第三方機(jī)構(gòu)也殺入金融機(jī)構(gòu)的資管混戰(zhàn)之中。
日前，北京某機(jī)構(gòu)人士透露，上海普益投資顧問(wèn)有限公司（下稱普益財(cái)富）旗下兩款產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)售，設(shè)置的投資門(mén)檻僅30萬(wàn)元，預(yù)期年化收益率達(dá)到8.5%。
相比信托100萬(wàn)準(zhǔn)入門(mén)檻，普益財(cái)富的產(chǎn)品門(mén)檻降低了足足七成，且預(yù)期收益達(dá)到與信托相仿的水平。
此外，普益財(cái)富旗下部分產(chǎn)品的投資周期，可選擇3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月以及3-12個(gè)月靈活選擇期限，相比信托市場(chǎng)投資產(chǎn)品的1-2年的鎖定期限制也大打折扣。
普益財(cái)富內(nèi)部人士向本報(bào)記者證實(shí)了兩款產(chǎn)品正在發(fā)行的消息。據(jù)他透露，普益財(cái)富的資產(chǎn)管理規(guī)模約10億元人民幣。
不過(guò)令人詫異的是，本報(bào)記者輾轉(zhuǎn)獲得的上述產(chǎn)品相關(guān)合同顯示，兩款產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)均并非普益財(cái)富本身，而是一家名為廣東金太平資產(chǎn)管理服務(wù)有限公司（下稱廣東金太平）的機(jī)構(gòu)。從公開(kāi)資料來(lái)看，廣東金太平為普益財(cái)富旗下的一家私募類(lèi)機(jī)構(gòu)。
看似有賺無(wú)虧的買(mǎi)賣(mài)背后，其投資運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)卻暗流涌動(dòng)。
第三方機(jī)構(gòu)的新?tīng)I(yíng)生
按照消息人士的說(shuō)法，此次普益財(cái)富發(fā)行涉及的兩款產(chǎn)品分別是創(chuàng)盈回報(bào)16期和尊享紅利10期。
其中創(chuàng)盈回報(bào)16期投資標(biāo)的為信托、證券、基金子公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品或受讓其受益權(quán)；尊享紅利10期投資方向?yàn)閷?duì)中國(guó)的銀行零售貸款領(lǐng)域進(jìn)行債權(quán)投資或類(lèi)似投資。兩款產(chǎn)品的收益率設(shè)置均是30萬(wàn)（含）-100萬(wàn)（不含）8.5%；100萬(wàn)（含）以上
9.0%。
而近年來(lái)風(fēng)靡投資市場(chǎng)的信托產(chǎn)品，平均收益率的中樞值大概為8.5%。不過(guò)信托產(chǎn)品受到100萬(wàn)投資門(mén)檻限制，只能服務(wù)于高凈值客戶。僅從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，普益財(cái)富兩款產(chǎn)品的低準(zhǔn)入門(mén)檻與高收益，足以令目前市場(chǎng)上流行的其它資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品“汗顏”。
本報(bào)記者輾轉(zhuǎn)獲得兩只產(chǎn)品的產(chǎn)品合同，其設(shè)置細(xì)節(jié)也隨之浮出水面。
其中，創(chuàng)盈回報(bào)16期為一款有限合伙制的私募產(chǎn)品，全名為深圳盈和貴投資合伙企業(yè)（有限合伙）。廣東金太平作為普通合伙人，以貨幣出資人民幣30萬(wàn)元。隨后向非公開(kāi)市場(chǎng)募集發(fā)行有限合伙人份額，有限合伙人分為30萬(wàn)（含）-100萬(wàn)（不含）和100萬(wàn)（含）以上兩類(lèi)份額，并分享上述兩種收益率。
此外，創(chuàng)盈回報(bào)16期的產(chǎn)品合同還規(guī)定，該產(chǎn)品認(rèn)繳出資總額為不低于人民幣2000萬(wàn)元，這也意味著這款產(chǎn)品最低規(guī)模將為2000萬(wàn)元。
按照北京某信托公司人士的說(shuō)法，該產(chǎn)品最終購(gòu)買(mǎi)相關(guān)的信托或集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額，或者直接接盤(pán)相關(guān)的信托資產(chǎn)。
而按照信托業(yè)的慣例，雖然投資門(mén)檻為100萬(wàn)元，不過(guò)300萬(wàn)元以上的投資人，收益率將高出1.5%-2%。換句話說(shuō)，廣東金太平在設(shè)立有限合伙企業(yè)后再投向相關(guān)產(chǎn)品，收益率可能達(dá)到10%-11%，甚至更高的水平。除去支付給投資人約8.5%的收益，其余的為廣東金太平賺取的利差。
尊享紅利10期在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上與創(chuàng)盈回報(bào)16期的設(shè)施模式類(lèi)似，同樣由廣東金太平作為普通合伙人，認(rèn)購(gòu)30萬(wàn)元的劣后份額，其余通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行的方式進(jìn)行募集，只是最終投向不同。
對(duì)于上述兩款投資產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，上述普益財(cái)富內(nèi)部人士稱，普益財(cái)富會(huì)與相關(guān)投資人簽署回購(gòu)協(xié)議，一旦遇到風(fēng)險(xiǎn)，將由該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)兌付投資人的本金和投資收益，在此之前，從未出現(xiàn)過(guò)投資虧損的情況。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)假象
根據(jù)廣東省工商資料的登記，廣東金太平注冊(cè)資金4100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括投資管理及咨詢，資產(chǎn)管理咨詢，為企業(yè)改制、重組提供策劃及咨詢、信用信息服務(wù)、商貿(mào)信息咨詢等。注冊(cè)法人代表于海峰，為普益財(cái)富總經(jīng)理。
在混業(yè)背景下，這種將第三方機(jī)構(gòu)和私募混搭經(jīng)營(yíng)的模式，成為這一類(lèi)機(jī)構(gòu)參與資管活動(dòng)的主要手法。尤其是信托投資中，不同認(rèn)購(gòu)份額對(duì)應(yīng)不同收益率的利差存在，使這一類(lèi)產(chǎn)品可以無(wú)需過(guò)多的投研投入，即可輕而易舉地獲得不菲的收益。
不過(guò)從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，普益財(cái)富的經(jīng)營(yíng)更像是被畫(huà)大的奶酪。
在風(fēng)控方面，廣東金太平出資30萬(wàn)的資金，作為安全墊，劣后分配。對(duì)于不少于2000萬(wàn)元的投資份額來(lái)講，這一劣后份額比例只有1.5%，幾乎無(wú)法抵消可能出現(xiàn)的兌付風(fēng)險(xiǎn)。此外，該公司的注冊(cè)資本金只有4100萬(wàn)元，傾其全力能夠受讓的份額也十分有限。
以創(chuàng)盈回報(bào)16期為例，其投向主要是目前市場(chǎng)上的信托類(lèi)產(chǎn)品或泛信托產(chǎn)品，這一類(lèi)產(chǎn)品目前尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。不過(guò)近期，由于地方融資平臺(tái)債務(wù)，以及相關(guān)資源價(jià)格大跌，部分產(chǎn)品已經(jīng)曝出兌付危機(jī)。
上述信托公司人士則坦言，普益財(cái)富此類(lèi)資管產(chǎn)品涉嫌違規(guī)銷(xiāo)售信托。按照相關(guān)規(guī)定，信托產(chǎn)品銷(xiāo)售對(duì)象必須為合格投資者，即投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。
而按照普益財(cái)富的設(shè)置，投資人投資信托的門(mén)檻降低至30萬(wàn)元，無(wú)疑將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給低風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者。
此外在政策面，對(duì)于第三方機(jī)構(gòu)是否可以承諾風(fēng)險(xiǎn)和收益仍在討論，而從公募行業(yè)第三方機(jī)構(gòu)傳來(lái)的消息顯示，這類(lèi)機(jī)構(gòu)也在研究對(duì)股票型基金的保收益產(chǎn)品池推出，不過(guò)受制于制度，尚沒(méi)有產(chǎn)品出爐。