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    本周商品市場(chǎng)基本維持震蕩盤整走勢(shì)，工業(yè)品在前期大幅下挫的基礎(chǔ)上，暫時(shí)穩(wěn)住下跌態(tài)勢(shì)，未有明確的方向指引。我們初步分析，預(yù)計(jì)下周商品市場(chǎng)將延續(xù)低位震蕩行情。操作策略上根據(jù)個(gè)人資金狀況，可以采取低買農(nóng)產(chǎn)品、高拋工業(yè)品的套利思路，把握好市場(chǎng)節(jié)奏，進(jìn)行組合投資。同時(shí)注意控制倉(cāng)位和資金風(fēng)險(xiǎn)。
    從宏觀面來(lái)看，美國(guó)勞工部5月3日（上周五）公布的4月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.5萬(wàn)人，大幅好于預(yù)期的增加14.5萬(wàn)人，且失業(yè)率也下降至7.5%，創(chuàng)近4年的新低；同時(shí)大幅向上修正了3月份和2月份的就業(yè)人數(shù)。美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增加13.8萬(wàn)人，初值為增加8.8萬(wàn)人；2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增加33.2萬(wàn)人，初值為增加26.8萬(wàn)人。強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步走向復(fù)蘇，在一定程度上鼓舞了市場(chǎng)信心。但投資者也隱約擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)或因此在未來(lái)短時(shí)間內(nèi)縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。
    歐洲方面，歐元區(qū)多國(guó)近期公布的4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)表現(xiàn)均好于市場(chǎng)預(yù)期，但整體來(lái)看，歐元區(qū)制造業(yè)仍處于萎縮狀態(tài)，尤其是德國(guó)經(jīng)濟(jì)前景令人堪憂。5月2日，歐洲央行曾宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，至0.50%的歷史低點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)貸款利率50個(gè)基點(diǎn)，至1.00%，維持存款利率在零不變，并對(duì)負(fù)利率持開放態(tài)度。5月6日（周一），歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在羅馬發(fā)表演講時(shí)再度向市場(chǎng)給出降息信號(hào)，表示在未來(lái)幾周中將關(guān)注所有與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有關(guān)的數(shù)據(jù)，如果有必要將再次采取行動(dòng)，保持寬松的貨幣政策。
   中國(guó)方面，5月8日（周四），中國(guó)海關(guān)總署公布的4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)進(jìn)出口總值3559.6億美元，扣除匯率因素同比增長(zhǎng)15.7%。其中出口1870.6億美元、進(jìn)口1689億美元，分別增長(zhǎng)14.7%和16.8%。4月出口數(shù)據(jù)不僅高于3月，更高于去年同期，超出之前市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)外貿(mào)情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)或難以延續(xù)，將逐步回落至均值。5月9日（周四）統(tǒng)計(jì)部發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月CPI 同比上漲2.4%，創(chuàng)下2個(gè)月新高；PPI同比降2.6%，更創(chuàng)6個(gè)月新低，降幅再度擴(kuò)大。低于市場(chǎng)預(yù)期的PPI表明需求仍疲軟，引發(fā)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。
    對(duì)于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種，我們大體歸為四類：股指、金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工品，并將銅和化工品歸為工業(yè)品進(jìn)行操作。五一節(jié)前（4月26日）在操作策略上，我們?cè)�建議賣開工業(yè)品（橡膠、銅、PTA）買入農(nóng)產(chǎn)品（豆粕）的套利組合投資，規(guī)避假期風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)后開盤第一天（5月2日），工業(yè)品受外盤市場(chǎng)走勢(shì)影響，紛紛大幅跳空低開，其中銅更是以跌停價(jià)49190開盤。對(duì)于內(nèi)盤走勢(shì)，我們當(dāng)時(shí)建議投資者平倉(cāng)了結(jié)獲利空單，繼續(xù)持有多單。豆粕多單雖然小幅低開（開盤價(jià)3161），但隨后大幅走高（日內(nèi)最高價(jià)3214）。持有多頭頭寸同樣有一定的收益。整個(gè)套利組合操作不僅規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，也引導(dǎo)投資者獲得了雙向收益。
   預(yù)計(jì)未來(lái)下周走勢(shì)，股指方面隨著外圍股市的走強(qiáng)，短期將圍繞2450-2600區(qū)間震蕩。原油在96一線面臨較強(qiáng)阻力，倫敦銅在7500一線阻力較大，或?qū)⒚媾R沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。買農(nóng)產(chǎn)品賣工業(yè)品將是理性的組合投資。