盡管剛剛進(jìn)入四季度，但已經(jīng)有人把今年稱之為“個股年”了，結(jié)構(gòu)性行情比較突出。
那么，四季度結(jié)構(gòu)性行情是否依然會主導(dǎo)市場呢？市場對此是有一些分歧的。在一些市場人士看來，很多漲幅巨大的個股已經(jīng)嚴(yán)重脫離了基本面，屬于典型的“偽成長”，其強勢格局難以延續(xù)。相反，相當(dāng)數(shù)量的藍(lán)籌股今年還沒有很好的表現(xiàn)，價值低估，具有后發(fā)制人的條件。因此，市場很可能會出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，原先的結(jié)構(gòu)性行情讓位于藍(lán)籌股行情，并且借助藍(lán)籌股的權(quán)重因素，形成大盤整體走高而前期超漲股票調(diào)整的局面。
不過在筆者看來，市場結(jié)構(gòu)性行情在近階段仍會延續(xù)，同時所謂風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性也基本上可以排除。市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情并非偶然，也非資金刻意所為，而是投資者主動選擇的產(chǎn)物。其原因在于，首先現(xiàn)在實體經(jīng)濟并不支持股市出現(xiàn)大牛市，也無從形成對于藍(lán)籌股上漲的強烈推動。曾經(jīng)有人試圖從經(jīng)濟復(fù)蘇的角度來挖掘周期股的操作機會，但事實證明是不成功的；其次，股市本身也沒有足夠的資金來驅(qū)動大盤的全面上漲，今年盡管因為個股活躍度高，使得日均成交量要大于去年，但成交的峰值并不高，大盤難以維系一天3000億元以上的交易，這就表明了缺乏藍(lán)籌股啟動的基礎(chǔ)；第三，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的展開，加上投資者對于各項改革的憧憬，打開了很多個股的想象空間。雖然它們中有相當(dāng)數(shù)量在業(yè)績上還比較一般，但這并不妨礙人們對于其未來成長性的想象；最后，像建設(shè)上海自由貿(mào)易區(qū)這種突破性的事件，其本身就是一個具有極大想象力的題材，受到了各方面的關(guān)注，在股市上激發(fā)起強烈的反響也是很自然的。事實上，結(jié)構(gòu)性行情的范疇是比較寬泛的，幾個月來，其間也出現(xiàn)過各類題材的輪番表現(xiàn)。但不管怎么說，這部分股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤的特點一直是很突出的。如今，人們還沒有看到會有一種什么因素能夠改變它。應(yīng)該看到，轉(zhuǎn)型所帶來的行業(yè)差異化發(fā)展、改革所推動的優(yōu)勢重新組合、流動性相對緊張所產(chǎn)生的資金涌向局部品種的狀況，是今年形成結(jié)構(gòu)性行情，或者說演繹出“個股年”的基本條件，而如今這個條件依然存在。
當(dāng)然，結(jié)構(gòu)性行情不可能永遠(yuǎn)不發(fā)生變化，特別是在已經(jīng)運行了一年之后，原有的格局也將有所改變。譬如說當(dāng)實體經(jīng)濟真正走好時，藍(lán)籌股一定會再起一波行情。但問題是目前的市場條件還是更加適合于結(jié)構(gòu)性行情的展開。因此，作為投資者，至少在近階段還是要樹立以結(jié)構(gòu)性行情為主的基本思路，不必過多糾纏于風(fēng)格是否轉(zhuǎn)換，以免耽誤了對強勢股的投資機會。