浦發(fā)銀行3月18日證實正與上海國際集團研究受讓上海國際信托（下稱：上海信托）控股權(quán)等事宜。受這則消息影響，浦發(fā)銀行股價當(dāng)天高開，但隨后震蕩低走，收盤下跌1.11%，跌幅居前。
“背靠大樹好乘涼”，銀行系信托公司一直被信托業(yè)內(nèi)所關(guān)注。正如招商證券的理想預(yù)計，目前銀行業(yè)務(wù)投行化是大趨勢，銀行與信托的業(yè)務(wù)合作將有利于快速應(yīng)對金融市場創(chuàng)新，并融合上海國資的各方面資源以實現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。
不過現(xiàn)實卻很“骨感”。從2013年經(jīng)營數(shù)據(jù)看，目前3家銀行系信托公司，僅興業(yè)信托業(yè)績表現(xiàn)“勇猛”，交銀信托、建信信托不慍不火。“后兩家信托公司的獨立展業(yè)能力往往不強，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信托產(chǎn)品數(shù)量少，與其管理信托規(guī)模完全不匹配�！鄙虾Ｒ晃恍磐醒芯繂T向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
聯(lián)姻的邏輯
上海一位信托業(yè)高管認(rèn)為，浦發(fā)銀行收購上海信托的商業(yè)邏輯在于：首先上海國際集團順應(yīng)國資改革的浪潮，將更多非上市金融資產(chǎn)進一步注入上市公司證券化；其次進一步提高在浦發(fā)銀行的持股比例，即使未來銀行需要再融資，持股比例也不會被攤薄至很低水平。
該人士表示，預(yù)計未來信托業(yè)將有兩種主流的發(fā)展模式，一是目標(biāo)為大型綜合類機構(gòu)的信托公司，必須背靠銀行、保險金融集團，才能有規(guī)模效應(yīng)，二是中小信托公司定位在區(qū)域特色，專做精品店公司。
“兩家機構(gòu)的"掌門人"互相也已經(jīng)很熟悉，這有助于推動收購、整合的進程�！鄙虾Y系統(tǒng)一位知情人士表示，有望產(chǎn)生“1+1”大于2的效應(yīng)。
吉曉輝現(xiàn)任浦發(fā)銀行的董事長，從履歷上看，在2002年至2007年5月之前，他長期擔(dān)任上海市金融辦主任。在這期間，現(xiàn)任上海信托董事長潘衛(wèi)東也出任上海市金融辦機構(gòu)處處長一職。
在2007年，上海國際集團整合成為金融控股平臺后，吉曉輝同時擔(dān)任浦發(fā)銀行、上海國際集團的“雙料”董事長。直到2013年6月才卸下上海國際集團黨委書記、董事長一職。
同時，在2008年4月，潘衛(wèi)東也從金融辦任上調(diào)至上海國際集團的總經(jīng)理助理，目前則擔(dān)任上海國際集團副總裁，上海信托董事長。
“上海信托的底子在信托業(yè)很強，它的品牌效應(yīng)、財富管理隊伍、風(fēng)控管理能力等，在信托業(yè)都屬佼佼者。但是一旦被浦發(fā)銀行收購后，它的這些優(yōu)勢與銀行體系本身網(wǎng)點、理財經(jīng)理等資源相比，又反而難以體現(xiàn)�！鄙鲜鲂磐懈吖鼙硎�。
事實上，在近兩年，銀行接連染指信托領(lǐng)域。在2012下半年，平安信托的私人財富管理團隊一度被傳出要整合至平安銀行私人銀行業(yè)務(wù)，但后來并未成行。
“銀行、信托雙方關(guān)鍵在企業(yè)文化、人員的融合方面會比較有難度，信托公司屬于類似投行文化，與商業(yè)銀行文化融合并不容易�！鄙鲜龈吖苷J(rèn)為。
銀行系業(yè)績兩極化
目前，銀行系的信托公司主要有3家，分別是交通銀行旗下的交銀國際信托、建設(shè)銀行的建信信托以及興業(yè)銀行的興業(yè)信托，但這三家信托公司的業(yè)績表現(xiàn)迥異。
百瑞信托據(jù)銀行間市場披露信息整理的數(shù)據(jù)顯示，就總收入來看，在2013年興業(yè)信托的排名由2012年的第9位躍升至第7位，達到20.54億元。而建信信托、交銀信托都排在行業(yè)中等以下水平，其中建信信托排名還從21位跌至26位。
凈利潤也是如此。興業(yè)信托在2013年達到11.06億元，排名從14躍升至11名。而建信信托、交銀信托的凈利潤規(guī)模在行業(yè)中下游水平，排名也分別下降3位和1位。在凈資產(chǎn)收益率方面，興業(yè)信托達到24.8%，而建信信托、交銀信托分別是11.01%和13.29%。
“銀行系信托的凈資產(chǎn)規(guī)模、信托資產(chǎn)管理規(guī)模都很大，但是利潤表現(xiàn)往往不佳，規(guī)模優(yōu)勢沒有反映到利潤。因為它們大多數(shù)的業(yè)務(wù)都是和母銀行合作，更多利潤或許體現(xiàn)在母銀行的報表�！鄙鲜鲂磐醒芯繂T表示。
譬如，建信信托、交銀信托的凈資產(chǎn)規(guī)模并不小。上述數(shù)據(jù)顯示，截至2013年，建信信托的凈資產(chǎn)規(guī)模為62.66億元，行業(yè)排名第9；交銀信托為49億元，排名為15名，僅略低于興業(yè)信托50億元的凈資產(chǎn)規(guī)模。
上述高管則認(rèn)為，興業(yè)銀行等股份制銀行擴張的動力會更強，因此在2013年興業(yè)信托的規(guī)模增長也非常迅猛。相反首先是國有大行的市場化程度要低一些，對旗下信托公司控制、要求更嚴(yán)格。
其次信托在國有大行龐大的資產(chǎn)規(guī)模下，相對屬比較弱小的，受到重視程度并不會很高；再者由于內(nèi)部管理文化差異，國有大行信托公司求穩(wěn)的特點明顯，積極擴張沖動其實并不很強。
“不少銀行系信托公司的獨立展業(yè)能力往往不強，體現(xiàn)在每年發(fā)行的集合信托產(chǎn)品數(shù)量少，與其管理的信托規(guī)模完全不匹配。據(jù)了解，甚至有的超過80%以上業(yè)務(wù)都與母銀行有關(guān)聯(lián)。”上述研究員說。