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    在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，金融市場(chǎng)正在發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。其中，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為進(jìn)一步拓展金融市場(chǎng)廣度和深度的重要一環(huán)。在此間召開的“資產(chǎn)證券化：中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要產(chǎn)品”研討會(huì)上，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，資產(chǎn)證券化被看作盤活存量金融資產(chǎn)的重要渠道之一，未來(lái)亟需進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化工作，令其從試點(diǎn)走向常態(tài)。
　　“為支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，我國(guó)需要進(jìn)一步推進(jìn)債券市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，其中，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場(chǎng)發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)。”中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)時(shí)文朝介紹說(shuō)。
　　資產(chǎn)證券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場(chǎng)證券的過程，可將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動(dòng)性。成熟金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，資產(chǎn)證券化以及新型融資方式，改變了傳統(tǒng)的投資融資體系，不僅拓展了企業(yè)融資的渠道，改善了低信用等級(jí)企業(yè)融資的狀況，而且提升了債務(wù)資本市場(chǎng)的功能，有效地服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　數(shù)據(jù)表明，截至2012年末，美國(guó)資產(chǎn)支持證券存量達(dá)到9.8萬(wàn)億美元，占美國(guó)債券市場(chǎng)總量的26%，僅次于國(guó)債，超過了公司債券的市場(chǎng)規(guī)模。歐洲的證券化市場(chǎng)近年來(lái)同樣發(fā)展迅猛，2012年證券化產(chǎn)品的規(guī)模達(dá)到了2.27萬(wàn)億美元。目前我國(guó)資產(chǎn)證券化經(jīng)歷多年發(fā)展，取得一定進(jìn)展，相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化、證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品。
　　“不過與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)資產(chǎn)證券化目前仍處在初級(jí)階段，還有非常大的發(fā)展空間。未來(lái)一段時(shí)間，大力推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展具有重要的意義。”
　　資料顯示，我國(guó)自2005年啟動(dòng)了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，在2008年至2008年期間，共有包括國(guó)家開發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了17單、總規(guī)模達(dá)667億元的產(chǎn)品。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作有所停滯。2011年再度重啟后，包括國(guó)家開發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)共有6單、總規(guī)模為228億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行。
　　“目前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作運(yùn)行良好，產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者日趨多元化�！敝袊�(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副巡視員劉建紅稱。
　　專家指出，資產(chǎn)證券化符合當(dāng)前“盤活金融資源存量”的政策導(dǎo)向，有助于推動(dòng)中國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，有利于為中小企業(yè)開辟更廣泛的融資渠道，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)開展金融創(chuàng)新的重要方向，資產(chǎn)證券化從試點(diǎn)走向常規(guī)的條件已經(jīng)具備。
　　據(jù)介紹，資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式，能實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)多個(gè)子市場(chǎng)的相互連通，促進(jìn)金融資源在整個(gè)金融市場(chǎng)當(dāng)中的流動(dòng)性，增強(qiáng)金融市場(chǎng)運(yùn)行的效率。資產(chǎn)證券化還有助于分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，收縮銀行資產(chǎn)負(fù)債表。與此同時(shí)，資產(chǎn)證券化的發(fā)展為市場(chǎng)提供了更多的投資品種，豐富固定收益市場(chǎng)的產(chǎn)品層次，使得投資者能夠更好地享受金融市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的成果。
　　“目前不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有不菲的市場(chǎng)價(jià)值以及能生產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn)，亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道，通過金融工程技術(shù)盤活資產(chǎn)存量，提高資產(chǎn)的使用效率�！睍r(shí)文朝介紹說(shuō)。
　　“中國(guó)信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)雖然規(guī)模不大，但管理制度基本完善，投資者穩(wěn)步擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高，開展常規(guī)化業(yè)務(wù)的條件基本具備�！眲⒔�紅稱。
　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在增加了風(fēng)險(xiǎn)自留和信息透明、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的新監(jiān)管要求下，資產(chǎn)證券化已比以往更為安全。如果對(duì)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)遲疑不前，在利率市場(chǎng)化大潮下，我國(guó)商業(yè)銀行體系負(fù)債與資產(chǎn)之間的流動(dòng)性失衡問題會(huì)愈加嚴(yán)重，并可能給整個(gè)銀行體系埋下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　據(jù)劉建紅披露，目前我國(guó)資產(chǎn)證券化的立法層次不高，市場(chǎng)中介服務(wù)不夠完善，下一步將完善制度建設(shè)，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。并將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，加強(qiáng)對(duì)其業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，防范風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管漏洞，及時(shí)消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。