周二大跌后，周三大盤(pán)微幅高開(kāi)，盡管市場(chǎng)再次收復(fù)2300點(diǎn)，但全日行情很“雞肋”。從盤(pán)面來(lái)看，滬指呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，一直在10日均線處波動(dòng)，多空雙方在2300點(diǎn)附近拉鋸，實(shí)力相當(dāng)，日K線收紅十字星，個(gè)股漲跌家數(shù)各占一半，成交量也出現(xiàn)一定萎縮，顯示市場(chǎng)觀望氣氛仍濃。
接受《金融投資報(bào)》記者采訪的分析師表示，在滬指上漲500點(diǎn)之后，目前下跌200點(diǎn)是一個(gè)正常的修整過(guò)程，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度才是決定大盤(pán)走向的關(guān)鍵因素。
反彈乏力行情雞肋
相比周二近30點(diǎn)的下跌，盡管周三滬指翻紅，不過(guò)全天上漲卻不到4個(gè)點(diǎn)，且盤(pán)面熱點(diǎn)較為散亂，不免給人以雞肋行情的感覺(jué)。“我判斷今年的行情是真牛行情，因此在投資時(shí)間上投資者應(yīng)該多份耐心，而價(jià)值投資正是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的投資過(guò)程，不必糾結(jié)短期市場(chǎng)的走勢(shì)�！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)表示，目前是多空雙方僵持的格局，一方面，前期滬指大漲500點(diǎn)之后，多方優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)動(dòng)力也有所消耗，需要休息、喘氣。而目前滬指下跌200點(diǎn)，空方明顯占優(yōu)，則表現(xiàn)出多空拉鋸的特征�！把巯�，市場(chǎng)呈現(xiàn)多空拉鋸最主要的原因，在于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)需要進(jìn)一步明確，而這一過(guò)程實(shí)際上就是主力洗盤(pán)、吸籌的時(shí)間�！�
在談及四大行急調(diào)信貸節(jié)奏，一周新增838億，且央行繼續(xù)溫和回籠貨幣時(shí)，李大霄認(rèn)為，這實(shí)際上說(shuō)明市場(chǎng)并不缺錢(qián)。“四大行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支撐力度還是很強(qiáng)的，一周新增838億說(shuō)明中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇當(dāng)中，整個(gè)融資需求依然旺盛。預(yù)計(jì)3月新增信貸1萬(wàn)億，社會(huì)融資總量可能回升至1.9萬(wàn)億元附近，進(jìn)一步利好經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇�！�
對(duì)于市場(chǎng)的雞肋行情，國(guó)金證券分析師徐煒也認(rèn)為，市場(chǎng)在等待經(jīng)濟(jì)的驗(yàn)證。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分歧較多，一方面，一些領(lǐng)先指標(biāo)如PMI、貨幣、投資需求等數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好；另一方面，則是同步指標(biāo)如發(fā)電量、貨運(yùn)量表現(xiàn)一般。而經(jīng)濟(jì)的情況就是政策的重要變量，因此經(jīng)濟(jì)與政策，與股市緊密相關(guān)，也是大盤(pán)在此反復(fù)震蕩的主要原因。
繼續(xù)震蕩尋求突破
盡管李大霄長(zhǎng)期看好A股市場(chǎng)，并認(rèn)為今年是一個(gè)真牛行情，不過(guò)短期來(lái)看，李大霄認(rèn)為大盤(pán)仍將以震蕩為主。東興證券分析師王憑則認(rèn)為，3月匯豐PMI指數(shù)初值為51.7%，盡管較2月終值50.4%上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，但通過(guò)最近調(diào)研，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在過(guò)去的兩個(gè)季度，已經(jīng)較為充分的反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，即使投資數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，也很難為A股提供更多催化劑。
從估值水平來(lái)看，王憑認(rèn)為，目前A股的整體估值水平為14.5倍，非金融A股估值水平為22.4倍，中小板為31倍，創(chuàng)業(yè)板估值為41.5倍，大幅高于去年高點(diǎn)時(shí)34倍的水平�！半m然自2月下旬周期股的調(diào)整幅度較大，但周期股的平均市盈率仍然在22倍左右，高于去年高點(diǎn)時(shí)19-20倍的水平。而如煤炭、有色等周期性行業(yè)盈利增速在今年轉(zhuǎn)向正增長(zhǎng)的概率，在目前來(lái)看仍然存在不少變數(shù)。因此，短期市場(chǎng)在弱復(fù)蘇預(yù)期和流動(dòng)性中性環(huán)境的共同作用下，將維持震蕩格局，并不會(huì)有明確的方向性選擇�！�
此外，廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，本周因IPO重啟傳聞、地方“國(guó)五條”細(xì)則將出臺(tái)等利空，讓市場(chǎng)充滿不確定性，因此導(dǎo)致昨日大盤(pán)反彈乏力，止步于30日均線，預(yù)計(jì)后市將反復(fù)震蕩，多空雙方繼續(xù)拉鋸，等待各自的發(fā)力點(diǎn)。