進入6月以來資金面持續(xù)緊張。公募基金普遍認為，流動性收緊會對A股形成壓制。多家研究機構的基金倉位監(jiān)測報告顯示，近期基金減倉較為明顯。在流動性趨緊的情況下，基金認為，大盤難有較好表現，后市仍將延續(xù)結構性行情。
A股震蕩調整風險加大
浙商證券報告顯示，497只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數型基金)的平均倉位截至6月14日出現小幅減倉，偏股基金平均倉位為81.71%，下降0.91個百分點。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體表現為小幅主動減倉，調整的幅度為0.22個百分點。其他多份基金倉位監(jiān)測報告也顯示，在端午節(jié)前后，基金倉位呈現下調趨勢。
事實上，由于流動性發(fā)生變化，基金對于大盤后市表現普遍表示謹慎。興業(yè)全球基金認為，在經濟復蘇速度緩慢的背景下，流動性變化將較大幅度地影響市場走向。值得注意的是，從6月開始，隨著大批信托理財產品、地方債務到期高峰到來以及投資項目開工的增加，市場融資需求將有所上升。受資金供給增速回落和需求增速回升的共同影響，預計市場資金成本將出現小幅回升。由于目前貨幣和社會融資增速偏快，加之房價上漲壓力增強，預計央行貨幣政策難有進一步放松的空間，甚至不排除適度回收部分流動性的可能。在此背景下，未來1-2個月A股市場震蕩調整的風險開始加大。
國海富蘭克林基金認為，流動性收緊將對A股走勢產生負面影響。在宏觀經濟較為平淡的背景下，這種影響將被放大，年初以來的偏牛行情面臨考驗。農銀匯理基金則預計，6月中下旬指數在經歷急跌后將形成震蕩走勢。
成長股仍是市場主角
由于宏觀經濟和流動性都難以支撐大市值股票表現，相當多的基金公司仍傾向于認為，未來市場的主角仍將是成長型公司，從中長期來看，只有成長和轉型才是中國經濟和股市未來的方向。
對此，匯豐晉信基金認為，創(chuàng)業(yè)板指上周四探底、上周五的大幅上揚，或暗示場內風格延續(xù)，“小馬拉大車”的結構階段性行情仍是主流。階段性強勢板塊龍頭本色不改，或繼續(xù)扮演下階段的領軍角色。
不過，基金經理們也普遍認同，成長股將出現分化，從業(yè)績和成長的空間兩個維度來判斷，具有業(yè)績持續(xù)性的公司將在回調之后繼續(xù)創(chuàng)出新高，而一些業(yè)績兌現較慢和概念性偏強的個股會需要時間來消化前期的漲幅。中報發(fā)布將是一個洗牌的時間窗口。
國海富蘭克林基金認為，下一階段市場上漲的主要驅動因素將由流動性推動轉為基本面驅動，未來將自下而上挖掘具備中長期投資價值的優(yōu)質個股。市場結構性分化不會改變，周期品種在這種背景下仍將受到更大打壓，環(huán)保、農業(yè)、醫(yī)藥值得繼續(xù)關注，TMT行業(yè)將面臨中報檢驗。