繼前一交易日權(quán)重板塊券商、房地產(chǎn)、銀行有場(chǎng)外資金入市抄底之后，3月20日，上述權(quán)重板塊再度出現(xiàn)放量拉升。盤(pán)面上，金融股成為了當(dāng)天大盤(pán)上漲的主要推手。其中，中信銀行（601998.SH）更罕見(jiàn)地收?qǐng)?bào)漲停，方正證券（601901.SH）終盤(pán)也沖擊漲停，其余多只金融股漲幅均超過(guò)5%，尾盤(pán)更是放量加速上漲。
當(dāng)天，在場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌金融股的示范效應(yīng)下，中小板、創(chuàng)業(yè)板、軍工、節(jié)能環(huán)保在內(nèi)的全部板塊均出現(xiàn)資金回流。
截至終盤(pán)，滬指大漲2.66%，重回2300點(diǎn)上方，報(bào)2317.37點(diǎn)，成交額1140億元；深成指大漲3.14%，報(bào)9317.97點(diǎn)，成交額888億元。
從板塊資金流向上看，銀行、證券、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)板塊資金分別凈流入30億、22億、9億、4億元，位居兩市前列。
“從盤(pán)面來(lái)看，連續(xù)兩個(gè)交易日均有資金在逢低買(mǎi)入銀行、房地產(chǎn)等權(quán)重藍(lán)籌，其拉升手法與節(jié)前上漲推動(dòng)方式較類似，主力意圖不容小視�！庇惺袌�(chǎng)人士說(shuō)。
對(duì)此，廣州萬(wàn)隆分析認(rèn)為，從“兩會(huì)”前后市場(chǎng)的運(yùn)行狀況來(lái)看，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)依然是改革進(jìn)程。
德邦基金內(nèi)部人士也稱，投資者預(yù)期改變的觸發(fā)點(diǎn)可能是對(duì)新一屆政府改革措施的期望，新中央高舉改革大旗，立志將改革推向深水區(qū)。兩會(huì)后，隨著新政府主要官員到位，實(shí)質(zhì)性改革措施出臺(tái)的可能性大增，基于改革紅利釋放的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，從而使得市場(chǎng)存在重新崛起的機(jī)會(huì)。
不過(guò)，好買(mǎi)基金研究中心人員表示，市場(chǎng)大幅上漲意味著情緒開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但考慮到后續(xù)仍有較多的不確定性，仍將維持整蕩行情。
改革紅利預(yù)期再起
廣州萬(wàn)隆稱，新的領(lǐng)導(dǎo)班子改革的力度有望超預(yù)期，尤其是雖然證監(jiān)會(huì)主席換帥，但股市新政未必會(huì)半途而廢。因?yàn)楦母锏拇髣?shì)不可阻擋，即使短期改革的“存量”紅利釋放空間不大，但隨著各項(xiàng)政策的進(jìn)一步推進(jìn)，改革的“增量”紅利超預(yù)期仍值得期待。
銀河證券首席策略分析師孫建波博士也認(rèn)為，改革憧憬是去年12
月份以來(lái)行情啟動(dòng)的關(guān)鍵，也是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)抱有希望的寄托所在。從新一屆政府集體的表態(tài)來(lái)看，改革憧憬將進(jìn)一步深化。
中金公司研究員王慧則表示，導(dǎo)致春節(jié)后這輪市場(chǎng)調(diào)整的主因是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策預(yù)期的變化�！叭绻磥�(lái)市場(chǎng)對(duì)于政策收緊預(yù)期發(fā)生新的修正，即市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)政策收緊的力度并不會(huì)如現(xiàn)在市場(chǎng)普遍想象的那么大，那市場(chǎng)就會(huì)存在著再次回升的基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于政策收緊的預(yù)期將會(huì)有所改善�！�
其理由在于，近期更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和微觀企業(yè)狀況（如發(fā)電量、進(jìn)口數(shù)據(jù)、消費(fèi)零售數(shù)據(jù)、大宗商品價(jià)格走勢(shì)、機(jī)械訂單等）均在進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)。
可以預(yù)計(jì)的是，在房地產(chǎn)政策無(wú)法很快轉(zhuǎn)向的情況下，如果政府其他的宏觀政策進(jìn)一步收緊的力度較大，那意味著本輪由補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)的弱復(fù)蘇在二季度結(jié)束后，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨極為嚴(yán)峻的下滑局面。
此前，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于新政府改革政策的預(yù)期受到了一定的損傷，而隨著市場(chǎng)預(yù)期逐漸趨向穩(wěn)定，改革政策預(yù)期有望重新升溫。尤其是在新城鎮(zhèn)化建設(shè)、環(huán)保建設(shè)、財(cái)政改革、如何解決地方政府融資問(wèn)題等幾個(gè)方面值得重視。總體上，這些將對(duì)股市短期后市走勢(shì)有一定的正面推動(dòng)作用。
不過(guò)，王慧也稱，未來(lái)市場(chǎng)依然面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)從現(xiàn)在到二季度，IPO何時(shí)開(kāi)閘、QFII和RQFII增量資金乃至T+0等眾多股市政策的改革對(duì)未來(lái)股市走勢(shì)造成一定的影響。
場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌
對(duì)于場(chǎng)外資金入場(chǎng)銀行、券商、房地產(chǎn)等權(quán)重藍(lán)籌股，前述好買(mǎi)基金研究中心人員認(rèn)為，主要是之前國(guó)五條出臺(tái)后的悲觀情緒有所恢復(fù)，金融、地產(chǎn)等相關(guān)個(gè)股重新進(jìn)入投資者視野。
實(shí)際上，近一個(gè)季度以來(lái)，證監(jiān)會(huì)明顯加快引入長(zhǎng)期資金步伐，海外資金入市熱情繼續(xù)升溫，低估值的銀行吸引力明顯。未來(lái)2萬(wàn)億的地方社保資金入市、新基金設(shè)立，或都將加大在銀行股上的配置。
此外，當(dāng)天證券板塊主力資金也凈流入22億，或因?yàn)楣芾韺尤涨叭∠碎_(kāi)設(shè)信用賬戶資產(chǎn)規(guī)模下限的窗口指導(dǎo)，門(mén)檻降低將會(huì)推動(dòng)增量客戶進(jìn)入兩融市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)兩融規(guī)模增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)券商交易傭金和息費(fèi)的大幅增長(zhǎng)。
對(duì)此，華泰證券一位分析師表示，證券業(yè)改革是長(zhǎng)期漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)換屆戛然而止。如融資融券業(yè)務(wù)、廣義資管業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)及質(zhì)押式回購(gòu)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)券商整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度也將有所提高。
此外，孫建波博士稱，改革憧憬帶來(lái)的第一波行情主要是估值的重估，當(dāng)前，第一個(gè)階段接近完成，接下來(lái)要開(kāi)始的是第二個(gè)階段，等待盈利增長(zhǎng)的復(fù)蘇。
“從幾種風(fēng)格的股票來(lái)看，周期股首當(dāng)其沖是必須要重點(diǎn)考慮的，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)增強(qiáng)的苗頭，相信屆時(shí)周期股還會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲，目前對(duì)周期股的關(guān)注不能放松�！睂O建波認(rèn)為。
長(zhǎng)信基金有關(guān)人士也稱，從多家銀行發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)看，各家銀行超過(guò)25%的普遍增速相當(dāng)“惹眼”，而3月中下旬將是銀行股公布年報(bào)的密集期，出眾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)引發(fā)市場(chǎng)的想象。自去年四季度開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖帶來(lái)的復(fù)蘇趨勢(shì)已體現(xiàn)在上市銀行的年報(bào)里，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量已有好轉(zhuǎn)跡象�！�2013年全年整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境相較去年會(huì)更好，銀行股的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)�！痹撊耸糠Q。
另外，銀行股的整體估值優(yōu)勢(shì)相對(duì)而言依然顯著，部分經(jīng)營(yíng)有鮮明特點(diǎn)的民生銀行（600016.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）以及處于轉(zhuǎn)型期的平安銀行（000001.SZ）還可以獲得相對(duì)銀行行業(yè)的估值溢價(jià)。從股息率看，部分銀行5%以上的股息率已經(jīng)超過(guò)五年期定期存款的收益率，投資價(jià)值明顯。
諾安基金有關(guān)人士也認(rèn)為，“在低估值、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下，我們對(duì)市場(chǎng)并不悲觀�！�
該人士稱，如果進(jìn)行市場(chǎng)估值的國(guó)際橫向比較，A股以及各板塊仍然不算貴，盡管低估值不能說(shuō)明趨勢(shì)，但也顯示了大多數(shù)行業(yè)具有一定的估值安全邊際。而且，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇將帶動(dòng)企業(yè)盈利增速出現(xiàn)回升，而改革與轉(zhuǎn)型有利于經(jīng)濟(jì)和股市的長(zhǎng)期健康發(fā)展。綜合來(lái)看，市場(chǎng)仍具長(zhǎng)期投資價(jià)值。