即使是在黃金市場低迷的時期，黃金ETF的推出仍備受市場關(guān)注。近日，國泰、華安兩家基金公司申報的黃金ETF正式獲批。此前根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站披露的信息顯示，共有4家基金公司上報了黃金ETF產(chǎn)品。據(jù)了解，目前國泰、華安均在與托管行、代銷機(jī)構(gòu)積極溝通，以盡快確定黃金ETF的發(fā)行檔期。
對于兩家基金公司而言，發(fā)行大戰(zhàn)即將展開；而對于投資者而言，又新增了一種黃金的投資方式。不過市場人士提醒，盡管黃金價格風(fēng)險有所釋放，但投資者仍需謹(jǐn)慎參與。
黃金ETF出爐在即
根據(jù)證監(jiān)會日前發(fā)布的《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約，持有的黃金現(xiàn)貨合約的價值不得低于基金資產(chǎn)的90%。黃金ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)中，目標(biāo)ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。從目前國泰、華安基金公布的產(chǎn)品資料來看，兩只黃金ETF將主要投資于金交所場內(nèi)的黃金投資品種，以追蹤我國國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格的走勢。
具體來看，國泰黃金ETF采用T+0交易機(jī)制以及AP模式(授權(quán)參與人)制度，ETF基金份額以人民幣標(biāo)價，在上交所掛牌交易，并通過獨(dú)有的授權(quán)參與人的方式提升ETF的流動性。投資者可以像買賣股票一樣在上交所進(jìn)行ETF份額的二級市場交易，也可以使用黃金現(xiàn)貨合約進(jìn)行黃金ETF的一級市場申購和贖回。
所謂“T+0”，就是當(dāng)日買入的基金份額當(dāng)日即可賣出，投資者可實(shí)現(xiàn)黃金投資當(dāng)日買、當(dāng)日賣，風(fēng)險不過夜，而資金在單日內(nèi)也可實(shí)現(xiàn)高效率的多次循環(huán)。雖然“T+0”交易機(jī)制極具優(yōu)勢，但也存在一個潛在問題，那就是機(jī)構(gòu)投資者在大額交易過程中可能會一時找不到交易對手方，由此無法把握稍縱即逝的投資機(jī)會。對此，擬任基金經(jīng)理楊旭蔚表示，為了解決黃金ETF日常管理中的流動性問題，將引入相當(dāng)于做市商的AP模式。與非AP相比，AP有做市義務(wù)，他們在機(jī)構(gòu)投資者需要買入或賣出大額基金份額時，作為交易對手方，參與二級市場競價或以大宗交易方式維持基金的持續(xù)報價�！�
而華安基金方面介紹，其黃金ETF打通了黃金投資與證券賬戶投資，實(shí)現(xiàn)了證券賬戶就可以“買賣”黃金，同時也使黃金ETF聯(lián)接基金能夠直接投資國內(nèi)“一手金”。區(qū)別于投資國外黃金ETF“二手金”的黃金QDII，華安黃金ETF及聯(lián)接基金對國內(nèi)金價的跟蹤更加緊密，且人民幣買賣沒有匯率風(fēng)險。“我們基本上完成了發(fā)行的準(zhǔn)備�！比A安基金指數(shù)投資部總監(jiān)許之彥表示。
生不逢時還是抄底良機(jī)？
“由于門檻大大降低，參與黃金投資的人群會更廣泛，有利于擴(kuò)大國內(nèi)黃金投資渠道�！敝档藐P(guān)注的是，經(jīng)過15年發(fā)展，國內(nèi)公募基金數(shù)量雖然已逾千只，但跟蹤貴金屬、房地產(chǎn)、商品、外匯等另類資產(chǎn)產(chǎn)品的仍是鳳毛麟角。而海外市場，黃金ETF這樣的商品類ETF已較成熟。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，306只黃金ETF在20個交易所上市交易，資產(chǎn)規(guī)模合計約1572億美元，持有黃金已超過2900噸，是中國官方黃金儲備的兩倍多。最大的黃金ETF SPDR Gold Shares實(shí)物黃金持倉超過1350噸，總資產(chǎn)規(guī)模已超過722億美元。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，黃金ETF及聯(lián)接基金的推出，填補(bǔ)了國內(nèi)基金產(chǎn)品在實(shí)物黃金領(lǐng)域的空白，豐富了現(xiàn)有交易所基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足投資者通過透明、規(guī)范的基金產(chǎn)品來投資黃金，實(shí)現(xiàn)抵御通脹、分散風(fēng)險等投資需求。但同時，基于目前黃金市場的狀況，對于兩家公司即將推出產(chǎn)品的時機(jī)，市場人士亦是存在分歧。“公司也一度考慮過黃金ETF，但是今年金價大跌后，產(chǎn)品計劃也就暫時擱置了。”一家滬上基金公司人士表示。
自今年4月國際黃金價格跳水之后，金價便一直在1400美元附近震蕩。即使是全球最大的黃金ETF——GLD近期也面臨自創(chuàng)立以來最嚴(yán)峻的資金流出情況。數(shù)據(jù)顯示，該基金除了3月的一周之外，今年以來幾乎每周都出現(xiàn)資金凈流出，截至6月3日，年內(nèi)總贖回量已達(dá)到驚人的166億美元，規(guī)模降至450億美元，較年初時的720億美元縮水37.5%。
而許之彥也承認(rèn)，美元上漲、歐美央行維護(hù)當(dāng)前貨幣體系以及機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置調(diào)整，對黃金價格形成負(fù)面影響。不過，作為為投資者提供更豐富的投資工具，該產(chǎn)品的推出也是必要的。國泰基金副總經(jīng)理周向勇也認(rèn)為，雖然近期黃金價格跌下來了，但大家對黃金投資的興趣依然濃厚，黃金ETF給投資者提供了一個渠道。
有數(shù)據(jù)顯示，海外黃金ETF超過6成的持有人為機(jī)構(gòu)投資者。目前國內(nèi)社�；稹⑵髽I(yè)年金、保險資金等眾多機(jī)構(gòu)投資者恰恰缺少投資黃金的渠道，他們將成為黃金ETF的主要目標(biāo)群體。
也有基金人士認(rèn)為，目前金價已經(jīng)接近黃金實(shí)際邊際生產(chǎn)成本，黃金價格風(fēng)險正在釋放。許之彥認(rèn)為，展望后市，美元上漲態(tài)勢已逐步趨緩，歐美央行的持續(xù)性貨幣寬松政策將延續(xù)，中國和印度等亞太國家的黃金投資消費(fèi)需求旺盛，對金價的提升都有正面促進(jìn)作用。
而中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國人對黃金的喜好呈現(xiàn)逐年上升趨勢，并且在春節(jié)等節(jié)假日黃金銷量依然高漲。2012年，全國黃金消費(fèi)量832.18噸，比上年增加71.13噸，同比增長9.35%。
像買股票一樣買黃金
對于黃金ETF的推出，市場人士指出，這不僅意味著ETF產(chǎn)品向商品領(lǐng)域拓展，更意味著不久后二級市場內(nèi)可配置黃金資產(chǎn)。投資者除了可在證券賬戶里買賣股票，還可以“炒黃金”，重構(gòu)投資者證券賬戶資產(chǎn)。
從運(yùn)作機(jī)制上來看，黃金ETF大體與股票ETF類似，除實(shí)物黃金在交易、保管、交割、估值等方面有一定差異外，黃金ETF與股票ETF的區(qū)別主要在于標(biāo)的指數(shù)從股票價格指數(shù)變?yōu)辄S金價格，成份股從一籃子股票組合變?yōu)辄S金現(xiàn)貨合約，每基金份額即對應(yīng)0.01克黃金。投資者可以像買賣股票一樣在上交所進(jìn)行黃金ETF份額的二級市場交易，也可以使用黃金現(xiàn)貨合約進(jìn)行黃金ETF的一級市場申購和贖回。
業(yè)內(nèi)人士指出，黃金與A股市場的相關(guān)性低，一定比例的配置黃金類資產(chǎn)可以優(yōu)化投資組合，分散投資風(fēng)險。比如2008年金融危機(jī)時期，上證綜指下跌65.4%，而現(xiàn)貨黃金則逆勢上漲5.8%。將黃金證券化并在證券交易所上市，便于場內(nèi)資金直接進(jìn)行黃金交易，提高資產(chǎn)配置效率，使之成為機(jī)構(gòu)投資者配置黃金的工具。
近年來我國股票市場持續(xù)低迷，上證綜指在2010年1月至2012年12月的三年時間里下跌了30.76%，同期Wind數(shù)據(jù)也顯示，我國A股市場總市值從2010年1月的28.83萬億元縮水至2012年底的26.68萬億元，減少了7.5%。多數(shù)投資者也在股市沉浮中折戟沉沙，證券賬戶縮水嚴(yán)重。有媒體的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2012年里，57%的投資者表示全年投資業(yè)績?yōu)樨?fù)，其中17%的投資者虧損在30%以上。證券賬戶投資品種的單一也使得投資者易于暴露于單市場風(fēng)險之中。