周二(12月17日)紐約時(shí)段盤(pán)末，美元指數(shù)交投于80整數(shù)關(guān)上方。稍早，在投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松措施(QE)力度前景預(yù)期進(jìn)一步升溫的背景下，美元指數(shù)曾在紐約時(shí)段開(kāi)盤(pán)之際快速走高，一度觸及80.28的高位，但此后在投機(jī)賣(mài)盤(pán)的涌現(xiàn)下再受打壓回落。目前距離美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布關(guān)鍵的政策決議只剩下了不到24小時(shí)，但是市場(chǎng)各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)具體會(huì)作出何種決定仍然缺乏共識(shí)，在看多與看空美元的押注同時(shí)涌現(xiàn)的背景下，市場(chǎng)自然陷入了劇烈波動(dòng)的行情。
美國(guó)通脹率回升但仍不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)政策前景繼續(xù)存疑
周二美國(guó)方面發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)較前月持平，雖結(jié)束了前月的下滑勢(shì)頭，但仍顯現(xiàn)出通脹的低迷，這可能會(huì)給周二開(kāi)始討論是否削減量化寬松規(guī)模的美聯(lián)儲(chǔ)官員們帶來(lái)壓力。
這一狀況使得美聯(lián)儲(chǔ)此后在周三縮減QE的前景再度成疑。美銀美林(BofA/Merrill)的經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家當(dāng)天就指出，美國(guó)方面當(dāng)天發(fā)布的11月份通脹率數(shù)據(jù)仍然低于市場(chǎng)各界的預(yù)期，這一狀況很有可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前的會(huì)議上最終作出暫緩縮減量化寬松措施購(gòu)債力度的決定。
該機(jī)構(gòu)指出，雖然11月份的CPI月率變化狀況擺脫了下降區(qū)間，但仍是處在零增長(zhǎng)水平，而年齡增幅也僅僅只有1.2%，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不對(duì)低于預(yù)期的通脹率狀況加以更多關(guān)注，并因此而進(jìn)一步放緩既定的QE退出進(jìn)度步伐。
同時(shí)，全球最大的債券投資基金太平洋投資公司(PIMCO)的首席執(zhí)行官埃里安(Mohamed
El-Erian)也指出，美聯(lián)儲(chǔ)僅有四成的概率會(huì)在周三宣布縮減QE，而在縮減QE的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也一定會(huì)祭出其他的寬松措施來(lái)對(duì)市場(chǎng)情緒加以安撫�？赡懿扇〉拇胧┌ń档统~準(zhǔn)備金利率以及調(diào)低承諾不加息所對(duì)應(yīng)的失業(yè)率下限門(mén)檻。一旦如此，市場(chǎng)投資者可能會(huì)針對(duì)這些安撫措施的狀況，而非針對(duì)縮減QE本身作出反應(yīng)，這可能令金融市場(chǎng)出現(xiàn)各界此前始料不及的走勢(shì)。
埃里安指出，他個(gè)人仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有更大可能在明年1月底的會(huì)議后才開(kāi)始縮減量化寬松措施規(guī)模，而最晚也不會(huì)晚于明年三月份。而鑒于美聯(lián)儲(chǔ)仍忌憚其退出QE的做法可能對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊，因而其所一并采取的安撫性措施也料會(huì)在此后引起市場(chǎng)的更多關(guān)注。
埃里安的這一看法也得到了荷蘭合作銀行(Rabobank)的贊同。該行指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在周三果真宣布了開(kāi)始縮減量化寬松措施(QE)力度，那么與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)采取其他的措施來(lái)向市場(chǎng)承諾當(dāng)前距離日后其首度開(kāi)始加息的時(shí)間尚遙不可及，如此方可遏制長(zhǎng)期利率快速走高的勢(shì)頭并保持市場(chǎng)平穩(wěn)。
該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的舉措之一，就是將當(dāng)前為利率政策前景設(shè)定的6.5%這一失業(yè)率下限門(mén)檻進(jìn)一步下調(diào)到6.0%或者更低的水平，但是一旦這么做的話(huà)，美聯(lián)儲(chǔ)的
政策可信度前景就會(huì)再度遭到質(zhì)疑，因而，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)避免如此激進(jìn)的做法，而是會(huì)同時(shí)再度強(qiáng)調(diào)，其此前所設(shè)定的6.5%失業(yè)率“門(mén)檻”的意義只是表明在失業(yè)率降低到此目標(biāo)之前不會(huì)升息，并不代表降到該水平后就一定會(huì)升息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)最后所剩下的可用于安撫市場(chǎng)的手段就是下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率，但是由此可能帶來(lái)定市場(chǎng)異動(dòng)狀況也是美聯(lián)儲(chǔ)所不愿看到的，故采取這一措施的可能性亦相當(dāng)有限。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)也有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債前景持樂(lè)觀看法者。德意志銀行(Deustche
Bank)的經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家拉沃尼亞(Joe
LaVorgna)就指出，他本人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在周三(12月18日)發(fā)布政策決議時(shí)，會(huì)宣布開(kāi)始將每月的量化寬松措施(QE)規(guī)�？s減100億美元至750億美元。
這位專(zhuān)家表示，之所以作出如此預(yù)測(cè)，是因?yàn)榇饲懊绹?guó)在10月份和11月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)狀況都顯著好于預(yù)期，同時(shí)，三季度的GDP增速也全面向好，并料將延續(xù)到四季度，這意味著美國(guó)今年下半年的經(jīng)濟(jì)同比增速將達(dá)到3%。另外，美國(guó)面臨的財(cái)政緊縮壓力近期也得到了緩解，同時(shí)進(jìn)一步的財(cái)政協(xié)議也得到了敲定，這使得美聯(lián)儲(chǔ)已沒(méi)有理由繼續(xù)推遲縮減購(gòu)債。他因而指出，在周三的政策決議中，美聯(lián)儲(chǔ)有非常大的可能會(huì)宣布立即縮減原本額度為每月850億美元的購(gòu)債力度，并同時(shí)通過(guò)將承諾不加息的對(duì)應(yīng)失業(yè)率下限至6.0%來(lái)起到安撫市場(chǎng)的效果。
而在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議發(fā)布前夜，市場(chǎng)對(duì)其政策決策的預(yù)期仍然充滿(mǎn)了不確定性，這在以往是相當(dāng)罕見(jiàn)的。之前在9月份美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)會(huì)議時(shí)，市場(chǎng)上幾乎所有的機(jī)構(gòu)都認(rèn)定其會(huì)立即縮減QE規(guī)模，但結(jié)果卻澆了大家一盆涼水，這也使得投資者在再度面臨類(lèi)似的狀況時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。
此前還曾有分析人士指出，臨近歲末交投清淡的格局會(huì)導(dǎo)致消息面的影響被放大，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，這顯然是美聯(lián)儲(chǔ)不愿看到的狀況。但在當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期之下，美聯(lián)儲(chǔ)要是“意外”宣布QE規(guī)模不變，也可能引發(fā)市場(chǎng)的動(dòng)蕩并使不確定性因素存續(xù)得更久。因此，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能會(huì)選擇僅僅是象征性地小幅縮減購(gòu)債規(guī)模，然后再在對(duì)市場(chǎng)加以了進(jìn)一步觀望之后跟進(jìn)力度更大的行動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)決議前前國(guó)會(huì)議題先搶鏡，耶倫提名或受阻擊
除了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前已經(jīng)開(kāi)始的會(huì)議成為了市場(chǎng)各界的關(guān)注焦點(diǎn)之外，當(dāng)天影響市場(chǎng)走勢(shì)的另一消息來(lái)源就是美國(guó)國(guó)會(huì)在年底休會(huì)前緊鑼密鼓進(jìn)行中的各項(xiàng)議程。按照安排，國(guó)會(huì)在下周會(huì)因?yàn)槭フQ節(jié)假期而停擺，因而，在本周剩下的時(shí)間中，朝野兩黨議員必須盡快批準(zhǔn)通過(guò)美國(guó)新預(yù)算法案使之生效，而美聯(lián)儲(chǔ)候任主席耶倫的提名也亟待最終敲定。
國(guó)會(huì)參議院于周二就一份兩年期預(yù)算協(xié)議通過(guò)了至關(guān)重要的程序性投票，從而為該協(xié)議在本周稍晚以簡(jiǎn)單多數(shù)投票形式最終通過(guò)民主黨把持的參議院掃清障礙。此次程序性投票意在限制針對(duì)上述預(yù)算協(xié)議進(jìn)行辯論，民主黨方面所投出的支持票超過(guò)了60票的最低要求，并贏得參議院少數(shù)派共和黨方面的部分支持。
上述驢象兩黨間預(yù)算協(xié)議旨在避免美國(guó)聯(lián)邦政府于2015年1月1日之前再次陷入關(guān)門(mén)困境，已于上周四(12月12日)在共和黨主導(dǎo)的眾議院以壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)獲得批準(zhǔn)。根據(jù)這一預(yù)算協(xié)議，美國(guó)聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)和可自由支配程序?qū)⒃诮刂?015年9月30日的未來(lái)兩個(gè)財(cái)年里分別獲得略高于1萬(wàn)億美元的開(kāi)支額度。
在國(guó)會(huì)程序性投票批準(zhǔn)了預(yù)算協(xié)議后，美元指數(shù)一度觸及日高，但這一消息的影響卻相當(dāng)短暫，因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)決議發(fā)布在即的當(dāng)下，投資者正全力避免過(guò)多持有美元多頭倉(cāng)位以防不測(cè)。
此后，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院少數(shù)派共和黨領(lǐng)袖麥康納(Mitch
McConnell)宣布反對(duì)總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)提名耶倫(Janet
Yellen)為美聯(lián)儲(chǔ)(FED)下一任主席的做法。麥康納指出，不會(huì)支持參議院對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席耶倫擔(dān)任下一任主席的提名，因?yàn)閾?dān)心耶倫的承諾會(huì)繼續(xù)打壓美元匯率，并導(dǎo)致通脹失控。
上月，參議院金融委員會(huì)已經(jīng)針對(duì)耶倫的提名資格進(jìn)行聽(tīng)證會(huì)，并投票支持耶倫的提名；但在耶倫于2014年1月底赴任美聯(lián)儲(chǔ)主席之前，她的提名還需獲得參議院全體的投票確認(rèn)。而雖然共和黨方面仍表示會(huì)對(duì)其提名進(jìn)行阻擊，但是鑒于執(zhí)政的民主黨在參院擁有多數(shù)議席，因而時(shí)間上耶倫順利走馬上任并未懸念。因而這一消息并未能在此后對(duì)美元指數(shù)起到進(jìn)一步的提振作用。國(guó)會(huì)工作人員此前透露，將會(huì)在本周晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)決議已經(jīng)塵埃落定之時(shí)就耶倫的提名進(jìn)行表決。