監(jiān)管層對于銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，繼續(xù)維持監(jiān)管的“高壓”態(tài)勢。3月28日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》(簡稱8號文)，直指“非標(biāo)”資產(chǎn)。
“8號文”出臺后，銀行理財產(chǎn)品將何去何從一度成為了市場各方關(guān)注的話題。當(dāng)時普遍的觀點認為，這將會拉低銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及收益率。《證券日報》記者對比“8號文”前后兩周銀行理財產(chǎn)品統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“8號文”的落地使得銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下滑，但平均收益率則基本保持平穩(wěn)。
嚴(yán)管“非標(biāo)”資產(chǎn)
“8號文”首次明確限制了銀行的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資比率，將其嚴(yán)格控制在理財產(chǎn)品余額的35%之內(nèi)。理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額,在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露的總資產(chǎn)4%之間孰低者為上限。而一般高收益銀行理財產(chǎn)品所投向的信托計劃、資產(chǎn)證券化等債權(quán)資產(chǎn)全部列為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。
事實上，許多銀行的理財產(chǎn)品投資“非標(biāo)”的比率早已高于35%，該文件的出臺，勢必對銀行理財產(chǎn)品發(fā)行造成影響。
10年來，我國銀行理財市場始終保持高速增長的態(tài)勢，2012年全年商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品35828款，較2011年增長48.41%；新發(fā)行規(guī)模達30.36萬億元人民幣，較2011年增長78.69%。2013年一季度，理財產(chǎn)品發(fā)行近9000款，環(huán)比也保持較高增速。
普益財富研究報告指出，“8號文”的下發(fā)使得在短期內(nèi)，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行速度會暫時放緩，一方面商業(yè)銀行需要過渡時間來對現(xiàn)有資金池中的“非標(biāo)”債權(quán)資產(chǎn)進行清理，另一方面則是項目與產(chǎn)品投資的一一對應(yīng)確實會加大理財產(chǎn)品的發(fā)行難度。
投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品幾乎都為非保本浮動收益型，2012年非保本浮動收益類產(chǎn)品的平均收益為4.80%，較市場平均收益（4.56%）高出0.24個百分點。雖然目前尚無專門的口徑統(tǒng)計非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類產(chǎn)品，但根據(jù)其資產(chǎn)特性和市場經(jīng)驗，可以得出這類產(chǎn)品具有期限較長、收益較高的特征。
發(fā)行數(shù)量下降明顯
“8號文”的出臺已過兩周時間，對比新規(guī)出臺前后各兩周的銀行理財產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該文件的下發(fā)使得銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下滑，但理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率則變化不大。
普益財富相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在“8號文”下發(fā)的前兩個交易周（3月16日-3月22日，3月23日-3月29日），銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為479款和556款，而文件下發(fā)后的第一個交易周（3月30日-4月7日），就急劇下滑至僅有324款發(fā)行。當(dāng)然，發(fā)行量當(dāng)周大幅下滑與受清明節(jié)假期工作日減少影響也有些關(guān)系。在最新一周（4月8日-4月12日），銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量雖然小幅上升至364款，但與此前曾創(chuàng)下的556款的新高的發(fā)行數(shù)量相比，下跌幅度顯然較大。
預(yù)期收益率方面，在“8號文”下發(fā)的前兩個交易周，其預(yù)期收益率分別為4.3175%和4.2602%，而文件下發(fā)后的最近兩周，則分別為4.2729%，4.2781%和數(shù)據(jù)相差不大。
雖然“8號文”的出臺，不可必免的給理財產(chǎn)品市場帶來了沖擊。但普益財富研究員劉芳也指出，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，實質(zhì)是倒逼銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而不是封殺或封堵理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。這將在短期內(nèi)對理財市場造成負面影響，但長期將利好整個理財行業(yè)的健康發(fā)展。