前周（11月25日至11月29日）市場延續(xù)改革行情下的上漲趨勢，在優(yōu)先股發(fā)行放開、險(xiǎn)資股權(quán)投資比提升、海外資金入場等傳言的刺激下，出現(xiàn)大幅上漲，尤其是成長股更為活躍。11月行情已正式收官，全月上證綜指上漲3.68%，滬深300上漲2.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲10.62%，收復(fù)10月失地。
根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計(jì)，目前有凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品為1191只，11月平均收益率為2.65%，實(shí)現(xiàn)小幅上漲，略跑輸大盤指數(shù)。從表現(xiàn)來看，11月實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品共有870只，占比73.4%。
目前來看，11月表現(xiàn)最好的是陜國投·龍鼎3號(hào)，收益率為21.99%，其次是中融信托·龍贏一號(hào)，收益率為21.77%，排名第三的是東莞信托·匯信華安3號(hào)，收益率為18.95%。同期表現(xiàn)較好的還有數(shù)君投資、康莊資產(chǎn)、中睿合銀、西域投資等。表現(xiàn)較差的產(chǎn)品，比如跌幅超過10%的產(chǎn)品有8只，其中尚雅投資的4個(gè)產(chǎn)品虧損都在10%以上，還有長安信托·鼎泰巖1期，中融信托·融興進(jìn)取等。
展望12月收官行情，私募一改常態(tài)，表現(xiàn)相對樂觀，基金經(jīng)理對12月市場趨勢信心較11月大幅上升，在具體操作上也傾向于積極提高倉位。證監(jiān)會(huì)關(guān)于IPO重啟的政策，引發(fā)了上周一創(chuàng)業(yè)板指大跌，下跌幅度和涉及股票創(chuàng)出歷史最高。多數(shù)私募認(rèn)為，短期來看IPO重啟是擴(kuò)容利空，對于A股市場構(gòu)成一定壓力，近期資金或急于抽身，特別對創(chuàng)業(yè)板具有一定的負(fù)面沖擊。但長期而言，IPO完善了資本市場的融資功能，有利于證券市場優(yōu)勝劣汰，此舉為股票市場的重大利好，券商板塊將長期受益。中國股市依然保持向好預(yù)期，該政策利于股市長期穩(wěn)定發(fā)展，樹立價(jià)值投資理念。
12月6日企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策公布，星石投資認(rèn)為，短期來看，該政策對大盤利好程度相對有限，對保險(xiǎn)股有小幅利好。目前國內(nèi)企業(yè)年金并不普及，估計(jì)約為4800億元，尤其是商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)普及率更低。目前年金的主要投向是債券等固定收益品種，權(quán)益類資產(chǎn)占比很低。所以短期內(nèi)股票市場的增量資金并不會(huì)立竿見影。對保險(xiǎn)行業(yè)而言，稅收優(yōu)惠政策有利于消費(fèi)者主動(dòng)尋求養(yǎng)老保險(xiǎn)。但從長期來看，藍(lán)籌股的估值中樞將逐步上移。
養(yǎng)老體系有三大層次：社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人繳費(fèi)的商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。我國目前以社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主，占比80%以上，使得社保壓力巨大。為分散壓力，將壓力分散至企業(yè)和個(gè)人，在十八屆三中全會(huì)中已經(jīng)提出了相關(guān)方向。本次政策出臺(tái)的速度之快，超乎市場預(yù)期。星石預(yù)期，這次政策的出臺(tái)僅僅是個(gè)開始，后續(xù)還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)推進(jìn)養(yǎng)老改革的相關(guān)政策。關(guān)于企業(yè)年金和商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)等相關(guān)政策的放開，帶來的紅利空間巨大。年金等長期投資者傾向穩(wěn)定增長、積極分紅的股票，所以低估值藍(lán)籌股的估值中樞將逐步上移。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，上周共有9只新產(chǎn)品成立，其中有5只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、4只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；從產(chǎn)品投資策略來看，股票多頭策略產(chǎn)品有3只、債券策略4只、定向增發(fā)1只、市場中性1只。