“這次圣泉的股價在濟(jì)南一級半市場上，又該有大的波動了�！�11月21日，一位手握大量濟(jì)南圣泉集團(tuán)(以下簡稱濟(jì)南圣泉)原始股的山東老股民對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。
伴隨著上周濟(jì)南圣泉臨時股東大會相關(guān)議案的通過，濟(jì)南圣泉借道新三板第三次沖刺IPO也拉開大幕。不過，復(fù)雜的股權(quán)“舊傷”等問題讓后市有很大變數(shù)。
借新三板東風(fēng)
在11月12日召開的2013年第一次臨時股東大會上，濟(jì)南圣泉以出席會議有表決權(quán)股東全票通過《公司申請股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的議案》，開始第三次沖刺IPO。
“十年來，因為歷史遺留問題而限制一個好企業(yè)上市，對企業(yè)和投資者都是不公平的�！睗�(jì)南圣泉證券部經(jīng)理馬保安當(dāng)天在股東會上對媒體表示。與此同時，濟(jì)南圣泉黨委副書記朱慶虎也坦言，此次申請在新三板掛牌，只為公司股票能公開交易，并無融資打算。
早在今年8月31日，環(huán)保部在給中國證監(jiān)會《關(guān)于濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司上市環(huán)保核查情況的函》時表示，經(jīng)山東省、吉林省、遼寧省和內(nèi)蒙古自治區(qū)環(huán)境保護(hù)廳對濟(jì)南圣泉相應(yīng)的10家生產(chǎn)企業(yè)初審，以及環(huán)保部組織的核查與社會公示，濟(jì)南圣泉目前基本符合上市環(huán)保核查有關(guān)要求。
根據(jù)濟(jì)南圣泉提交的首次環(huán)保核查申請報告，此次IPO計劃募集資金約22億元，募集資金扣除發(fā)行費用后將投資于內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)的巴彥淖爾圣泉生物科技有限公司年處理50萬噸農(nóng)業(yè)植物秸稈項目，該項目預(yù)計投資約22.12億元。值得注意的是，此次濟(jì)南圣泉IPO擬募集資金并不準(zhǔn)備投向其發(fā)跡地山東濟(jì)南。
對此，一位長期關(guān)注濟(jì)南圣泉的業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，吸取前兩次“意外”折戟IPO的教訓(xùn)后，濟(jì)南圣泉這次欲曲線達(dá)到多年來上市的愿望。
該人士認(rèn)為，濟(jì)南圣泉急需的是上市這個平臺。對于一個多年來保持高利潤，且去年剛剛發(fā)行5億元公司債券，且新增8.31億元銀行授信額度的中小企業(yè)來說，上市融資不是第一位的。另外，濟(jì)南圣泉或許也看準(zhǔn)了三中全會“健全多層次資本市場體系”，以及日前國務(wù)院會議明確將新三板試點擴(kuò)大至全國這股“東風(fēng)”。
兩度折戟IPO
其實，濟(jì)南圣泉的十余年上市路，堪稱一波三折。早在2000年，濟(jì)南圣泉就曾啟動第一次申請上市，由華夏證券輔導(dǎo)。當(dāng)時，證監(jiān)會已對其上市材料進(jìn)行了復(fù)審，但因?qū)嵭械氖侨掏ǖ乐�，券商從�?jīng)濟(jì)利益出發(fā)，放棄推薦同樣占用通道但募集資金少的小型企業(yè)，致使?jié)鲜ト狪PO無功而返。
2007年，圣泉集團(tuán)再次啟動上市程序，并聘請齊魯證券為推薦券商。但2009年1月19日，圣泉集團(tuán)官網(wǎng)披露，“日前，齊魯證券有限公司接中國證監(jiān)會口頭通知，同意齊魯證券有限公司提出的關(guān)于撤回山東圣泉化工股份有限公司首次公開發(fā)行股票的發(fā)行保薦的申請。此次撤回發(fā)行后，圣泉化工及圣泉集團(tuán)沒有繼續(xù)申報上市及整體上市的計劃。”
“IPO虐我千百遍，我對股民如初戀�！笔掷锞o握濟(jì)南圣泉股份的某投資者在網(wǎng)站論壇上留言說。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者初步統(tǒng)計，2003年到2012年間，公司每年都有高額分紅，且在2008年和2011年分別達(dá)到10送10和10送30。
“在濟(jì)南，已經(jīng)沒有人懷疑圣泉要整體上市。”某山東老股民對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。他透露，現(xiàn)在股民都強(qiáng)烈要求送股，不用現(xiàn)金分紅。因為公司要上市了，送股顯然對股東更有利。據(jù)他透露，2009年度利潤分配預(yù)案為每10股派送現(xiàn)金紅利2.5元。當(dāng)時還引來不少股民抱怨。
股東對上市的期盼，助推了濟(jì)南圣泉股價在一級半市場節(jié)節(jié)高升。據(jù)一位不愿具名的股民透露，濟(jì)南圣泉股價總是隨上市傳言的熱度而起伏，在2010年初是14元/股，而在2010年6月就達(dá)到了21元/股，最高達(dá)到25元/股�！艾F(xiàn)在是13元左右，這幾天聽說只是暫時上了個新三板，圣泉的股價就應(yīng)聲跌了不少�！�
股權(quán)“舊傷”
經(jīng)歷兩次失利，濟(jì)南圣泉第三次沖刺IPO顯得志在必得。馬保安此前公開表示，公司已通過環(huán)保部環(huán)評，沒有任何障礙。不過，記者在梳理前兩次上市夭折原因時，發(fā)現(xiàn)都和濟(jì)南圣泉的股權(quán)問題有千絲萬縷的聯(lián)系。
據(jù)上述股民透露，經(jīng)過多次分紅送股后的2010年，當(dāng)時董事長唐一林持有公司總股本的21.94%，計1412.25萬股，以此推算，濟(jì)南圣泉總股本不過6500萬股。
而我國《證券法》第五十條規(guī)定，股份有限公司申請股票上市。應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)條件。其中，第二款和第三款明確指出，公司股本總額不少于人民幣三千萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上�！�
對此，一位不愿具名的券商人士坦言，如此袖珍的總股本，確實是問題。我國《證券法》只規(guī)定了發(fā)行股票的下限，是從確保其公司的公眾性方面考慮的。而一般公司原始股東不愿意多發(fā)，是出于控制權(quán)方面來考慮的。所以股本四億元以上的，一般發(fā)行比例在總股本的10%至11%之間；股本四億元以下的，一般發(fā)行比例在25%至26%之間。再者，上市后將來還會再融資，要留足余量。而濟(jì)南圣泉如此小的總股本，到最后主承通道傭金就很不客觀。近年來，濟(jì)南圣泉不斷進(jìn)行分紅送股，或就是為上市鋪路。
此外，濟(jì)南圣泉十余年來的上市路，或一直深陷200人“緊箍咒”限制。按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，上市前持股職工人數(shù)超過200人的，一律不準(zhǔn)上市。存在工會持股、持股會以及個人代持等現(xiàn)象的公司也一律不準(zhǔn)上市，除非上市前予以徹底清理。
據(jù)內(nèi)部人士透露，作為一個老牌產(chǎn)權(quán)企業(yè)，濟(jì)南圣泉股東人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止200人，預(yù)計大約有上千人。對此，濟(jì)南圣泉發(fā)布公告，決定于2013年11月12日至11月24日開展股權(quán)確認(rèn)工作。
此外，濟(jì)南圣泉副總裁、董事長唐一林之子唐地源離婚時的股權(quán)糾紛案，也讓濟(jì)南圣泉IPO之路增添了變數(shù)。
“濟(jì)南圣泉應(yīng)該算一個很有發(fā)展前景的民營企業(yè)，多年來，股權(quán)問題一直成為其上市的絆腳石。好在，濟(jì)南圣泉正在一步步地去解決，但這難免增加其時間成本和風(fēng)險。”上述券商人士表示。對此，馬保安此前也坦言，“上市沒有明確的時間表”。