今年以來，私募對(duì)定增的熱情爆棚。
“公募一哥”王亞偉“奔私”之后，唯一的一只私募產(chǎn)品“昀灃”在不久前擴(kuò)大了投資范圍，新增通過基金專戶等方式參與上市公司定向增發(fā)。
不過，進(jìn)入6月以來，“定增”從風(fēng)水寶地變成殺機(jī)暗伏。截至7月9日，在今年實(shí)施過定向增發(fā)的134家公司中，51家公司的股價(jià)低于增發(fā)價(jià)，破發(fā)率接近四成。
有分析人士指出，隨著6月份股市大跌及中報(bào)業(yè)績(jī)的“轉(zhuǎn)折”，下半年的定增市場(chǎng)恐怕變數(shù)較大。
私募熱衷定增
據(jù)公告中稱，“昀灃”的投資顧問，即王亞偉的深圳千合資本，要求在“昀灃”的投資范圍中增加“以包括但不限于通過基金專戶等方式間接投資國(guó)內(nèi)依法發(fā)行的上市公司非公開發(fā)行股票及認(rèn)購?fù)ㄟ^該方式所投資股票的配股、派股和轉(zhuǎn)增股”事項(xiàng)，并就此提請(qǐng)受益人大會(huì)進(jìn)行審議。
“此次王亞偉特別明確地提出將通過基金專戶等渠道參與定向增發(fā)，算是其投資策略的一個(gè)新變化，從專注于二級(jí)市場(chǎng)選股轉(zhuǎn)向到關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，他應(yīng)該也是看中了目前震蕩市況下，定增一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)帶來的投資機(jī)會(huì)相對(duì)穩(wěn)定些”，上海一家陽光私募負(fù)責(zé)人向記者表示。
事實(shí)上，今年前五個(gè)月，隨著A股市場(chǎng)的逐步回暖，被冷落了好長(zhǎng)一段時(shí)間的上市公司定增也再度升溫，并成為公募、私募等眾多機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的“香餑餑”。特別是進(jìn)入二季度以來，私募參與定增的次數(shù)明顯增加，其中就包括陽光私募產(chǎn)品通過投資基金專戶來參與定增。
據(jù)基金專戶業(yè)務(wù)人士透露，一些私募公司的資金量比較小，無法獨(dú)立參與上市公司的定增，所以會(huì)通過購買基金公司專戶產(chǎn)品的形式參與定向增發(fā)，有的私募還會(huì)專門成立有限合伙制產(chǎn)品或信托計(jì)劃等投向定增。而在這個(gè)過程中，其實(shí)基金專戶扮演的角色通常只是通道而已。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司的定向增發(fā)中基金專戶身影頻現(xiàn)，截至目前，基金公司今年以來共參與定向增發(fā)165次，獲配售資金近406億元，而這部分資金絕大多數(shù)來自于基金專戶。
上海一位參與定增的私募總經(jīng)理趙沁心向記者表示，今年以來股市回暖是私募參與定增的最主要?jiǎng)恿�，還有一個(gè)重要原因是，參與定增的途徑增多，可以通過有限合伙、基金專戶、券商資管等通道，較前些年便利不少。
此外，參與定增的機(jī)構(gòu)收獲頗豐亦是一大誘惑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至7月1日，財(cái)通基金今年以來累計(jì)參與定向增發(fā)的金額已近30億元，累計(jì)參與定增項(xiàng)目14個(gè)，浮盈2.3億元。
另據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，以“定增”策略著稱的博弘數(shù)君旗下的定增產(chǎn)品今年以來也收益頗豐，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍在18%以上。
“博弘數(shù)君定增系列與王亞偉的‘昀灃’同為外貿(mào)信托下的私募產(chǎn)品，也許正是博弘數(shù)君旗下產(chǎn)品的表現(xiàn)給了王亞偉‘靈感’�！壁w沁心說。
風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)
不過，值得一提的是，6月以來，在銀行間市場(chǎng)“錢荒”等多個(gè)負(fù)面因素的沖擊下，A股市場(chǎng)突現(xiàn)一路暴跌，定增市場(chǎng)亦受到侵襲，再度露出了猙獰的本色。
7月4日，黃河旋風(fēng)發(fā)布公告，宣布撤回正在接受證監(jiān)會(huì)審核的定增方案。資料顯示，該公司去年年底拋出的定增計(jì)劃，今年4月26日向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)，并獲得了受理。然而，時(shí)間只過去兩個(gè)多月，籌劃了近一年的定增便戛然而止。
無獨(dú)有偶，7月2日，湘鄂情也曾公告，欲向證監(jiān)會(huì)撤回定增議案，原因亦為近期股價(jià)表現(xiàn)低迷，使得認(rèn)購對(duì)象北京金盤龍文化發(fā)展中心信心不足，最終放棄認(rèn)購。
“股價(jià)出現(xiàn)倒掛，認(rèn)購方不愿出高價(jià)，而上市公司又不愿低價(jià)增發(fā)。除非上市公司愿意簽訂保底協(xié)議，否則，結(jié)局只有放棄增發(fā)�！遍L(zhǎng)江證券分析師劉元瑞表示，下半年，中報(bào)業(yè)績(jī)或是進(jìn)一步壓倒股價(jià)的“稻草”，尤其會(huì)在傳統(tǒng)行業(yè)上市公司身上體現(xiàn)得更為明顯。
同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至7月9日，近一年內(nèi)發(fā)布并仍在推進(jìn)的再融資預(yù)案里，仍然有104家公司的每股現(xiàn)價(jià)跌破了增發(fā)預(yù)案中發(fā)行價(jià)格的下限，最高跌幅超過了50%。
7月里公告定增預(yù)案的，萬好萬家、松遼汽車、國(guó)機(jī)汽車、杭氧股份等均陷入了股價(jià)倒掛的尷尬，即使近兩個(gè)交易日股指反彈，但至7月10日收盤，它們的股價(jià)還是分別低于增發(fā)預(yù)案下限15.42%、7%、4.7%和11.7%。
有分析人士指出，從目前的市場(chǎng)情況看，再融資破發(fā)潮有卷土重來之勢(shì)。而除了受大盤整體下跌的原因外，定增預(yù)案前的股價(jià)拉抬以及定增定價(jià)本身存有水分，也是破發(fā)的重要原因。
“隨著機(jī)構(gòu)及普通投資者對(duì)上市公司的價(jià)值判斷越來越理性，加之市場(chǎng)輿論監(jiān)督的加強(qiáng)，盲目增發(fā)的上市公司將會(huì)越來越遭到投資者‘用腳投票’�！睆V發(fā)證券投行部的一位負(fù)責(zé)人說，盡管定增市場(chǎng)目前仍舊依托于股市行情，項(xiàng)目收益與市場(chǎng)走勢(shì)存在較大正相關(guān)，但投資者未來對(duì)定增項(xiàng)目的選擇將更為重要，如果參與的定增項(xiàng)目成長(zhǎng)性一般，或存在缺陷，則損失會(huì)更大。