周二(1月21日)歐元/美元先跌后漲，歐洲時(shí)段早盤歐元開始下跌，而后在歐洲時(shí)段晚盤反彈，進(jìn)入紐約時(shí)段，歐元在1.3560附近整理。就目前而言，歐元前景不容樂觀，這主要取決于歐美貨幣政策前景的差異。在歐洲央行可能采取進(jìn)一步寬松舉措和美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步縮減購債的情況下，歐元或難有喘息之機(jī)。
歐元隔夜拆借利率(Eonia)周一創(chuàng)下自去年初來最高水平，目前為0.35%，較歐洲央行再融資利率0.25%高出10個(gè)基點(diǎn)。這可能令歐洲央行進(jìn)一步采取寬松促使以應(yīng)對(duì)貨幣環(huán)境收緊的狀況。
除了歐洲央行可能采取進(jìn)一步寬松舉措之外，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策的可能性也很大。有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Jon
Hilsenrath近日撰文稱據(jù)有關(guān)官員接受采訪時(shí)的表態(tài)及其公開言論顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有望在六周內(nèi)第二次削減購債計(jì)劃。
利率上升對(duì)歐元意味著什么？
有趣的是，歐元隔夜拆借利率的上漲并沒有提振歐元走高。相反歐元一度跌至去年11月來最低水平。其中一個(gè)原因就是在本月早些時(shí)候的會(huì)議上，歐洲央行行長德拉基稱，央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的條件之一是信貸環(huán)境收緊(這將會(huì)威脅到歐元區(qū)的復(fù)蘇)。
目前歐洲央行實(shí)施量化寬松(QE)和進(jìn)一步的寬松政策的阻力重重，而且許多央行內(nèi)部具有權(quán)勢(shì)的委員反對(duì)進(jìn)一步寬松。因此，歐洲央行不大可能立即對(duì)利率上漲做出反應(yīng)。該利率可能會(huì)進(jìn)一步上漲，可能高于再融資利率25-30個(gè)基點(diǎn)，之后央行才有可能采取寬松措施。
花旗策略師Valentin
Marinov稱，“我們認(rèn)為最近歐元表現(xiàn)疲軟的關(guān)鍵因素是市場(chǎng)對(duì)歐洲央行采取措施以應(yīng)對(duì)收緊的貨幣市場(chǎng)環(huán)境的預(yù)期升溫�！�
瑞銀集團(tuán)策略師Geoffrey
Yu指出，“目前的焦點(diǎn)在歐洲央行的流動(dòng)性操作上，除非這個(gè)問題得到解決，我們預(yù)計(jì)歐元/美元繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)震蕩交投�！�
銀行間拆借利率會(huì)繼續(xù)上升嗎？
最近幾日該利率持續(xù)上升的原因包括：1. 歐洲銀行進(jìn)一步償還LTRO貸款，這限制了歐元的流通量；2.
在意大利稅收截止日前，對(duì)歐元的需求可能會(huì)大幅提升。
顯然后一種因素對(duì)利率的影響甚微，而償還LTRO對(duì)于利率的影響更大。隨著歐洲銀行經(jīng)過歐洲央行的資產(chǎn)質(zhì)量審查，銀行可能要繼續(xù)償還LTRO。因此在剩余的1萬億美元償還之前，該利率的波動(dòng)率可能會(huì)上升。