銀行并不會對結構化理財產品做出任何“預期”收益的承諾，媒體之所以反復對“不達標”作報道，主要是對“預期收益”及“潛在收益”的混淆誤解
2013年年末，各家銀行理財預期收益節(jié)節(jié)飆升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，披露實際收益率的1.3萬款理財產品中全部都實現(xiàn)了保本，但以預期最高收益率來統(tǒng)計的話，有113款產品沒有達到預期。
其中招商銀行占比最多，達到65只；其次是農行，但僅有9只；平安銀行6只，廣發(fā)銀行和廣州農商銀行各3只。一時間，招行的投資能力廣受質疑。
不過《投資者報》記者注意到，如果以產品給出的收益率區(qū)間來統(tǒng)計的話，未達標占比最高的招商銀行又全都符合預期。
招商銀行相關負責人告訴《投資者報》記者：“市場上很多媒體都以預期最高收益率的統(tǒng)計得出招商投資能力不足的觀點，實際上我們給出的是一個收益率區(qū)間，不能以偏蓋全�！�
他認為，大家在這個概念上有誤解，焦點聯(lián)動系列屬于掛鉤類結構化理財產品，和傳統(tǒng)的理財產品不一樣，沒有預期收益率的概念。
他告訴記者：“銀行向銀監(jiān)會報備時，結構化理財產品就不適用預期收益率這一欄內容。結構性產品‘浮動收益’與我們普遍接觸的傳統(tǒng)固定收益類產品不同，我們需要重新確立結構化理財產品浮動收益概念�！�
焦點聯(lián)動系列受關注
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，招商銀行未達到預期最高收益率的產品全部都是來自公司推出的金葵花焦點聯(lián)動系列。
招行官方網站介紹，焦點聯(lián)動系列是結合基礎金融市場和金融衍生品市場，為投資者設計出一系列以股票、基金、匯率、金屬等為掛鉤標的的理財產品。
通過保本技術處理實現(xiàn)約定的本金保障，利用衍生品工具投資境外金融市場為投資者博取收益的可能。
數(shù)據(jù)顯示，上述焦點聯(lián)動系列實際年化收益率與預期年化最高收益率相比，差距從0.17%~7.6%不等，這也是廣受媒體關注的原因。但是在招行看來，焦點聯(lián)動系列產品實際表現(xiàn)不錯。
招商銀行給《投資者報》記者提供了一份2013年焦點聯(lián)動系列的收益統(tǒng)計：其中，期末看漲/看跌型到期共74款，實現(xiàn)預設潛在收益共33款，其余41款中，有12款實現(xiàn)高于同期限無風險利率（即同期限定期存款利率上浮10%）；期間觸碰/不觸碰型到期共67款，實現(xiàn)預設潛在收益共48款；區(qū)間累積型到期共33款，實現(xiàn)高于同期限無風險利率共27款。
不過，記者也注意到，雖然招行的焦點聯(lián)動系列產品基本上都達到了預設的潛在收益，但是其獲得的實際年化收益率并不高。
官方網站統(tǒng)計顯示，已經披露實際收益率的焦點聯(lián)動系列產品共有174只，其中有55只年化收益率不足3%，28只年化收益率僅有0.4%，還有一只產品沒有收益。
根據(jù)《投資者報》2013年銀行理財產品體檢報告，去年收益率在3%以上的產品高達九成，也就是說有接近1萬款的產品實際年化收益率在3%以上。
“雖然收益率看起來比較低，但是結構化理財產品是保本的，需要承擔一定風險；而固定收益產品大多數(shù)是不保本的，因此兩者的收益率上會有所差別�！鄙鲜鲐撠熑朔Q。
收益率為0的產品是2013年“金葵花”焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃(看漲)104051，它給出的收益區(qū)間0~7.6%，銷售日期為去年1月10日，委托期90天。
根據(jù)產品說明書約定，產品到期時若黃金期末價格高于黃金期初價格，則理財年化收益率為7.6%；若黃金期末價格低于或等于黃金期初價格，則年化收益率為0。
實際情況是，年初黃金價格一路走低，產品實際收益率為0。
預期收益和潛在收益需厘清
招商銀行有關負責人表示，結構性產品是目前境外銀行發(fā)售的主流理財產品形式，常見結構由兩部分組成，一部分是風險控制的“基礎”，泛指以投資本金的相當一部分來做無風險投資或交易（即基礎金融工具，例如債券），其目的就是產生本金保障及固定最低收益（如有）；另一部分是爭取收益的“期權”（即衍生工具，例如期權或互換）。兩者的占比分配取決于對產品收益的期望以及對風險的承受程度。
在他看來，掛鉤類結構性產品就是以個別指標物（例如黃金、外匯、股指等）作為結構性產品的掛鉤標的，產品最終收益取決于該掛鉤標的走勢。一般而言，如掛鉤標的走勢符合投資者判斷則可獲取較高的預設潛在收益，反之則會獲取預設的最低收益（如有）。因此，掛鉤類結構性產品是一種浮動收益產品。
“國內發(fā)行結構化理財產品最多的也就是招商銀行，此外廣發(fā)銀行等少數(shù)銀行也有涉及。結構化的理財產品才能體現(xiàn)一個銀行真正的投資實力�！贬槍κ袌錾稀安贿_標”的質疑，上述負責人稱，掛鉤類結構性產品是一種浮動收益產品，最終收益取決于該掛鉤標的走勢；就像任何投資一樣，那是潛在收益的概念，銀行也沒有對產品做出任何“預期”收益的承諾。媒體之所以反復對“不達標”作報道，主要是對“預期收益”及“潛在收益”的混淆誤解——以“焦點聯(lián)動系列”掛鉤類結構性產品為例，產品預設的高收益是潛在的；只要掛鉤標的走勢符合判斷，投資者便獲取高收益，產品本身并沒有引導投資者作任何預期，因此不存在“不達標”一說�！爸劣趻煦^標的以及走勢方向的選擇，那是建基于銀行與客戶在充分溝通產品結構以及投資風險后的共同判斷，體現(xiàn)‘買者自負，賣者有責’，與任何投資決策無異�！鄙鲜鲐撠熑朔Q。