周四，傳媒板塊表現(xiàn)搶眼，整體漲幅在3%以上，博瑞傳播等多只個股漲停。業(yè)內(nèi)人士分析認為，傳媒板塊從年初至今超過80%的漲幅，本質(zhì)上是業(yè)績支撐和市場風格偏好雙重作用的結果，未來傳媒產(chǎn)業(yè)將延續(xù)快速成長趨勢，可看好高成長的龍頭股。
整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼
今年以來，傳媒板塊接連走出非常亮眼的行情。今年上半年，文化傳媒行業(yè)在二級市場漲幅第一，從8月份的板塊數(shù)據(jù)來看，傳媒板塊一直受到融資主力的青睞，做多資金連續(xù)四周重點追擊該板塊。
近期上市公司半年報披露完畢，文化傳媒板塊整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。從最終公布的數(shù)據(jù)來看，2013年上半年傳媒板塊的典型公司營業(yè)收入及歸屬母公司股東凈利潤同比分別增長17.73%、27.50%，仍然延續(xù)顯著高于A股、中小板、創(chuàng)業(yè)板整體水平的態(tài)勢。
長江證券分析認為，在毛利率方面，整個板塊保持平穩(wěn)，35.19%的水平與去年同期的35.40%基本相當。其中，出版、報刊、廣播電視等傳統(tǒng)媒體體現(xiàn)出較高的穩(wěn)定性；影視動漫產(chǎn)業(yè)在票房超預期的提振下毛利率上升5.36%達到45.74%；營銷服務產(chǎn)業(yè)在外延拓展的刺激下毛利率仍在上升，同比增加1.39%達到21.89%。受益外延收益和產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，行業(yè)總體現(xiàn)金流凈額占營業(yè)收入比重改善。報刊、影視動漫、互聯(lián)網(wǎng)等子板塊現(xiàn)金凈流量改善，帶動整體情況改觀。
子行業(yè)驅(qū)動因素各異
綜合多家機構的研究觀點，在整體行業(yè)大背景下產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結構分化，是驅(qū)動業(yè)績和助力傳媒板塊持續(xù)走強的主因，不同細分產(chǎn)業(yè)受到的影響不盡相同，出版、廣電主要得益于政策保護；相對市場化的報刊產(chǎn)業(yè)內(nèi)生方面受影響較大；而互聯(lián)網(wǎng)等新媒體也不斷在產(chǎn)業(yè)變化中尋找最佳的發(fā)展方向。
數(shù)據(jù)顯示，上半年出版發(fā)行板塊保持較穩(wěn)健增長，營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長14.28%、14.46%。來自長江證券的觀點認為，出版產(chǎn)業(yè)持續(xù)較穩(wěn)健的增長一方面來自于傳統(tǒng)出版發(fā)行業(yè)務在教材教輔的支撐下尚屬穩(wěn)固，另一方面大部分企業(yè)上市時間都不長，或資金狀況仍非常充裕、收益渠道多元化支撐短期業(yè)績增長，或上市后企業(yè)活力提升、經(jīng)營效率優(yōu)化。
傳統(tǒng)報刊廣告經(jīng)營業(yè)務依舊疲軟，但上半年最大的變化來自浙報傳媒收購游戲公司后業(yè)績顯著提振，為報刊企業(yè)的轉型帶來示范效應。而廣播電視板塊目前來看尚有著較穩(wěn)健的增速，政策的保護以及百視通等公司在新媒體端的較快發(fā)展是主要原因。超預期電影票房的提振是影視動漫龍頭公司上半年財務數(shù)據(jù)靚麗的主因。影視動漫產(chǎn)業(yè)的暴發(fā)并非偶然，在渠道擴容、居民消費能力提升、偏好增強的背景下，從供給和需求兩方面形成了共振，景氣度達到高位，而優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的價值將在這種景氣度的提升中充分放大。
看好高成長龍頭股
傳媒板塊從年初至今超過80%的漲幅，本質(zhì)上是業(yè)績支撐和市場風格偏好雙重作用的結果。業(yè)內(nèi)人士分析認為，傳媒板塊基本面將延續(xù)良好態(tài)勢，應把握投資主線，看好高估值的成長龍頭，建議重點關注影視動漫和營銷服務子板塊。
從2013年中報來看，傳媒板塊的強勢漲幅對應的是相當程度的業(yè)績支撐和對后續(xù)持續(xù)增長的樂觀預期，從市場情緒來看對應的則是風格上對于成長型行業(yè)的偏愛，而這種偏愛是與經(jīng)濟轉型的大背景相契合的。
長江證券強調(diào)，對于傳媒產(chǎn)業(yè)本身而言，整體快速成長、細分產(chǎn)業(yè)存在結構性分化的大趨勢并無疑議，高景氣度細分行業(yè)龍頭通過內(nèi)生推動、外延擴張并舉的方式擴大市場份額的路徑一定會持續(xù)，而傳統(tǒng)細分產(chǎn)業(yè)的企業(yè)則會更加迫切地切入到高成長領域謀求更快地發(fā)展。建議投資者關注兩條投資主線，一是存在持續(xù)的高增長空間和市占率有望不斷提升的成長龍頭，享高估值溢價；二是傳統(tǒng)龍頭積極轉型到高成長領域，存在估值提升空間。