步入7月份，意味著又到了展望下半年經(jīng)濟前景和股市行情的時候。面對上半年滬指12.78%的跌幅和深成指15.60%的跌幅，普通投資者的心痛了！那么，下半年A股將如何運行？還將受到哪些因素左右呢？本報記者總結(jié)出12家券商的三大共識。
共識一：A股下跌空間有限
背景：股市連續(xù)大幅下挫迭創(chuàng)新低，上半年滬指累計跌幅12.78%。
中信證券認為，下半年發(fā)達經(jīng)濟體復蘇進程將有所改善。在發(fā)達經(jīng)濟體的帶動之下，全球增長將趨于穩(wěn)定，但由于新興市場高增長難以再現(xiàn)，全球經(jīng)濟反彈的力度不算強勁。中信證券策略組認為下半年上證指數(shù)核心運行區(qū)間下限在1900點，上限在2500點。
長城證券認為，大盤下跌風險有限。2013年下半年，大盤的總體格局還是要持續(xù)震蕩，這一狀態(tài)可能要維持一個較長的時間。因為，從目前的基本面看，經(jīng)濟復蘇的狀況還是低于市場預期的；目前的數(shù)據(jù)還難以判斷下半年經(jīng)濟復蘇是否會有所反復,還是會繼續(xù)維持現(xiàn)在的格局，不會有太大起色。相對應(yīng)，股市也不會有系統(tǒng)性的機會。從總體看，銀行、地產(chǎn)的估值還是很低，股價下跌的空間不大，因此整個大盤下跌的風險也有限。而銀行本身最大的問題是對不良資產(chǎn)認定的分歧，這一點制約了銀行股股價的上漲，因此整個大盤也不會有太大的上漲空間。所以，綜合各方面因素分析，下半年大盤還是會維持持續(xù)震蕩的格局。
共識二：刺激政策漸行漸遠
背景：國內(nèi)開始收緊銀根，美聯(lián)儲將逐步退出量化寬松政策，全球資本市場持續(xù)大幅震蕩。
聯(lián)訊證券認為，貨幣政策已經(jīng)被擠到一個較小的空間內(nèi)，上有債務(wù)風險而下有失業(yè)風險。考慮到央行近期OMO的特征，下半年貨幣利率總體呈現(xiàn)偏緊的特征，外匯占款的流出對資金面有關(guān)鍵性作用，而經(jīng)濟基本面的回落或促使利率在一個季度后回落至中性水平。
東興證券認為，2013年下半年的流動性趨緊，5月份美聯(lián)儲會議顯示買債步伐趨于相機抉擇，流動性擴張步伐開始放緩。6月20日凌晨，美聯(lián)儲主席伯南克表示最可能的情況是從今年末開始縮減QE規(guī)模。綜合分析上述相關(guān)會議及操作，雖然美聯(lián)儲6月份作出明確表態(tài)，但是變化始于5月份。而監(jiān)管新規(guī)和銀行流動性管理思路調(diào)整引發(fā)的萬億資金回籠是近期銀行體系資金緊張的直接原因。
瑞銀證券認為，在未來幾個月，預計信貸增速將會放緩，實體經(jīng)濟融資成本將會上升。隨著部分影子銀行業(yè)務(wù)停滯或收縮，那些更加依賴于影子銀行信貸的部門，如地方融資平臺、建筑業(yè)相關(guān)部門可能會受到更大的打擊。
共識三：經(jīng)濟增長預期調(diào)低
背景：匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)6月份終值為48.2%，低于上月的49.2%，創(chuàng)9個月來新低。
中原證券認為，預計今年下半年國內(nèi)資金流動性會比較平穩(wěn)，物價也不會抬頭，經(jīng)濟預期往下走基本是比較明確的了�，F(xiàn)在，中國經(jīng)濟最大的變數(shù)就是出口。
中投證券認為，下半年國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生性下行概率較大，產(chǎn)能過剩與房地產(chǎn)泡沫化成為復蘇的“絆腳石”。下半年下行風險增大，政府對經(jīng)濟下行容忍度提高，年內(nèi)進一步刺激經(jīng)濟的可能性較小。預計下半年中國GDP同比下行，環(huán)比走弱。消費需求小幅提升，出口上行，但投資繼續(xù)下行可能性較大，企業(yè)繼續(xù)“去庫存”。預計二季度GDP在7.6%，三、四季度降至7.5%與7.3%。