伴隨著2012年12月份以來的股指轉(zhuǎn)暖，ETF基金也開始變得炙手可熱起來。在行業(yè)創(chuàng)新的推動下，各大基金公司正在摩拳擦掌，計劃在2013年大力發(fā)行ETF產(chǎn)品，可以預見到，2013年將成為ETF的“擴容年”。
ETF擴容潮來襲
2月25日，華夏基金一口氣發(fā)行了5只行業(yè)ETF，分別跟蹤上證金融地產(chǎn)、上證醫(yī)藥衛(wèi)生、上證原材料、上證主要消費和上證能源5個指數(shù)，均采用發(fā)起式。上述5只ETF計劃募集截止日均為3月22日。另外，目前正在募集的ETF還有南方開元滬深300ETF。除此之外，隨著證監(jiān)會《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》的發(fā)布，包括華安、國泰、博時和易方達等在內(nèi)的多家基金公司的黃金ETF產(chǎn)品均已上報，并為證監(jiān)會所受理。
而從證監(jiān)會披露的情況來看，目前，包括工銀瑞信中證200、工銀瑞信納斯達克100、鵬華滬深300、易方達中債高信用等級債券等多只ETF產(chǎn)品也正處在證監(jiān)會的審核當中。而在稍早之前，國內(nèi)首只國債ETF國泰國債ETF也已經(jīng)完成了發(fā)行，首發(fā)規(guī)模超過了50億份。可以預見到，在監(jiān)管部門以及交易所的創(chuàng)新推動下，2013年將迎來ETF前所未有的擴容大潮。
全國政協(xié)委員、上海證券交易所理事長桂敏杰稍早之前在提到2013年上交所重點工作時曾表示，將全面支持和推進市場新產(chǎn)品新業(yè)務快速發(fā)展，其中包括ETF回購等，并表示要加快跨境ETF產(chǎn)品開發(fā)，力爭形成國際化的產(chǎn)品板塊。他還提到，2012年滬深300ETF首募規(guī)模近330億元，創(chuàng)下指數(shù)基金首發(fā)規(guī)模歷史之最。截至2012年底，ETF的家數(shù)29只，市值近700億元，分別比上一年度增加26%、49%。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，55只ETF基金的總份額已經(jīng)達到了1137.18億份。而從凈值表現(xiàn)來看，自2012年以來，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的37只ETF產(chǎn)品全部實現(xiàn)了凈值正增長，平均凈值增長率則達到了13.22%。其中國泰上證180金融ETF的復權(quán)凈值增長率達到了32.48%。相比之下，上證綜指2012年以來累計上漲了5.68%，深證成指累計上漲了5.32%，滬深300指數(shù)累計上漲了11.67%，中小板指數(shù)則累計上漲了9.46%。也就是說，上述ETF產(chǎn)品整體上均跑贏了主要指數(shù)。
套利時代到來
好買基金研究員劉天天對《經(jīng)濟參考報》表示，ETF產(chǎn)品漲幅通常要比主動股票型基金大，在市場上漲時，在絕大多數(shù)時候，公募基金是跑不贏指數(shù)的。他表示，從成分股來看，上證50ETF和上證180ETF區(qū)別不大，兩個都是偏金融的，因此投資者看好金融股時，可以買入；當市場的主流股票都比較好時，滬深300ETF會表現(xiàn)得好一些。而在深證的指數(shù)上，包括深證100ETF，則更加注重于房地產(chǎn)、食品飲料以及生物醫(yī)藥類股票。中小板ETF成分股均為中小板股票�？偟膩砜�，投資者對于ETF的選擇，主要還是要考察其成分股的偏重，同時根據(jù)自己對后市的判斷來進行選擇。
在ETF的套利上，劉天天認為，作為中小投資者來說，進行ETF套利并不是一件很容易的事情�！癊TF套利的本質(zhì)在于，ETF是由一攬子成分股組成的。當其成分股的價格變化和整個ETF的價格變化出現(xiàn)差異時，可以通過買入價格相對低的賣出價格相對比較高的，實現(xiàn)套利。”但他表示，這要求投資者按照一定的市值比例購買成分股指，對資金量有一定的要求，另外，這種套利機會往往也是轉(zhuǎn)瞬即逝，因此對于普通投資者來說有一定難度。
不過，據(jù)了解，ETF場內(nèi)交易目前正在醞釀采用T+0機制，即當天能夠多次買賣同一只ETF。業(yè)內(nèi)人士表示，借助ETF可以進入一級市場，投資者可以用當日買入的一攬子股票申購ETF份額并在二級市場賣出，當日買入的基金份額也可以立即贖回成一攬子股票，并在當日賣出。而真正意義的T+0交易是當日場內(nèi)買入ETF份額，當日即可以賣出，并能夠多次交易。若允許ETF場內(nèi)T+0交易，將有利于降低套利難度�！�
值得一提的是，對于停牌的股票而言，還存在比較明顯的套利機會。以此前萬科A為例，如果投資者看好萬科A復牌后上漲，就可以通過“買入深成指ETF——贖回成一攬子股票——賣出除停牌股票外的其他成分股”方法實現(xiàn)正向套利。如果投資者看空萬科A復牌后下跌，則可以通過“買入一攬子股票——現(xiàn)金替代申購深成指ETF——賣出ETF”方法實現(xiàn)反向套利。
而在國債ETF上，由于銀行間債券可以實現(xiàn)T+0日交易，當投資者認為國債ETF申贖成分券當日會上漲，可以采用以下兩種交易模式獲利：一是在國債ETF二級市場出現(xiàn)折價時，在交易所買入國債ETF份額——申請贖回并獲取申贖成分券(此時不考慮交易費用已獲得折價帶來的收益，之后待成分券價格上漲后當天賣出)。二是在國債ETF二級市場溢價時，迅速在債券二級市場買入成分券——換購成ETF份額，在二級市場賣出ETF份額。
分析人士認為，未來一旦國債期貨重啟，各種套利、保值目的的資金會蜂擁至國債ETF。國債期貨市場的定價與現(xiàn)貨市場的價格容易出現(xiàn)偏差，當價格偏差出現(xiàn)時，投資者就可以借機用國債ETF在兩個市場進行套利，這種價差套利機會在國債期貨剛上市時尤其容易出現(xiàn)。
商品ETF投資臨近
除了現(xiàn)有的ETF產(chǎn)品外，在監(jiān)管部門放松管制的思路下，創(chuàng)新類的商品ETF距離投資者也近在咫尺。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，美國市場2004年出現(xiàn)商品ETF，目前規(guī)模占美國ETF市場的10%。
以正在審批中的黃金ETF為例，華安石油基金經(jīng)理徐宜宜表示，國際經(jīng)驗證明，黃金ETF是黃金資產(chǎn)證券化的最高水平，深受市場的歡迎，在黃金投資手段中，黃金ETF具備獨有優(yōu)勢。
他表示，首先黃金ETF背后擁有的黃金屬性以及ETF的一、二級市場套利，使得ETF的價格和黃金價格能保持高度的一致。其次，買賣黃金的門檻更低，交易更加靈活。除了成熟的全現(xiàn)金場內(nèi)申購以外，機構(gòu)投資者還可以充分利用ETF的大宗交易平臺來“批量”購買黃金ETF。
有了黃金ETF，投資者可以不必擔心實物黃金所帶來的保管、出庫、入庫增值稅等問題。通過ETF融資融券機制，投資者可以對黃金價格實現(xiàn)杠桿、做空投資。而在交易所公開市場上購買“黃金”，價格機制更加公正、公開，透明，也符合機構(gòu)投資者的投資習慣。
稍早之前，證監(jiān)會《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》指出，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約，持有的黃金現(xiàn)貨合約價值不得低于基金資產(chǎn)的90%；黃金ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)中，目標ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。
不過，業(yè)內(nèi)人士認為，目前黃金價格已進入風險較大的波動區(qū)間，一旦持續(xù)走低或劇烈波動，黃金ETF凈值將受損。與此同時，黃金QDII也正面臨較為嚴重的贖回現(xiàn)象，投資者對于黃金基金的信心并不足。