2月19日，上市公司延華智能審議通過了《關(guān)于使用自有閑置資金和部分暫時閑置的募集資金進(jìn)行國債逆回購交易的議案》，該公司計劃使用最高額度不超過1.58億元暫時閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資于上交所、深交所國債逆回購品種。延華智能稱，國債逆回購“周期短、安全性高、收益較高”。
隨著余額寶爭議的發(fā)酵，規(guī)模擴張迅速已達(dá)萬億元的“寶類”基金所蘊藏的風(fēng)險日漸引起監(jiān)管部門的關(guān)注。與此同時，伴隨春節(jié)之后協(xié)議存款利率的大幅回落，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貨幣基金高達(dá)6%以上的收益率難以為繼。而相對于貨幣基金可能產(chǎn)生的風(fēng)險而言，同樣具有高流動性的國債逆回購?fù)顿Y，將有望成為投資者新的“撈金神器”。
成短期理財工具
我國有三個并行的債券交易市場：銀行間債券市場、交易所債券市場、商業(yè)銀行柜臺交易市場。銀行間債券市場不對個人投資者開放，商業(yè)銀行柜臺交易市場主要經(jīng)營國債零售業(yè)務(wù)。而對于個人投資者來說，想要投資國債，除了在傳統(tǒng)的銀行柜臺直接購買國債外，通過交易所市場投資國債已經(jīng)成為越來越多人的選擇。長期以來，購買國債幾乎已經(jīng)成了極度穩(wěn)健投資者的代名詞。在一般人看來，國債幾乎沒有風(fēng)險，自然收益率水平也不會高到哪里去。然而自2013年中資金面的緊張持續(xù)以來，國債逆回購這種投資方式開始受到投資者的青睞。
所謂國債逆回購，即買賣雙方在成交的同時約定要在未來某一時間以某一價格再反向成交。國債持有者(融資方)與資金持有者(融券方)在合約中約定，前者在賣出該筆國債后須在商定的時間以原來價格再買回該筆國債，并支付原來商定的利息。
2013年，由于資金面的極度緊張，SHIBOR連續(xù)暴漲，希望臨時進(jìn)行資金拆借的機構(gòu)急劇增加，進(jìn)而導(dǎo)致逆回購利率飆升，一度上升至10%以上。而到了2014年1月末，在春節(jié)效應(yīng)及月末雙重因素夾擊下，國債逆回購利率再度飆升，1月28日，滬市國債逆回購3天期、4天期和7天期品種，年化利率分別收報9.025%、17.5%和9.495%；深市對應(yīng)品種的年化利率也在8.355%、14.3%和5.1%。在這種情況下，國債逆回購已經(jīng)成為一種類似貨幣基金的短期理財工具，滿足了部分投資者流動性管理和閑置資金處置的需求。相對于銀行的活期儲蓄而言，國債逆回購的優(yōu)勢不言而喻：目前，銀行活期存款利率僅為0.35%，一天通知存款利率為0.8%，七天通知存款利率為1.35%，而國債逆回購的收益率則長期穩(wěn)定在3%以上。
操作簡單風(fēng)險低
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，國債逆回購本質(zhì)上其實就是一種短期貸款行為，即作為借方的投資者把錢借給對方，對方用國債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說投資者用手里的資金限時交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國債，持有到期還回，收到利息，間接短暫持有國債。逆回購就安全性來說，基本等同于國債。
從實際操作上來看，進(jìn)行國債逆回購也十分簡單，與股票交易下單類似，目前幾乎所有的券商交易軟件也均支持。操作時，填寫的“價格”就是資金的利率收益，參與競價；一旦成交收益就會確定下來，到期交易所就自動把本金和利息收益劃回賬上，不會有本金損失的風(fēng)險，影響收益波動的主要因素是利率。
目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天期的國債逆回購品種。交易1手=10張=1000元，但門檻設(shè)置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數(shù)倍遞增。交易費用方面，1天期的逆回購費用僅1元，折算為年化費用率即0.36%。深交所也有對應(yīng)逆回購品種，最小每筆委托則為1000元。投資者在T日委托并成交的逆回購資金將在T+N日可用，T+(N+1)日可取，N為委托天數(shù)。
北京一位券商業(yè)人士則向記者揭示了在IPO重啟之后國債逆回購的用法：“從現(xiàn)在的情況看，打新股幾乎穩(wěn)賺不賠，但是新股申購并不是每天都有，在這種情況下，可以將國債逆回購當(dāng)做流動性管理的工具，只要注意匹配好時間，可以使閑置資金獲得相對較高的收益。”
多種方式參與國債投資
除了可以作為現(xiàn)金管理工具的國債逆回購?fù)�，個人投資者參與交易所國債投資還有其他方式。據(jù)了解，國債品種雖然較多，但主要分為不能流通上市的儲蓄型和能上市交易的記賬式兩類，其中不能流通的儲蓄型國債包括憑證式國債和電子式國債。記賬式國債通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行交易，在二級市場可以像股票一樣直接買賣。記賬式國債上市后其價格完全按市場供需及市場利率波動，當(dāng)市場預(yù)期利率上升時價格下降，市場預(yù)期利率下降時價格則上升，投資者可以通過買賣取得價差收益。
在持有國債的情況下，投資者還可以進(jìn)行國債正回購。所謂國債正回購，是指國債交易的雙方在進(jìn)行交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格(本金和按約定回購利率計算的利息)，由國債的“賣方”(正回購方)向“買方”(逆回購方)再次購回該筆債券的交易行為。在實際操作中，就是國債的持有人將國債質(zhì)押出去，獲得融券方的資金，投入到短期的更有把握獲取高收益的地方，由于需要向逆回購方支付利息，國債的正回購一般來說并不太適合普通投資者，而更多是銀行、基金等機構(gòu)采用。另一方面，國債期貨的重新開張，也為國債市場的投資者提供了新的對沖工具。
2月19日，南方東英中國5年期國債交易所買賣基金(ETF)在香港交易所首日掛牌，這是首只境外追蹤國內(nèi)債券市場的ETF產(chǎn)品，為投資者提供新投資渠道進(jìn)入內(nèi)地人民幣國債市場。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國5年期國債收益率約為4.48%，而同期發(fā)行的5年期離岸國債收益率僅有2.97%，日、德、美等國同年期國債最高基準(zhǔn)收益率在1.78%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著中國債券市場收益率不斷攀升，海外資金對這一資產(chǎn)的配置需求最近一段時間增加迅猛。國內(nèi)債券市場收益率目前在全球范圍內(nèi)來看都具有吸引力，海外機構(gòu)有長線配置的需要。