)基金中，累計(jì)凈值在1元以下的達(dá)到28只;2010年成立的45只股票型指數(shù)基金中累計(jì)凈值在1元以下的高達(dá)41只;2011年62只股票型指數(shù)基金中虧損的依舊居多，高達(dá)43只。2012年之后成立的100多只指數(shù)基金中，因?yàn)橹笖?shù)多和市場(chǎng)漲幅較好的中小板相關(guān)，其虧損比例才開始大幅降低。
“指數(shù)產(chǎn)品本身是中性的，市場(chǎng)的走勢(shì)完全決定了指數(shù)基金的業(yè)績(jī)�；鸸菊劜簧现鲃�(dòng)管理能力，但是發(fā)行指數(shù)基金代表了基金公司幫助客戶做了一個(gè)擇時(shí)，但從這幾年來看，擇時(shí)非常之難�！蹦郴鸸局笖�(shù)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。
而這在銀行渠道人士看來，又是另一種周而復(fù)始的現(xiàn)象。
一位賣過多家基金公司指數(shù)基金的銀行渠道人士向時(shí)代周報(bào)記者稱：你現(xiàn)在能看到一個(gè)怪現(xiàn)象，基金公司都在拼命發(fā)行指數(shù)基金，發(fā)行的時(shí)候基金公司會(huì)給我們講，現(xiàn)在市場(chǎng)處于低點(diǎn)，這個(gè)指數(shù)基金不錯(cuò)，然后就是這個(gè)指數(shù)基金的凈值出現(xiàn)虧損，于是基金公司又開始籌劃發(fā)行下一只新的指數(shù)基金，周而復(fù)始。
基金公司盡可以把虧損責(zé)怪于中國萎靡不振的證券市場(chǎng)，但是對(duì)那些實(shí)實(shí)在在虧損的投資者來說，除了這些正統(tǒng)的理由外，誰能給他們一個(gè)交代?
大比例長期虧損
“對(duì)那些因聽我演講去買指數(shù)基金而虧損的投資者，我是感到愧疚的。
”一家大型基金公司指數(shù)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，中國的股市不像美國是單邊上漲的，而且熊長牛短，這就使得和中國主流指數(shù)相關(guān)的指數(shù)基金，在大部分時(shí)段都是虧損的。
實(shí)際上，這個(gè)觀點(diǎn)在2年多以前的2011年12月份，當(dāng)時(shí)還是華夏基金執(zhí)行副總經(jīng)理(現(xiàn)為華夏基金總經(jīng)理)的滕天鳴，在第十屆中國證券投資基金國際論壇上表示，中國股市牛短熊長，市場(chǎng)上共有131只指數(shù)基金，目前有105只低于面值，八成的指數(shù)基金是虧錢的。市場(chǎng)波動(dòng)使做好指數(shù)基金難度增大。
滕天鳴表示，在中國股市的情況是“牛短熊長”，而且“牛短時(shí)波動(dòng)值大，從998點(diǎn)到6000點(diǎn)只需要一年半的時(shí)間，從6000點(diǎn)跌到持續(xù)在2000—3000點(diǎn)的情況上面有了四五年的時(shí)間，這樣很不利于指數(shù)基金的推廣”。
在騰天鳴做出上述表態(tài)兩年半后，再次查看這些成立數(shù)年的指數(shù)基金產(chǎn)品，其大面積處于虧損的狀態(tài)依然沒有明顯改變。
根據(jù)CHOICE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至4月15日，在2009年以前成立的18只指數(shù)基金中，除了2007年11月成立的國泰滬深300指數(shù)基金和2007年7月成立的瑞福進(jìn)取以外，其余17只指數(shù)基金的累計(jì)凈值均在1元以上，而這些指數(shù)基金基本成立于2003年、2004年、2005年和2006年，漲幅也多在100%到200%間。
而2007年以后成立的指數(shù)基金就顯得慘不忍睹了。在2009年成立的29只指數(shù)基金中，除了于2009年9月成立、以中證500為標(biāo)的的指數(shù)基金外，其余28只指數(shù)基金，無論是以滬深300為指數(shù)標(biāo)的，還是以上證180、深證100、中證100等為指數(shù)標(biāo)的，其指數(shù)基金目前均處于大幅虧損狀態(tài)，虧損幅度大多數(shù)在30%左右。
這種狀況在隨后的2010年和2011年依然沒有得到改善。指數(shù)的長期萎靡不振，使得這些指數(shù)基金目前的凈值絕大多數(shù)在1元以下。隨后的2011年和2012年發(fā)行的指數(shù)基金，截至目前的虧損幅度依然在9成以上。
而2013年之后發(fā)行的指數(shù)基金，由于是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，比如醫(yī)藥指數(shù)，比如TMT以及創(chuàng)業(yè)板等跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金，使得近一年來發(fā)行的指數(shù)基金虧損面有了下降。
“這個(gè)數(shù)據(jù)基本反映了指數(shù)基金的一個(gè)現(xiàn)狀，除非你是2006年甚至以前買的指數(shù)基金，否則絕大部分都是處于虧損狀態(tài)。這種虧損不但傷害了投資者也傷害了基金公司，最終傷害的將會(huì)是公募基金這個(gè)行業(yè)�！鼻笆龃笮突鸸局笖�(shù)部人士說。
騰天鳴則表示，指數(shù)基金在美國其實(shí)不是上世紀(jì)90年代出現(xiàn)的，70年代就開始有人嘗試做了，但是美國的指數(shù)化投資真正得到了市場(chǎng)的認(rèn)可是在90年代，90年代的大牛市，而且是持續(xù)的牛市，讓投資者通過指數(shù)產(chǎn)品賺了很多錢，從1993—2000年美國指數(shù)基金平均給投資者帶來了一個(gè)非常好的回報(bào)。
“這個(gè)回報(bào)最后又形成了投資者持續(xù)地把這個(gè)錢放在指數(shù)基金里面，他們的規(guī)模增長率、復(fù)合增長率達(dá)
到了48%，這是一個(gè)非常高的數(shù)字，連續(xù)8年，每年差不多有50%的增長，這是非常大的增長。所以說賺錢是美國指數(shù)基金成功的一個(gè)重要的原因�！�
指數(shù)基金大躍進(jìn)
回過頭去看，中國指數(shù)基金的正式大躍進(jìn)始于2009年。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年共計(jì)成立了29只指數(shù)型基金，比過去6年成立的總數(shù)還多了11只。
在2008年市場(chǎng)雪崩式的下跌后，2009年中國A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，由于基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的判斷謹(jǐn)慎，最終導(dǎo)致所管理的主動(dòng)型股票基金，絕大部分大幅跑輸當(dāng)年的滬深300指數(shù)。這種情況下，指數(shù)基金毫無壓力的得到了追捧。
以2009年7月成立的華夏滬深300指數(shù)基金為例，在短短3天之內(nèi)募集份額就超過了200億元，使得華夏基金提前關(guān)閉申購期。
監(jiān)管層和交易所也在不同場(chǎng)合開始力推指數(shù)基金的發(fā)展。2010年3月份在滬港交易所聯(lián)合主辦的“交易所交易基金(ETF)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制”研討會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，監(jiān)管部門將在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下，大力推動(dòng)交易所交易基金發(fā)展。
姚剛說，與國際資本市場(chǎng)相比，我國資本市場(chǎng)中指數(shù)基金也取得了巨大發(fā)展。去年全年，監(jiān)管部門一共批了包括ETF在內(nèi)的29只指數(shù)基金，募集資金1433億元，平均每只基金募集規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般開放式基金。同時(shí)，去年還推出了ETF聯(lián)接基金，這改變了一直以來通過交易所購買ETF的情況，實(shí)現(xiàn)了通過銀行也可以投資ETF產(chǎn)品。
而上海證券交易所時(shí)任副總經(jīng)理劉嘯東則公開表示,2010年上交所將繼續(xù)從三方面穩(wěn)步發(fā)展ETF市場(chǎng)，而在隨后的8月份,劉嘯東又明確提出,上交所的目標(biāo)是打造20—30只ETF,建立3—4只“航母級(jí)”的ETF,規(guī)模達(dá)到500億元以上,更多的不同風(fēng)格ETF圍繞在“航母”周圍。
深交所相關(guān)人士在公開場(chǎng)合同樣明確表示，大力推進(jìn)指數(shù)基金的發(fā)展。
“對(duì)基金公司而言，成立指數(shù)基金的初衷是完善基金公司的產(chǎn)品線，完善各類型基金的布局，作為投資工具的提供者，公募基金公司希望在投資者需要的時(shí)候，能夠提供合適的投資工具�！蹦炒笮凸蓟鹑耸扛嬖V時(shí)代周報(bào)記者。
CHOINCE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前指數(shù)基金最多的基金公司為易方達(dá)基金，其旗下共有16只各種類型的指數(shù)基金(分級(jí)基金不同份額單獨(dú)計(jì)算)。
“如果從產(chǎn)品險(xiǎn)的角度來看，目前基本完成指數(shù)基金大中小盤布局的基金公司共計(jì)有三家，分別是華夏、嘉實(shí)和易方達(dá)基金。”前述基金公司指數(shù)部人士說，這兩年傳統(tǒng)的藍(lán)籌指數(shù)基金表現(xiàn)低迷，一些創(chuàng)業(yè)板和其他行業(yè)性的指數(shù)基金表現(xiàn)還不錯(cuò)。
組合投資新玩法?
而對(duì)于目前指數(shù)基金虧損者眾的局面，某排名前十的基金公司指數(shù)部人士在和時(shí)代周報(bào)記者交流時(shí)表示：目前指數(shù)基金已經(jīng)陷入了一種非常艱難的境地，指數(shù)基金本身是中性的，但是或許基金公司可以做一點(diǎn)主動(dòng)的事情。
“去年我們公司內(nèi)部判斷，大盤藍(lán)籌會(huì)有10%—20%的漲幅，覺得藍(lán)籌會(huì)有一些機(jī)會(huì)。但是沒想到創(chuàng)業(yè)板漲得那么好。”前述人士指出。
而對(duì)那些長期持有的虧損者而言，“我發(fā)現(xiàn)有些投資者被渠道忽悠進(jìn)來買入之后，有些人已經(jīng)開始割肉贖回。這對(duì)投資者的傷害是特別大的�！鼻笆鋈耸窟M(jìn)一步解釋說，這些人沒有投資的擇時(shí)能力，更多的是聽從渠道的投資建議買入的，虧損的錢很可能就賺不回來了。
“我們不擔(dān)心機(jī)構(gòu)投資者的流失，比如保險(xiǎn)（放心保）等一些機(jī)構(gòu)投資者，他們往往有自己的市場(chǎng)判斷和配置策略，以此來決定是贖回還是申購。如果他們判斷市場(chǎng)機(jī)會(huì)不好，選擇贖回了，那他們還會(huì)再回來，但是受過傷害的普通投資者就不一樣了，這么多年過去了，他們的指數(shù)基金還處在虧損狀態(tài)，這些投資者慢慢地會(huì)選擇在虧損的時(shí)候徹底離場(chǎng)，他們很可能再也不碰這個(gè)東西了�！�
一家不愿透露姓名的基金公司指數(shù)部人士說，我們正在嘗試做一些新的改變，在推一些指數(shù)產(chǎn)品的組合，盡力讓指數(shù)基金投資者賺錢，或者盡力使其虧損額減少。
“我們是從去年開始做這個(gè)工作的，比如說現(xiàn)在貨幣基金不是很熱嗎，我們?cè)谇澜ㄗh投資者將資金進(jìn)行一個(gè)資產(chǎn)配置，比如說9成用來買貨幣基金，1成用來買指數(shù)基金，按照貨幣基金去年4%的收益率來看，指數(shù)基金只有虧損幅度超過36%，整個(gè)投資組合才會(huì)虧損，而這種幾率只有2008年雪崩式的市場(chǎng)才可能出現(xiàn)�！鼻笆鋈耸空f。
“一旦指數(shù)基金出現(xiàn)機(jī)會(huì)，則將大大增厚整個(gè)投資組合的盈利能力。因?yàn)橹笖?shù)基金的彈性非常大�！痹撊耸空f。
據(jù)其介紹，去年以來其部門進(jìn)行了多種組合多種策略的模擬，但是由于風(fēng)控則不便于公開。“實(shí)際上，對(duì)于指數(shù)基金的困局，有些公司已經(jīng)開始展開行動(dòng)，有各自的考慮，比如說易方達(dá)基金還專門搞了個(gè)易方達(dá)指數(shù)基金網(wǎng)，但是對(duì)整個(gè)行業(yè)來說，能不能最終突破困局，尚需時(shí)日�！�
“如不改變的話，那真的只有死路一條。公募基金本身就是個(gè)資產(chǎn)配置的工具，必須回到本源上來，進(jìn)行資產(chǎn)配置�！鼻笆鋈耸垦a(bǔ)充說。