目前，除去公募基金，其他的理財(cái)產(chǎn)品，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、券商集合理財(cái)、集合資金信托計(jì)劃等產(chǎn)品的信息不用公開(kāi)披露。理財(cái)機(jī)構(gòu)與投資者類(lèi)似于經(jīng)理人與所有者的關(guān)系，在理財(cái)活動(dòng)過(guò)程中，本身存在信息不對(duì)稱(chēng)存在問(wèn)題，加上理財(cái)機(jī)構(gòu)有意識(shí)減少對(duì)投資者的信息披露，容易讓投資者失去投資信心。
還舊借新疑似“接盤(pán)”
房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商通過(guò)各種渠道籌措資金歸還信托融資，再通過(guò)新一輪的信托融資補(bǔ)充流動(dòng)資金、歸還短期借款的手法在今年的信托市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮。普益財(cái)富研究員范杰說(shuō)，還舊借新本不是什么大不了的事情，從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的角度考慮，短借長(zhǎng)用本來(lái)就是節(jié)約資金成本的一種方法。但是，這類(lèi)產(chǎn)品在項(xiàng)目進(jìn)度、抵押物目前狀態(tài)、其他債權(quán)人等方面沒(méi)有詳細(xì)的披露，一旦投資者發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)項(xiàng)目之前有融資，而且該筆融資到期距離現(xiàn)在信托產(chǎn)品發(fā)行日不久，就會(huì)覺(jué)得該類(lèi)產(chǎn)品是在“接盤(pán)”，從而拒絕認(rèn)購(gòu)。
又如，目前有很多民間借貸都化生為民間理財(cái)，其中，絕大多數(shù)融資方從事多個(gè)行業(yè)，自己也對(duì)外借款，但在吸納公眾自己時(shí)，往往是用一個(gè)實(shí)體公司做掩護(hù)，不會(huì)透露資金的真實(shí)用途。這無(wú)疑是將民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)提高，使這種理財(cái)成為了高風(fēng)險(xiǎn)投資。
能不披露的盡量不披露
目前理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)是固定收益類(lèi)產(chǎn)品和類(lèi)固定收益類(lèi)產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品較少。范杰說(shuō)，由于固定收益類(lèi)產(chǎn)品和類(lèi)固定收益類(lèi)產(chǎn)品現(xiàn)金流可較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下發(fā)生兌付困難的可能較小，為了吸引投資者，理財(cái)機(jī)構(gòu)甚至?xí)凳就顿Y者理財(cái)產(chǎn)品可以剛性?xún)陡�，這使投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品背后項(xiàng)目的關(guān)注度有所降低，理財(cái)機(jī)構(gòu)也順勢(shì)選擇性地發(fā)行信息。
如前面提到的還舊借新的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，基本上都沒(méi)披露融資方以前的融資情況。對(duì)固定收益類(lèi)產(chǎn)品和類(lèi)固定收益類(lèi)產(chǎn)品，為了防止投資者因所投資項(xiàng)目質(zhì)量變化出現(xiàn)較大的情緒波動(dòng)，理財(cái)機(jī)構(gòu)則盡量不對(duì)項(xiàng)目進(jìn)展信息做實(shí)質(zhì)性披露，產(chǎn)品管理報(bào)告通常只簡(jiǎn)單地寫(xiě)明項(xiàng)目進(jìn)展順利云云。據(jù)透露，目前暴露出問(wèn)題的理財(cái)產(chǎn)品，大多數(shù)的管理報(bào)告存在瞞報(bào)情況。瞞報(bào)雖然在當(dāng)時(shí)掩蓋住了問(wèn)題，但卻給理財(cái)機(jī)構(gòu)留下了隱患。投資者可據(jù)此認(rèn)定理財(cái)機(jī)構(gòu)失責(zé)，要求賠償。
目前，除去公募基金，其他的理財(cái)產(chǎn)品，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、券商集合理財(cái)、基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、集合資金信托計(jì)劃以及大量的民間理財(cái)產(chǎn)品，基本上都屬于私募產(chǎn)品或半私募產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的信息不用公開(kāi)披露。理財(cái)機(jī)構(gòu)為了減少不必要的麻煩，在信息披露上，能不披露的盡量不披露。范杰說(shuō)，“理財(cái)機(jī)構(gòu)與投資者類(lèi)似于經(jīng)理人與所有者的關(guān)系，在理財(cái)活動(dòng)過(guò)程中，本身存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，加上理財(cái)機(jī)構(gòu)有意識(shí)減少對(duì)投資者的信息披露，容易讓投資者失去投資信心�！�
提高信息透明度是當(dāng)務(wù)之急
范杰認(rèn)為，目前理財(cái)產(chǎn)品信息不透明，主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)信息的需求不高，而隱藏在對(duì)信息需求不高背后的，是投資者對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)的盲目信任。但這種信任是脆弱的，如一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題后，投資者一般都會(huì)想到媒體曝光、對(duì)受益權(quán)進(jìn)行追索。可以推斷的是，隨著問(wèn)題產(chǎn)品的逐漸增多，投資者對(duì)投資機(jī)構(gòu)的信心可能會(huì)受到影響，這反過(guò)來(lái)會(huì)促進(jìn)其對(duì)產(chǎn)品信息的要求。
就目前的情況而言，信息的質(zhì)量問(wèn)題主要集中在真實(shí)性、全面性和重要性上，故提高信息的全面性和重要信，是提高信息透明度的重要途徑�！耙苍S在提高信息質(zhì)量的過(guò)程中，某些產(chǎn)品會(huì)因?yàn)楸旧碣|(zhì)量不好受到投資者的奚落，公開(kāi)這些信息，會(huì)使理財(cái)機(jī)構(gòu)的短期利益受到影響。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，一旦完整規(guī)范的信息成了行業(yè)通行的標(biāo)準(zhǔn)，信息不詳?shù)漠a(chǎn)品恐很難銷(xiāo)售。”范杰說(shuō)，理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高質(zhì)量不佳產(chǎn)品的收益率以吸引投資者，而非隱瞞信息。