隨著2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)熱潮的逐漸回落，熱炒上市公司業(yè)績(jī)的浪潮也告一段落。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)今年初的上漲，逐步形成結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)依然處于底部企穩(wěn)的情況下，結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)會(huì)隨著上市公司業(yè)績(jī)分化而向縱深演繹，結(jié)構(gòu)性行情將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)存在。這其中，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的新興商業(yè)模式企業(yè)受重點(diǎn)關(guān)注。
結(jié)構(gòu)市場(chǎng)將向縱深演繹
“在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇初期，市場(chǎng)很難出現(xiàn)整體牛市，因?yàn)樯鲜泄救后w盈利能力雖然有所恢復(fù)，但其財(cái)務(wù)杠桿基本上都未加起來(lái)，其凈資產(chǎn)收益率難以出現(xiàn)整體大幅的上行。這就決定了市場(chǎng)在這一階段難以大幅整體上行。”深圳某券商資管投資經(jīng)理向記者表示，但是在復(fù)蘇階段，某些競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)將率先走出低谷，形成毛利率和凈利率的提升，從而推動(dòng)股價(jià)上行。這些機(jī)會(huì)主要集中在一些細(xì)分領(lǐng)域，等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都出現(xiàn)這樣的情況時(shí)，才有真正的整體性機(jī)會(huì)到來(lái)。
事實(shí)上，日前披露的深市2012年上市公司年報(bào)也顯示，上市公司業(yè)績(jī)分化，優(yōu)秀公司正在崛起。深市公司業(yè)績(jī)處于日益明顯的分化過(guò)程。2012年，部分企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模創(chuàng)出新高，14.7%的公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%，同時(shí)19.18%的公司利潤(rùn)下滑超過(guò)50%，一些公司首次出現(xiàn)大額虧損。
新商業(yè)模式受重點(diǎn)關(guān)注
“結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)將向縱深演繹，將出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的一個(gè)局面。事實(shí)上，這個(gè)趨勢(shì)從2012年下半年已經(jīng)開(kāi)始了。一些新型商業(yè)模式的企業(yè)出現(xiàn)了一年以上的趨勢(shì)性上漲，并伴隨著業(yè)績(jī)的不斷改善。這在以前是沒(méi)有的，這個(gè)特點(diǎn)其實(shí)是資本對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一個(gè)明顯的追逐。預(yù)計(jì)這個(gè)趨勢(shì)將繼續(xù)發(fā)展，這其中最受關(guān)注的還是區(qū)別于傳統(tǒng)周期行業(yè)的新型企業(yè)�！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理表示，這些機(jī)會(huì)集中于電子信息、醫(yī)療等領(lǐng)域。這也正是美國(guó)目前重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，未來(lái)國(guó)際分工進(jìn)一步深化的情況下，中國(guó)做為新興市場(chǎng)會(huì)成為這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上重要一環(huán)。
“所謂的新型商業(yè)模式，概而言之就是集中于信息、生物等高技術(shù)低資產(chǎn)領(lǐng)域。其主要特點(diǎn)是集中于提高人的直接生活體驗(yàn)，比如智能終端、醫(yī)療器械、游戲娛樂(lè)等領(lǐng)域。這些商業(yè)不需要太大的資產(chǎn)，卻需要不斷更新技術(shù)和跟上社會(huì)潮流，這也符合未來(lái)新生代主力人群的消費(fèi)習(xí)慣�！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理表示，未來(lái)會(huì)重點(diǎn)覆蓋這些領(lǐng)域，預(yù)計(jì)這樣的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將會(huì)不斷出現(xiàn)。
從2012年創(chuàng)業(yè)板的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新型特征更加突出，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)脫穎而出，這主要集中于電子信息技術(shù)、環(huán)保、新材料、新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)。
2012年創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出收入占比5.41%，高于深市平均水平。創(chuàng)業(yè)板主業(yè)突出，利潤(rùn)構(gòu)成以核心業(yè)務(wù)為主，平均毛利率達(dá)34.54%。2009-2012年，創(chuàng)業(yè)板有43家公司復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。