自安倍晉三上任以來(lái)，日元貶值成為其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“猛藥”。近日，日元再次呈現(xiàn)快速單邊貶值的勢(shì)頭，美元兌日元匯率已經(jīng)突破105大關(guān)，創(chuàng)下自2008年10月以來(lái)的新高。日元的大幅貶值引起各國(guó)爭(zhēng)議。
日元或持續(xù)貶值
在昨日的亞洲交易時(shí)段，美元兌日元匯率已經(jīng)突破105.3水平，刺激日本股市繼續(xù)走高。日本股市日經(jīng)225指數(shù)上漲0.69%，收?qǐng)?bào)16291.31點(diǎn)，創(chuàng)下六年來(lái)新高。該指數(shù)今年累計(jì)上漲57%，成為亞洲今年表現(xiàn)最好的股票市場(chǎng)。新加坡瀚亞投資策略師翁兆奇表示，日元貶值加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善將推動(dòng)日本股市更上一層樓。
自日本首相安倍晉三上臺(tái)后，旋即推出經(jīng)濟(jì)“三支箭”政策，即無(wú)限量寬、擴(kuò)大財(cái)政開(kāi)支以及實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，連串動(dòng)作令日本成為今年全球關(guān)注的焦點(diǎn)。在無(wú)限量寬政策下，日元兌美元匯率累計(jì)貶值近20%，日元兌歐元匯率則累計(jì)下跌近25%，這似乎已成為安倍重掌大權(quán)后最輝煌的成就。
摩根大通的報(bào)告表示，美國(guó)與日本國(guó)債利差的進(jìn)一步擴(kuò)大，加之國(guó)外投資者強(qiáng)烈做多日經(jīng)指數(shù)做空日元的行為使得日元進(jìn)一步貶值。摩根大通外匯分析師佐佐木融認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行貨幣政策分化，2014年日元將成為再次成為融資貨幣，并將延續(xù)貶值趨勢(shì)。
有分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)決定逐步退出量化寬松政策，投資者則預(yù)計(jì)日本央行將實(shí)施更多的刺激措施，日元或持續(xù)貶值。加特曼投資通訊創(chuàng)刊人加特曼表示，2014年最佳的交易策略還是做空日元。對(duì)沖基金公司黑曼資本管理公司總裁巴斯更預(yù)計(jì)，在日元兌美元跌至350之前不要停止做空日元。法國(guó)巴黎銀行表示，美元兌日元匯率可看高至118的水平，投資者在2014年應(yīng)考慮做空瑞郎和日元等避險(xiǎn)貨幣，并做多美元和加元。
對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金或QDII銀行理財(cái)產(chǎn)品介入日經(jīng)指數(shù)有望受益。數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，花旗銀行的“施羅德環(huán)球基金系列—日本股票”近一年的累計(jì)收益率為56.65%。有市場(chǎng)人士表示，若按照日經(jīng)指數(shù)會(huì)持續(xù)上漲的預(yù)期來(lái)看，這類有關(guān)日元的QDII理財(cái)產(chǎn)品收益可期。
日企有喜有憂
日元貶值讓日本制造商們松了一口氣。自從上世紀(jì)70年代初日本放棄1美元兌360日元的固定匯率之后，日元升值一直是日本出口企業(yè)所面臨的課題。如今，日本大型出口商的業(yè)績(jī)看到了光明的前景。
日元貶值，以出口為主的日企成匯率大贏家，最近公布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)報(bào)告反映日本主要制造業(yè)信心升至六年新高。得益于日元貶值，日本豐田汽車2013財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒊^(guò)24000億日元（約合人民幣1440億元），時(shí)隔6年刷新歷史最高紀(jì)錄。
富國(guó)資本管理公司總裁櫻井佑記認(rèn)為，過(guò)去幾個(gè)月“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”通過(guò)降低日元匯率推動(dòng)了日本汽車的銷量，美國(guó)市場(chǎng)部分日系車價(jià)格下降，使日本車企更具競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)豐田汽車股價(jià)累計(jì)上漲超過(guò)55%，本田汽車股價(jià)累計(jì)上漲近38%。
不過(guò)，事實(shí)上日元貶值令出口受惠，但同時(shí)進(jìn)口能源價(jià)格卻急升，日本企業(yè)面臨更艱難的挑戰(zhàn)。日本官方金融機(jī)構(gòu)“國(guó)際協(xié)力銀行”公布的調(diào)查顯示，2013年日元大幅貶值，但打算將海外生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)等移師回國(guó)的日本企業(yè)僅有大約8%。
日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎表示，日元走軟并非完全對(duì)經(jīng)濟(jì)有利，日本貿(mào)易逆差可能會(huì)因日元貶值而進(jìn)一步擴(kuò)大。
日元繼續(xù)貶值還可能讓日本與美國(guó)及其他主要貿(mào)易伙伴之間的關(guān)系復(fù)雜化，貨幣大幅貶值可能會(huì)引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。中金公司的報(bào)告顯示，人民幣兌日元升值20%，大致對(duì)應(yīng)我國(guó)實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國(guó)實(shí)際出口下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。在食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等中國(guó)主要對(duì)日出口行業(yè)中，影響將更為明顯。此外，以日本新一輪量化寬松為代表的全球流動(dòng)性過(guò)剩，給包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)輸入型通脹壓力，加劇全球短期資本流動(dòng)的規(guī)模和波動(dòng)性，在這種情況下，“被升值”的人民幣將成為熱錢(qián)蜂擁炒作的目標(biāo)。
多國(guó)批評(píng)日元貶值政策
日元大幅貶值的勢(shì)頭引起了許多國(guó)家的不滿。韓國(guó)企劃財(cái)政部官員昨日表示，韓國(guó)政府為日元兌韓元匯率急貶的勢(shì)頭感到關(guān)切，日元進(jìn)一步貶值將損及韓國(guó)出口企業(yè)。韓國(guó)友利金融經(jīng)營(yíng)研究所以及三星經(jīng)濟(jì)研究所分析認(rèn)為，韓元走強(qiáng)、日元走軟的情況將持續(xù)，韓企的盈利將惡化，部分行業(yè)甚至需進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，韓國(guó)政府和央行的明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期或成為泡影。
德國(guó)總理默克爾曾對(duì)日元貶值發(fā)表過(guò)意見(jiàn)，并毫不客氣地批評(píng)安倍政府放任日元大幅貶值的政策。
在今年年中舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）會(huì)議前夕，美國(guó)財(cái)政部向國(guó)會(huì)提交的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率報(bào)告》中點(diǎn)名批評(píng)日本，認(rèn)為日本不應(yīng)采取針對(duì)別國(guó)的日元“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”政策，并表示美國(guó)將密切關(guān)注日本當(dāng)局大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買貨幣政策。不過(guò)，在G20會(huì)議后美方的聲明并沒(méi)有直接將矛頭指向日本。
對(duì)此，有分析人士表示，日本一直強(qiáng)調(diào)跨太平洋伙伴協(xié)議（TPP），并對(duì)加入TPP表現(xiàn)出積極的態(tài)度，以確保美國(guó)對(duì)日本的量化寬松及日元貶值政策有較大的容忍度。
法國(guó)興業(yè)銀行策略師愛(ài)德華茲曾表示，日元貶值是1997年亞洲金融危機(jī)以及隨后經(jīng)濟(jì)崩潰的直接導(dǎo)火索之一，投資者似乎已經(jīng)忘記了這一點(diǎn)。