无码人妻精一区二区三区,亚洲爆乳精品无码一区二区三区,精品国产V无码大片在线观看,男女一边摸一边做爽爽的免费阅读

    本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，如上證指數(shù)周二大跌2.05%，創(chuàng)業(yè)板綜指本周更是連續(xù)下挫，本周前4個(gè)交易日累計(jì)下跌幅度超過(guò)7%。我們認(rèn)為，近期頻繁出現(xiàn)的利空是近期市場(chǎng)調(diào)整的重要原因，但考慮到當(dāng)前流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化，市場(chǎng)調(diào)整空間有限，上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)的可能性小。
　　市場(chǎng)自上周四開(kāi)始出現(xiàn)了四連跌，累計(jì)跌幅達(dá)到5%。而促發(fā)上證指數(shù)跌幅加大的重要原因有以下幾個(gè)方面。
　　第一，為對(duì)沖銀行間市場(chǎng)過(guò)于充裕的流動(dòng)性，上周二央行開(kāi)始重啟中斷了8個(gè)月的正回購(gòu)，而且回購(gòu)力度也越來(lái)越大，如第一次是480億元，第二次是600億元，本周二上升至1000億元。這無(wú)疑表明了央行更希望保持目前貨幣政策緊平衡的狀況，以防節(jié)后寬松流動(dòng)性可能刺激貨幣信貸反彈。投資者也因此擔(dān)心流動(dòng)性的收緊會(huì)影響市場(chǎng)資金的供給。
　　第二，近期人民幣匯率出現(xiàn)了明顯異動(dòng)，人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)5日下跌，其中本周二當(dāng)天人民幣對(duì)美元就貶值超過(guò)280個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近年來(lái)的最高紀(jì)錄，而匯率水平也回到了去年8月的水平，這也讓人們擔(dān)心QE加快退出引發(fā)熱錢(qián)的流出以及人民幣匯率的貶值已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性承壓。
　　第三，春節(jié)后地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟的跡象顯現(xiàn)，全國(guó)主要城市的房市成交量相對(duì)于去年同期都大幅度回落，部分房市壓力較大的城市甚至出現(xiàn)房?jī)r(jià)頻繁打折現(xiàn)象，而銀行也對(duì)于房市的異動(dòng)高度警惕，興業(yè)銀行總行已表示將暫緩辦理部分房地產(chǎn)新增授信業(yè)務(wù)，各大銀行為防范房貸風(fēng)險(xiǎn)，也開(kāi)始紛紛提高房貸門(mén)檻，銀行對(duì)于房地產(chǎn)貸款更加謹(jǐn)慎也將使得今年房貸少增在所難免，而這也將加劇今年房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。投資人對(duì)于今年房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售增速大幅度下滑沖擊經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)也在加劇。
　　盡管這些負(fù)面因素導(dǎo)致市場(chǎng)的恐慌，但我們認(rèn)為，在政策面偏暖，經(jīng)濟(jì)并無(wú)實(shí)質(zhì)性惡化，而上證指數(shù)已經(jīng)逼近2000點(diǎn)，主要權(quán)重股也都回落到歷史低位情況下，市場(chǎng)繼續(xù)下探的空間不大。
　　第一，流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)明顯鎖緊。如近期央行負(fù)責(zé)人表示，春節(jié)后節(jié)前投放的現(xiàn)金持續(xù)大量回籠使得銀行體系流動(dòng)性保持在較高水平，貨幣市場(chǎng)利率較前期明顯下行。在此情況下，央行及時(shí)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)短期正回購(gòu)操作回籠流動(dòng)性，充分發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用，緩解了銀行體系流動(dòng)性的過(guò)快增長(zhǎng)。這無(wú)疑表明央行正回購(gòu)力度的加大僅是對(duì)沖過(guò)多的流動(dòng)性，不會(huì)實(shí)質(zhì)性收緊流動(dòng)性。
　　第二，人民幣匯率經(jīng)歷了前期貶值后，目前市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯價(jià)的預(yù)期已經(jīng)比較穩(wěn)定，如2月25日，人民幣兌美元即期匯率超過(guò)中間價(jià)，這也是一年多以來(lái)首次，在人民幣匯率穩(wěn)定情況下，跨境資金不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模流出，沖擊國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。
　　第三，針對(duì)房貸收緊的傳聞，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家商業(yè)銀行2月26日在官方網(wǎng)站上發(fā)布公告解釋該行房地產(chǎn)信貸政策，如工商銀行稱(chēng)房地產(chǎn)貸款政策沒(méi)有變化，建設(shè)銀行稱(chēng)房地產(chǎn)信貸政策沒(méi)有調(diào)整和變化，中國(guó)銀行稱(chēng)房地產(chǎn)信貸政策保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)銀行稱(chēng)未停止發(fā)放房地產(chǎn)貸款，這都意味著今年新增房貸不會(huì)明顯減少，對(duì)于地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊有限。
　　第四，兩會(huì)改革紅利預(yù)期有利于提升藍(lán)籌股估值。兩會(huì)將要討論并實(shí)施十八屆三中全會(huì)確定的多方面改革，而這都有望改善傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的效率，如近期國(guó)資改革風(fēng)起云涌，對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值的重估及經(jīng)營(yíng)效率的改善有較大好處，也因此會(huì)提升A股國(guó)企權(quán)重股的估值。
　　因此，我們認(rèn)為，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近震蕩消化完利空后，仍有望在兩會(huì)前諸多改革紅利的預(yù)期下，走出繼續(xù)反彈的行情。當(dāng)然，相對(duì)于前期創(chuàng)業(yè)板的活躍，這輪反彈將更多有低估值權(quán)重股的身影，畢竟目前創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)處于上限，如經(jīng)歷近日的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板靜態(tài)估值達(dá)到65倍，已基本達(dá)到2010年12月創(chuàng)業(yè)板大級(jí)別調(diào)整之前的市盈率水平，創(chuàng)業(yè)板即使反彈空間也會(huì)很小。