本周，意大利大選及美聯(lián)儲主席伯南克的證詞都對外匯市場走勢產(chǎn)生了重大的影響。展望下周，歐洲央行在意大利大選后的首次利率決議引人注目；澳聯(lián)儲未來仍有進(jìn)一步的降息風(fēng)險，但在3月發(fā)生的概率不高；白川方明在卸任前的最后一次央行政策會議講話也將給人以充分的遐想。
意大利政治僵局波及外匯市場
意大利當(dāng)前面臨的政治僵局不僅在意大利國內(nèi)引起混亂，而且也許將引發(fā)整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)混亂，甚至波及外匯市場。
意大利大選結(jié)果顯示，以貝爾薩尼領(lǐng)導(dǎo)的中左翼聯(lián)盟贏得了該國眾議院選舉中微弱的多數(shù)席位，但在參議院，沒有任何黨派或潛在聯(lián)盟獲得足夠多的席位以占據(jù)主導(dǎo)。此投票結(jié)果令意大利參議院選舉陷入僵局，且產(chǎn)生了一個沒有黨派占據(jù)明顯優(yōu)勢的國會，因此預(yù)計接下來的政治斗爭或?qū)?yán)重削弱意大利新政府繼續(xù)推行經(jīng)濟(jì)改革的能力。
有跡象表明，貝盧斯科尼所在的中右翼聯(lián)盟已經(jīng)排除了與蒙蒂所在的中間黨結(jié)盟的可能性，并表示與中左聯(lián)盟之間的磨合需要時間。接下來意大利國內(nèi)或?qū)@放寬緊縮和經(jīng)濟(jì)增長之間的議題進(jìn)行斗爭，或許令急需的經(jīng)濟(jì)改革被推遲。這不僅令意大利陷入政治僵局，同時也是對歐元區(qū)一直提倡的財政和結(jié)構(gòu)改革的嚴(yán)重打擊，并令歐洲央行直接貨幣交換計劃的可信度受損。這是對歐元區(qū)緊縮計劃的最大挑戰(zhàn)。下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，隨后德拉基也將召開新聞發(fā)布會。意大利大選之后的本次利率決議無疑會成為影響歐元走勢的重要風(fēng)險事件，市場關(guān)注德拉基是否會對“不計代價維護(hù)歐元”的承諾做出最新的解釋。
目前美元指數(shù)突破81.40的高點(diǎn)阻力，上方空間被進(jìn)一步打開。4小時圖均線系統(tǒng)多頭排列，上漲斜率陡峭。由于價格與趨勢線距離較遠(yuǎn)，美元指數(shù)面臨一定的下調(diào)風(fēng)險。小時圖MACD頂背離信號發(fā)揮了效果，美元指數(shù)小幅回落。下方重要的支撐在道氏低點(diǎn)81.00一線，只要美元指數(shù)不跌破此位置，后市仍有繼續(xù)上沖的動力。
澳聯(lián)儲未來仍有降息可能
澳聯(lián)儲未來也許仍將削減基準(zhǔn)利率，以緩解澳元走高給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的壓力。到目前為止，澳大利亞有能力降低利率以應(yīng)對澳元走高帶來的影響。如果有需要，澳聯(lián)儲未來將會繼續(xù)降低利率水平。我們看到，為了給經(jīng)濟(jì)增長提供支撐，澳聯(lián)儲在過去的16個月里，將利率從3%下調(diào)了175個基點(diǎn)，達(dá)到了2009年觸及的50年最低點(diǎn)。隨著美國、日本、英國等國將利率削減至接近零的水平，并采取量化寬松政策刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，澳元、紐元、加元及其他貨幣幣值被迫升高。澳聯(lián)儲認(rèn)為，現(xiàn)在大家覺得在整體上可能有利于全球經(jīng)濟(jì)的貨幣政策，實際上或許對每一個國家都沒有好處。在一定程度上，澳元幣值處于高位。澳聯(lián)儲在2012年下半年曾向離岸投資者出售澳元，并維持匯率穩(wěn)定。如果澳聯(lián)儲之前曾在市場上出售外匯，那么他們也應(yīng)該買回了澳元。目前，這會增加澳元上漲的壓力。澳聯(lián)儲在外匯場外市場上出售澳元，出售量在2012年達(dá)到了3年里的峰值，這些澳元出售給了包括外國央行在內(nèi)的購買者。
下周二中午，澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決議。我們?nèi)匀活A(yù)計聯(lián)儲可能在今年5-6月降息，但本次會議仍然會按兵不動。澳大利亞經(jīng)濟(jì)在2013年的增長率預(yù)計僅會有2.0%，而失業(yè)率將持續(xù)提升。有越來越多的跡象顯示，澳大利亞經(jīng)濟(jì)有必要接受新一輪的政策刺激，澳聯(lián)儲仍然需要降息。
日本央行或暫緩打壓日元
安倍晉三自上任以來一直敦促日本央行盡快實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，并威脅稱，如果不能達(dá)到通脹目標(biāo)，可能需要考慮修改日本央行法規(guī)。安倍晉三的言論及日本央行激進(jìn)的寬松舉措導(dǎo)致日元兌美元自去年11月中以來重挫近13%。不過安倍晉三設(shè)想的2%通脹目標(biāo)恐怕難以實現(xiàn)。
首先，從近期言論來看，日本政府內(nèi)部與安倍在如何放寬政策方面存在意見分歧，尤其是財務(wù)大臣與首相在關(guān)鍵信息方面出現(xiàn)矛盾，這令外界對于政府能否繼續(xù)保持強(qiáng)硬言論產(chǎn)生疑問。日本財務(wù)大臣麻生太郎在接受采訪時指出，日本政府并未打算將購買外國債券作為一部分寬松貨幣政策進(jìn)行實施。這表明，日本政府或許會選擇更加保守的措施，來試圖擺脫近20年的通縮。
其次，最近的日本央行會議紀(jì)要表明，委員們在如何實現(xiàn)新的通脹目標(biāo)方面有不同觀點(diǎn)。盡管所有委員支持進(jìn)一步寬松，但一些成員認(rèn)為，考慮到過去20年內(nèi)通脹年率從來沒有達(dá)到2%，短期內(nèi)實現(xiàn)1%的通脹目標(biāo)更加現(xiàn)實。對于使用哪種工具，成員們也進(jìn)行了很多的討論，比如購買較長期國債、取消利率下限等等，但要就實施哪些選項達(dá)成一致，卻是非常艱難的。
此外，考慮到白川方明3月即將卸任，日本央行暫時將不會采取大膽行動。而新行長上任之后，在前幾個月都將小心行事，并延續(xù)之前的寬松步伐。此外，盡管強(qiáng)勢日元開始損害日本出口商的利益，但日元貶值似乎正對日本進(jìn)口商造成痛楚。來自國內(nèi)企業(yè)的壓力可能會令政府抑制打壓日元的行動。
下周四中午，日本央行會公布利率決議，白川方明也將召開新聞發(fā)布會。如果日本要達(dá)成通脹目標(biāo)，就需要大力擴(kuò)充貨幣基礎(chǔ)。央行也許在4月的例會上才會給出明確的新政內(nèi)容框架提示，從而提供市場判斷是否能夠達(dá)成政策目標(biāo)的依據(jù)。
