熱詞一：8號(hào)文
雖然8號(hào)文是銀監(jiān)會(huì)在2013年3月底發(fā)布的，但其威力直到現(xiàn)在仍不減�！�8號(hào)文”的全稱(chēng)為《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào))。8號(hào)文對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行了規(guī)范，并規(guī)定銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)單獨(dú)建賬管理，打破銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)池賬戶(hù)管理。
所謂非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受(收)益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。這些債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不確定，債權(quán)有關(guān)主體及債權(quán)涉及的具體項(xiàng)目信息也比較復(fù)雜，缺乏較為系統(tǒng)的披露和約束機(jī)制，這是銀監(jiān)會(huì)選擇此類(lèi)債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范的主要原因。此類(lèi)債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但投資收益也較高，這是吸引銀行與投資者的重要因素。
8號(hào)文明確：“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。普益財(cái)富分析指出，在非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占比受限后，商業(yè)銀行通過(guò)清理資產(chǎn)池中的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，降低其總額來(lái)滿(mǎn)足監(jiān)管要求之外，還可以加大對(duì)債券資產(chǎn)、同業(yè)資產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)以及貨幣市場(chǎng)類(lèi)資產(chǎn)配置，做大理財(cái)產(chǎn)品整體余額來(lái)達(dá)到監(jiān)管規(guī)定。但不管采用何種方法，都會(huì)造成今后債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的增加、項(xiàng)目融資類(lèi)產(chǎn)品的相對(duì)減少。同時(shí)，非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占比的限制，將在一定程度上制約商業(yè)銀行在該類(lèi)業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新，今后商業(yè)銀行必然會(huì)將更多的注意力集中到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品等領(lǐng)域，從而推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品多品類(lèi)的發(fā)展創(chuàng)新。
熱詞二：錢(qián)荒
今年1至5月間，市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松，標(biāo)的資產(chǎn)投資回報(bào)率下降；加之8號(hào)文的出臺(tái)、監(jiān)管層對(duì)債券市場(chǎng)頻頻出手整頓等監(jiān)管從嚴(yán)因素均導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益較去年同期出現(xiàn)下滑。不過(guò)，這一情況在6月發(fā)生了“戲劇性”轉(zhuǎn)變。
今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場(chǎng)資金面異常緊張，加之6月25日前央行并未出手向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，上海銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)上漲，甚至達(dá)到30%以上。普益財(cái)富分析師指出，銀行間市場(chǎng)拆放利率上漲促使以貨幣和債券市場(chǎng)工具為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率明顯上升；另一方面，在商業(yè)銀行的自救行動(dòng)中，理財(cái)產(chǎn)品地位進(jìn)一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調(diào)理財(cái)產(chǎn)品收益率大打“價(jià)格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動(dòng)性緊張，應(yīng)對(duì)“錢(qián)荒”。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.78%，環(huán)比5月份的4.28%大幅上升50個(gè)基點(diǎn)；人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品平均收益率為4.78%，環(huán)比5月份的4.18%大幅上升60個(gè)基點(diǎn)。
熱詞三：互聯(lián)網(wǎng)金融
6月13日本是普通的一天，但“支付寶正式推出余額寶”的消息猶如在平靜的水面上投下了一顆石子，泛起的浪花席卷了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)界和金融界。而從6月上線到突破千億元，余額寶只用了5個(gè)月的時(shí)間，這讓傳統(tǒng)的銀行大佬們感受到了前所未有的威脅。與此同時(shí)，百度等其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛效仿余額寶模式推出各種創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。
銀率網(wǎng)分析師指出，由于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)擁有風(fēng)險(xiǎn)低、門(mén)檻低、收益遠(yuǎn)高于銀行活期存款的優(yōu)勢(shì)，使得銀行活期存款“大搬家”，由于操作簡(jiǎn)單便捷、投資收益較高，也極大激發(fā)了普通投資者的投資熱情，因此互聯(lián)網(wǎng)金融這塊處女地還處于開(kāi)墾期，仍有很大發(fā)展空間。
普益財(cái)富分析師指出，“一個(gè)余額寶不可怕，千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)余額寶才可怕”。在余額寶業(yè)務(wù)推出后，理財(cái)市場(chǎng)上各種類(lèi)似的理財(cái)服務(wù)不斷涌現(xiàn)，一時(shí)出現(xiàn)各種“寶”。這些“寶”同樣都打著現(xiàn)金管理工具的旗號(hào)，但又有著不同的市場(chǎng)定位。毫無(wú)疑問(wèn)，盡管各種“寶”背后都可能站著一只或幾只貨幣基金，但這種更加明確精準(zhǔn)的客戶(hù)定位，勢(shì)必將分流本該流向銀行的“閑錢(qián)”。
熱詞四：銀行資管試點(diǎn)
今年9月中旬，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林曾表示，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)本質(zhì)是受投資人委托而開(kāi)展的債權(quán)類(lèi)直接融資業(yè)務(wù)�？山�(zhuān)營(yíng)機(jī)制，按照相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資金募集、投放、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行嚴(yán)格管理，主要賺取管理費(fèi)。
尚主席的話(huà)音剛落沒(méi)多久，9月末，國(guó)內(nèi)10家商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)獲批，同時(shí)還將進(jìn)行債權(quán)直接融資工具的試點(diǎn)，其中，銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃處于資金端，而債權(quán)直接融資工具處于資產(chǎn)配置端；10月18日，第一批資管計(jì)劃面世，工行、交行和浦發(fā)銀行等的資管計(jì)劃紛紛啟動(dòng)募集資金，這標(biāo)志著銀行正式涉足資管領(lǐng)域業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，這類(lèi)新型的銀行資管計(jì)劃產(chǎn)品的交易形式為開(kāi)放式，收益則以產(chǎn)品凈值的形式定期公布，類(lèi)似于開(kāi)放式基金。
資管計(jì)劃試點(diǎn)意在讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)更加陽(yáng)光化和規(guī)范化，打破銀行理財(cái)產(chǎn)品剛性?xún)陡兜摹吧裨?huà)”。
此前，由于不具有法人地位，銀行理財(cái)產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)不能獨(dú)立開(kāi)戶(hù)進(jìn)行非標(biāo)資產(chǎn)的投資。普益財(cái)富指出，目前大部分投向非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)信托、券商等“通道”進(jìn)行投資，信托和券商不會(huì)承擔(dān)起主動(dòng)管理的職能，風(fēng)險(xiǎn)仍留存在銀行端。由于采取了預(yù)期收益率的形式發(fā)行，無(wú)論是宏觀環(huán)境的變化還是融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變化都無(wú)法反映到理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格中，這無(wú)疑使得銀行面臨剛性?xún)陡兜木薮箫L(fēng)險(xiǎn)。
而債權(quán)直接融資工具的運(yùn)用將直接沖擊現(xiàn)有的以預(yù)期收益率為主的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行形式。在運(yùn)用債權(quán)直接融資工具的情況下，銀行可以像保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的受托人一樣，通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行債權(quán)融資“受益憑證”，向理財(cái)產(chǎn)品的投資者募集資金，然后投向融資企業(yè)。這種“受益憑證”一方面按照份額發(fā)行，另一方面可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，使得無(wú)論是宏觀環(huán)境還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變化都可以通過(guò)“受益憑證”的“價(jià)格”反映出來(lái)。銀行由此將徹底擺脫剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，并由此回歸代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。而投資者在擁有自由的申購(gòu)、贖回權(quán)的情況下，將最終回歸理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色。