自2014年以來，九安醫(yī)療已經(jīng)成為A股市場最為炙手可熱的股票之一，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日收盤，在A股2516只股票中，九安醫(yī)療漲幅高居第八位，漲幅高達(dá)112.34%，股價從10.91元/股一路上漲至23.40元/股，并在2月25日創(chuàng)下了27.49元/股的歷史新高。是什么支撐著九安醫(yī)療如此大漲？
業(yè)績并不理想
針對股價出現(xiàn)的持續(xù)上漲，這家上市公司解釋稱，近期可穿戴設(shè)備、移動醫(yī)療概念股受到市場密切關(guān)注，并表示，截至2013年，該公司iHealth系列產(chǎn)品的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重仍比較小，目前仍處于前期導(dǎo)入階段，新產(chǎn)品的研發(fā)投入、市場推廣費用較大。
數(shù)據(jù)還顯示，2013年6月份以來，九安醫(yī)療的第二大股東Heddington LTD.進(jìn)行了密集的減持，合計減持股份2120.45萬股，減持市值約2.02億元。公開資料顯示，Heddington LTD.是一家注冊于英屬維爾京群島、注冊資本為49998美元的有限責(zé)任企業(yè)。
盡管如此，機構(gòu)投資者仍然對這家頭頂著“可穿戴設(shè)備”光環(huán)的企業(yè)青睞有加。公開披露的信息顯示，2014年以來，九安醫(yī)療遭到了機構(gòu)投資者的密集調(diào)研：1月24日，銀華基金、華夏基金和東興證券調(diào)研了九安醫(yī)療；2月14日，廣發(fā)證券、華夏基金、華商基金、中信建投證券、華創(chuàng)證券進(jìn)行了調(diào)研；2月25日，方正證券和民族證券調(diào)研了九安醫(yī)療。從機構(gòu)的研報來看，也對這家企業(yè)推崇備至。
九安醫(yī)療股價坐火箭上升，但其業(yè)績并不理想。2013年三季報顯示，該公司2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元，同比增長39.92%，凈利潤則僅為658萬元，同比下滑27.8%。該公司同時預(yù)計，其2013年凈利潤變動幅度在-20%至20%之間，為558萬元至838萬元。公司稱，公司目前處于轉(zhuǎn)型的投入期，新產(chǎn)品的研發(fā)投入、市場推廣投入也將保持較快增長。其次，隨著人民幣的不斷升值，傳統(tǒng)代工產(chǎn)品的毛利率還將下滑。此外，人工成本不斷上升進(jìn)一步擠壓利潤空間。
“九安醫(yī)療主打可穿戴、可移動概念吸引人，如果作為一個玩具我可以選擇它。但電子血壓計產(chǎn)品的核心是數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，能為醫(yī)療提供幫助�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，電子血壓計的使用人群多為中老年人，希望的是方便，并不需要太復(fù)雜的操作。他們對可穿戴概念并不一定接受。他認(rèn)為，電子血壓計未來的發(fā)展前景是能與社區(qū)醫(yī)院系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)接，醫(yī)生定期掌控患者血壓變動�！爸劣诮】翟贫说榷际歉拍�，不太切合現(xiàn)實�！�
市場份額存疑
九安醫(yī)療2013年半年報顯示，公司主營產(chǎn)品有電子血壓計、血糖儀、健康理療產(chǎn)品。九安醫(yī)療稱，公司電子血壓計年產(chǎn)能600萬臺以上。產(chǎn)品出口遍及100多個國家，僅僅德國市場所占份額就達(dá)到了50%，打破了由日本及臺灣廠商對電子血壓計行業(yè)的壟斷格局，成為行業(yè)內(nèi)唯一能夠與其抗衡的中國內(nèi)地企業(yè)。2012年度公司電子血壓計的銷售數(shù)量位列世界前三位。
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到，全球電子血壓計市場55%份額屬于歐姆龍公司，而國內(nèi)市場也同樣。歐姆龍公司的銷售人員表示，其產(chǎn)品都是自己工廠生產(chǎn)，沒有找代工工廠生產(chǎn)。
“我在美國的一些超市等市場上，沒有見到九安醫(yī)療的電子血壓計�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。而九安醫(yī)療公告顯示，2013年上半年主營收入2億元中，外貿(mào)銷售了1.3億元。中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會國際合作部副主任徐珊指出，由于醫(yī)療器械子行業(yè)太多，協(xié)會對電子血壓計市場并沒有詳細(xì)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
國內(nèi)一家醫(yī)療器械銷售商告訴記者，電子血壓計市場賣得最好的是歐姆龍產(chǎn)品，而其余50%市場份額中大約10%屬于另一外資品牌脈博士。剩下的40%左右，由國內(nèi)眾多品牌分食�！熬虐搽娮友獕河嬓詢r比很好，但充其量能達(dá)到5%左右的市場份額�！彼硎�。
2013年半年報數(shù)據(jù)顯示，九安醫(yī)療血糖系列毛利率為47.87%，而同類公司三諾生物血糖儀毛利率為12.07%，九安醫(yī)療的該系列產(chǎn)品的毛利率高達(dá)同類產(chǎn)品的4倍。桂林中輝生物技術(shù)有限公司董事長李中告訴記者，目前國內(nèi)市場上銷售的血糖儀產(chǎn)品中，羅氏和強生占據(jù)了絕對份額，強生近兩年開始趕超羅氏成為最大的生產(chǎn)商。國內(nèi)品牌三諾生物可能有5%的市場份額。
九安醫(yī)療證代齊競燁2月27日接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，公司電子血壓計產(chǎn)品在國內(nèi)國際市場的具體份額，還在用海關(guān)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計。但出口的大部分產(chǎn)品還是做別的廠家代工或貼牌，這也是國內(nèi)電子血壓計行業(yè)的現(xiàn)狀。
對于九安醫(yī)療血糖系列毛利率顯著高于同類公司三諾生物血糖儀毛利率問題，齊競燁指出，九安醫(yī)療血糖系列產(chǎn)品銷售額不高、市場份額也不高，因此將血糖儀和血糖試紙的毛利率捆綁在一起計算毛利率。而三諾生物是國內(nèi)專業(yè)做血糖儀企業(yè)，因此計算毛利率時細(xì)分到了血糖儀產(chǎn)品和試紙。三諾生物財報顯示，血糖儀毛利率為12.07%，配套專用試條83.62%。
機構(gòu)集中甩賣
龍虎榜單數(shù)據(jù)顯示，2月24日以來，九安醫(yī)療正在遭到機構(gòu)的集中甩賣。2月24日，在賣出金額最大的前5名中，有三家是機構(gòu)專用席位，合計賣出7070.69萬元；2月25日，在賣出金額最大的前5名中，有三家是機構(gòu)專用席位，合計賣出8489.24萬元；2月26日，在賣出金額最大的前5名中，有三家是機構(gòu)專用席位，合計賣出7571.79萬元。短短三個交易日內(nèi)，機構(gòu)就甩賣了2.3億元之多。
數(shù)據(jù)還顯示，2014年以來，九安醫(yī)療的兩融正在迅速上升，已經(jīng)從年初的1.39億元飆升至4.20億元，短短兩個月增幅達(dá)202%。其中融資余額高達(dá)4.199億元，融券余額僅為96萬元。而從融資的買入時點來看，絕大多數(shù)集中在2月份以后的股價上升通道中。