上周末，十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》
（以下簡稱《決定》）的全文公布，使市場期待已久的重大利好終于水落石出。接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)人士表示，雖然此前市場已經(jīng)有了一些預(yù)期，但《決定》）全文公布后，還將會使市場作出進一步的反應(yīng)。
股票發(fā)行注冊制利好市場
“《決定》要求推進股票發(fā)行注冊制改革，這是資本市場走向成熟的必由之路，將對市場產(chǎn)生以下幾個方面的影響�！敝袊Y本市場有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家孫飛說，一是有利于實現(xiàn)股票市場的供求平衡。長期以來，我國的股票市場存在著“三高”現(xiàn)象，其原因就是因為股票供不應(yīng)求，而實施注冊制有望改變這一現(xiàn)象。
二是有利于監(jiān)管層、中介機構(gòu)等各司其職、各負(fù)其責(zé)。監(jiān)管層將由過去對上市公司業(yè)績的實質(zhì)性審核和對投資價值的判斷轉(zhuǎn)變?yōu)閷ζ湫畔⑴兜谋O(jiān)管，以及對其違法違規(guī)行為的查處；中介機構(gòu)則要對自己所保薦的上市公司負(fù)責(zé)。
三是有利于上市公司退出通道的建立。在目前2000多家上市公司中，雖有部分上市公司的股票達不到繼續(xù)交易的條件和要求，但至今退市者極少，而注冊制的啟動將倒逼退市制度的實施。
孫飛說，從表面上看，實施股票發(fā)行注冊制后，上市公司數(shù)量將大幅增加，將對市場形成利空性影響，實際上，因為同時實施了退市制度，優(yōu)勝劣汰，將提高市場的投資價值，從這個角度上講，對市場是利好。
其他改革影響中性偏利好
西南證券首席策略分析師張剛說，《決定》提出的“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合”，這不僅對集體資本、非公有資本是利好，同時對國有資本來說也是利好�！耙驗閲匈Y本也可以投資那些優(yōu)質(zhì)的集體企業(yè)和非公有企業(yè)�！薄稕Q定》在財稅體制改革方面提出，將把高耗能、高污染產(chǎn)品及部分高檔消費品納入征收范圍。同時加快房地產(chǎn)稅立法并適時推進改革，加快資源稅改革，推動環(huán)境保護費改稅。張剛認(rèn)為，管理層是希望通過稅收這一經(jīng)濟杠桿實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。
孫飛認(rèn)為，國有、集體和非公有資本等交叉持股，將使我國的股份制企業(yè)數(shù)量大幅度增加，這樣使我國的投資主體呈現(xiàn)出“百花齊放，百家爭鳴”的大好局面。股份制企業(yè)有利于公司治理結(jié)構(gòu)的建立，有利于科學(xué)決策，企業(yè)的大事不再由政府部門決定，而是由公司董事會來決定�！皣匈Y本收益上繳公共財政比例將在2020年的時候提高到30%，這是完全應(yīng)該的�！睂O飛的理由是，國有企業(yè)是國家即全民出資興辦的，其紅利理應(yīng)由全民分享。
大盤指數(shù)將先揚后抑
“三中全會出臺的所有改革措施，都向市場化、民營化和國際化的方向邁進了一步�！睂O飛認(rèn)為，這樣的可喜現(xiàn)象，有利于推動目前市場的上行。
孫飛說，既然是改革就意味著現(xiàn)有利益格局的改變，比如一旦實施股票發(fā)行注冊制后，由于上市公司數(shù)量的大幅增加，必然要對達不到繼續(xù)交易條件和要求的上市公司實施退市制度，對這樣的公司需要警惕。實施股票發(fā)行注冊制后，將實施“買者自負(fù)”制度，這就需要投資者自行獨立判斷其投資價值，因此，投資者需要提高操作水平�！霸试S具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)，表明民營銀行已經(jīng)獲得高層的認(rèn)可。雖然也不會在短期大量設(shè)立，但從中長期來看，那些參股民營銀行的上市公司有機會�！睂O飛說。張剛則認(rèn)為，基于《決定》集中釋放改革紅利，估計本周市場將出現(xiàn)先揚后抑的運行軌跡，其運行區(qū)間的高點在2200點一線，然后回落至2132點左右。