儲主席伯南克上周的講話意味著美國超級寬松的時(shí)代即將終結(jié)，這直接導(dǎo)致了美股的下跌以及美元的回升。雖然短期內(nèi)尚不會有實(shí)際政策出臺，但在未來幾個(gè)月，關(guān)于QE縮減時(shí)間以及美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向所帶來的影響，將成為匯市的焦點(diǎn)。投資者必須保持高度警惕，因?yàn)槊绹墒袑τ谶@次政策轉(zhuǎn)變的反應(yīng)難以預(yù)估，有可能市場只是進(jìn)行必要的修正，但也有可能會出現(xiàn)盲目的避險(xiǎn)情緒。這兩種可能的結(jié)果，相對美元而言，意味著平穩(wěn)的上漲或者在恐慌帶動下的急速拉升。
投資者意見的轉(zhuǎn)變對市場起到了重要的影響。在過去四年中，投資者在市場收益率近乎歷史低點(diǎn)的情況下，大規(guī)模地使用杠桿，這一度導(dǎo)致了市場不合常理地攀升。由于美聯(lián)儲不太可能在短期內(nèi)縮減QE，所以投資者對于上周美國國債收益率達(dá)到10年中最大的周漲幅，以及美股的大幅調(diào)整感到難以理解。事實(shí)上，這些并非市場過度的反應(yīng)。市場總是提前反應(yīng)，投機(jī)者們是不會等到美聯(lián)儲采取行動后才進(jìn)行買賣的。市場上有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲可能是因?yàn)樯现苊绹?0年期國債以及標(biāo)普500的大幅震蕩而產(chǎn)生動搖，因此推遲了縮減QE的時(shí)間。事實(shí)上，美聯(lián)儲官員毫無疑問已經(jīng)提前預(yù)期到了這種反應(yīng)，所以他們的措辭才一直如此謹(jǐn)慎。目前來看，美聯(lián)儲對于資本市場的波動應(yīng)該有很大的容忍度，不會輕易改變政策。展望未來，市場的焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲具體何時(shí)縮減QE規(guī)模，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲最可能在9月份會議時(shí)開始縮減QE規(guī)模，預(yù)測縮減幅度為200億美元。
從技術(shù)上分析，美元指數(shù)低位反彈的勢頭強(qiáng)勁，短線延續(xù)上漲的態(tài)勢。日線圖發(fā)生了明顯的主主交替節(jié)奏，目前距離前方高點(diǎn)尚有一段空間。4小時(shí)圖均線系統(tǒng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為了向上的排列，道氏低點(diǎn)支撐在82.20。雖然小時(shí)圖發(fā)生了角度明顯的MACD頂背離信號，但在重新暴發(fā)出強(qiáng)勁的空頭動能之前，需繼續(xù)對美元指數(shù)抱以看漲的思路。
再看日元方面。目前看來，美聯(lián)儲正逐步退出其寬松周期，而日本央行迫于壓力或許將進(jìn)一步寬松以刺激經(jīng)濟(jì)。在兩國政策前景差異的影響下，美元兌日元有望繼續(xù)走強(qiáng)。穆迪的報(bào)告稱日本貨幣寬松政策無法解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，警告寬松政策對于刺激經(jīng)濟(jì)增長的作用有限。而標(biāo)普的報(bào)告則鼓勵(lì)日本政府進(jìn)一步寬松以刺激經(jīng)濟(jì)更加快速地增長。市場預(yù)期本周五公布的日本5月份CPI年率仍然會報(bào)在-0.4%，持續(xù)的通縮壓力也許會促使日本央行在7月11日的議息會議中進(jìn)一步推出寬松政策。而且由于之前央行行長黑田東彥承諾將達(dá)到2%的通脹目標(biāo)水平，所以日本央行不出意外應(yīng)該在今年下半年繼續(xù)維持其寬松的基調(diào)。目前央行內(nèi)部的分歧也逐漸擴(kuò)大，在近來日本金融市場大幅波動的情況下，或許會有更多的央行官員在未來幾個(gè)月傾向于保持觀望。美元兌日元短期有望維持上漲的勢頭，收復(fù)上月以來的失地，并且在兩國貨幣前景差異下，或許還能刷新今年以來的高點(diǎn)。總而言之，目前仍然傾向于逢低做多美元/日元，并且在日本央行有可能進(jìn)一步推出寬松政策的情況下，美元兌日元或許會再度沖擊100.00的整數(shù)關(guān)口。