財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布消息，自2013年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著中國版“401K”亮相，有望支撐A股特別是低估值、高分紅藍(lán)籌股后市，同時(shí)基金公司作為年金投資管理人也將從中獲得發(fā)展機(jī)會(huì)。
短期每年400億增量資金
數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月，全國有5.94萬企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工人數(shù)1957.3萬，企業(yè)年金基金規(guī)模5366.65億元。今年7月1日實(shí)施的《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定，目前企業(yè)年金可投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品及股票基金、混合基金和投連險(xiǎn)不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%。
據(jù)國泰君安測(cè)算，若按目前的企業(yè)年金繳費(fèi)人數(shù)計(jì)算，預(yù)計(jì)每年新增資金2000多億元；按20%的入市比例，預(yù)計(jì)每年可帶來400多億元增量資金。
上海一位股票型基金經(jīng)理表示，年金遞延稅收政策在短期無法帶來明顯的增量資金，但隨著未來商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)鼓勵(lì)政策的進(jìn)一步出臺(tái)以及年金規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，美國401K所帶來的長期牛市或許可能在A股重現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)估測(cè)，企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策的出臺(tái)將直接帶動(dòng)企業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模的上升，從當(dāng)前約2%的年金覆蓋率出發(fā)，假設(shè)2020年覆蓋率能提升至5%，考慮到工資收入每年約10%的漲幅，預(yù)計(jì)每年受托資產(chǎn)和投資管理資產(chǎn)的規(guī)模上升速度將在30%以上，2020年規(guī)模達(dá)到3.5萬億以上。
推動(dòng)藍(lán)籌價(jià)值中樞上移
基金經(jīng)理認(rèn)為，短期而言對(duì)大盤利好相對(duì)有限，但對(duì)保險(xiǎn)股利好，年金市場(chǎng)份額更大的中國人壽和中國平安受益更大。長期來看，長期資金的流入則將為牛市構(gòu)筑基礎(chǔ)。
私募基金星石投資認(rèn)為，年金等長期投資者比較傾向穩(wěn)定增長、積極分紅的股票，所以，低估值藍(lán)籌股的估值中樞將逐步上移。一位公募基金經(jīng)理也表示，優(yōu)先股與現(xiàn)金分紅的推進(jìn)，也將與企業(yè)年金遞延納稅優(yōu)惠政策形成合力，起到穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士分析，這一政策也將為基金行業(yè)自身帶來發(fā)展機(jī)遇。目前保險(xiǎn)、基金和信托在企業(yè)年金投資管理人市場(chǎng)份額分布為47%、43%和10%，市場(chǎng)份額最大的公司是中國平安、中國人壽和華夏基金。如果按照2020年3.5萬億的企業(yè)年金規(guī)模來看，按照基金市場(chǎng)份額來看，相當(dāng)于給基金行業(yè)打開了超過萬億的市場(chǎng)空間。
值得注意的是，目前美國401K計(jì)劃中，超過60%的資產(chǎn)投資于各類共同基金，是美國市場(chǎng)的重要中長期投資者。401K計(jì)劃的資產(chǎn)配置中，股票型基金占比最大，2009年41%的計(jì)劃資產(chǎn)用于投資股票型基金，9%投資于股票，45%是其平衡型或偏債型的基金，只有5%是貨幣基金。雖然目前企業(yè)年金對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的投資仍有30%上限約束，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，未來如果有放寬的空間，對(duì)于基金行業(yè)發(fā)展的助力將更為顯著。
此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國401K計(jì)劃除了遞延稅，還包括雇主挑選基金管理人，由雇員自行決定在雇主指定的基金管理公司各品種中選擇投資的品種，不同年齡、不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的員工構(gòu)建的組合都是不同的。