經過連續(xù)三個交易日的上漲后，大盤的反彈勢頭有所放緩，滬深兩市進入震蕩整理格局，以改革紅利為主線的熱點出現(xiàn)明顯輪動。分析人士指出，經過連續(xù)上漲后，政策紅利被逐步消化，投資者在經歷了短暫的“亢奮”后情緒有所平復，市場熱點由集中式爆發(fā)轉為有序輪動，熱點的有效切換一定程度上避免了單一熱點被反復炒作后枯竭。后市，隨著改革具體細則的落地，對改革紅利的挖掘仍將是市場的核心，后市投資者應當關注熱點的甄別和熱點的延伸。
三因素致大盤整固
昨日，滬深兩市維持震蕩整理格局，以金融股和地產股為代表的權重股反彈勢頭明顯減弱，對大盤的帶動作用有限。從盤面熱點看，此前漲幅居前的二胎、上海本地重組概念出現(xiàn)回落。但軍工、濱海新區(qū)、4G等概念則迅速接棒，熱點之間形成有效輪動，市場的人氣也得以維系。從量能看，昨日上證綜指的成交額為1048.20億元，維持在千億級別，顯示投資者的情緒較為穩(wěn)定。
分析人士指出，大盤維持震蕩整理格局，主要緣于三重原因。首先，滬綜指連續(xù)三個交易日的快速反彈，成交量持續(xù)放大，單日成交額最高達到1432.46億元，刷新11月新高。本輪反彈大幅消耗了做多動能，市場本身存在休整的需要；其次，經歷了“亢奮期”的連續(xù)快漲之后，市場開始逐步回歸理性。從目前來看，市場逐步將目光集中到理清改革主線，甄別受益?zhèn)�股上。理性的回歸讓市場從“鋪攤子”轉為“找金子”。在此背景下，圍繞改革紅利主線的熱點內部出現(xiàn)輪動行情，大盤短期的向上動能有所減弱。最后，以金融股為代表的權重板塊在經過周一的大幅上漲后出現(xiàn)明顯休整，滬綜指2200點整數(shù)關口壓力明顯，要想順利突破，需要權重板塊的強勢拉升來配合。藍籌股反彈勢頭的減弱一定程度上限制了大盤的反彈動能。
熱點輪動 兩方向布局
目前，由于市場熱點切換的頻率加快，主題投資概念股的上漲模式已經由集中式爆發(fā)轉為輪動。這種模式雖然對大盤的帶動作用有所下降，但為主題投資的持續(xù)積蓄了動力。分析人士指出，目前，經濟面和資金面的不確定性較大，后市熱點的市場表現(xiàn)可能受到限制。但隨著改革具體細則的落地，對改革紅利的挖掘仍是市場的核心，投資者可以從熱點的甄別和熱點的延伸兩個方向來布局。
從主題投資的市場表現(xiàn)來看，本輪圍繞改革紅利投資的第一站是安防和軍工概念，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的綱領性文件中，國家安全委員會的設立成為了超出市場預期的部分，安防概念大幅上漲。但之后隨著《決議》全文的公布，改革政策預期逐步明朗，上海本地重組、二胎等概念紛紛大幅上漲，改革熱點一時間百花齊放。不過，昨日二胎、上海本地重組等概念相繼回落，軍工概念仍然引領熱潮。可以看出，圍繞改革紅利主題投資的炒作方式并非一條直線，而是一個圓環(huán)，題材股實現(xiàn)了一次有效的輪動，這種輪動的模式避免了單一的題材概念被反復炒作而熄火，也為主題投資的持續(xù)性提供了強勁動力。
從經濟面看，經濟數(shù)據(jù)的不確定性可能會限制部分熱點的市場表現(xiàn)。本周四，11月匯豐PMI預覽值將公布，如能延續(xù)之前升勢，那么短期將對市場構成正面支撐；如小幅回調，預計市場可能承壓。從資金面看，央行推出350億元7天期逆回購操作，較上周二的90億元大幅放量，銀行間市場短端資金價格有所回落，但中長端資金價格仍舊承壓。從歷史走勢來看，資金利率是滬綜指運行的“影子指標”，二者呈明顯負相關，因此中性偏緊的資金面可能會在一定程度上制約熱點在市場的表現(xiàn)。
分析人士指出，在經濟面和資金面不確定性增加的背景下，后市熱點的市場表現(xiàn)可能受限，但后市市場的核心仍是改革紅利的挖掘，投資者可以從熱點的甄別和熱點的延伸兩個方向來布局。首先，在熱點的甄別上，投資者要把握主攻新主題，避開炒冷飯。比如上海自貿區(qū)概念在8、9月份受到了市場的熱捧，兩個月累計上漲121.20%，部分個股不斷刷新歷史新高，顯然市場對于該概念的炒作已經比較充分，目前，上海自貿區(qū)的政策已經落地，短期如果沒有超預期的政策出臺，上海自貿區(qū)概念股的反彈動能并不大。與之相比，軍工、安防等概念前期漲幅相對較小，短期仍有表現(xiàn)機會。其次，在熱點的延伸上，目前，市場對于改革政策的挖掘并不深入，未來隨著具體的改革政策的細化，投資者可以密切關注熱點的橫向擴散，如安防、網絡安全概念股持續(xù)上漲后，可能傳導到對電子元器件行業(yè)，進而對通信板塊形成帶動；如果政策面有超預期政策，濱海新區(qū)概念持續(xù)發(fā)酵，可能再次帶動部分港口股和物流股。