連續(xù)逼空后，多空雙方分歧將有所加大，短期內(nèi)大盤(pán)將以震蕩整理為主，但調(diào)整更多是源自于技術(shù)面與心理面，基本面有利因素仍然支撐市場(chǎng)在調(diào)整后繼續(xù)上行。
周二，滬深兩市小幅高開(kāi)后震蕩下行，銀行股成為拉低指數(shù)的主要做空力量，但在券商、房地產(chǎn)等板塊拉升下，市場(chǎng)逐步翻紅，并相繼帶動(dòng)其他板塊，化工、有色、輕工等板塊輪番上漲。從區(qū)間分布來(lái)看，在經(jīng)過(guò)前一天強(qiáng)勢(shì)上行后逐步進(jìn)入高位震蕩格局，但市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)氛圍依舊存在。
對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)，建議關(guān)注以下幾方面的影響：
從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)投資正在逐步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。從需求端來(lái)看，目前主導(dǎo)需求變化的仍是投資。經(jīng)濟(jì)增速回升將在價(jià)格端有所反應(yīng)，尤其是PPI環(huán)比增速轉(zhuǎn)正有望持續(xù)，從商務(wù)預(yù)報(bào)來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比上升連續(xù)性增加。因此，在經(jīng)濟(jì)量?jī)r(jià)齊升的背景下，企業(yè)盈利預(yù)期有望改善，從經(jīng)濟(jì)基本面支撐股市。
從市場(chǎng)層面來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本減持力度不減，投資者追高意愿不足。從上周重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易來(lái)看，全周累計(jì)只有11家上市公司重要股東在二級(jí)市場(chǎng)增持股份。與此對(duì)應(yīng)，有高達(dá)52家上市公司重要股東在二級(jí)市場(chǎng)減持。雖然從減持家數(shù)來(lái)看，從前一周的83家減少至52家，但是從增持家數(shù)來(lái)看，與前一周17家上市公司重要股東二級(jí)增持相比，呈現(xiàn)繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒有所增加，投資者追高意愿較弱。
從估值方面看，去年12月初以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)的逼空行情，各大板塊的估值水平均出現(xiàn)了不同程度提升，但這種提升并沒(méi)有改變市場(chǎng)整體估值在長(zhǎng)期內(nèi)中樞下移的趨勢(shì)。從板塊估值變動(dòng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，此輪反彈中估值提升速率最快的板塊主要集中于中小市值占比較高的板塊，包括創(chuàng)業(yè)板及中小板，而該類(lèi)板塊也顯示出較大的估值溢價(jià)，這主要得益于投資者對(duì)該板塊的成長(zhǎng)性評(píng)判及國(guó)內(nèi)投資者對(duì)中小市值個(gè)股的獨(dú)特偏好。我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，這種板塊間的估值差異仍將較為明顯。對(duì)市場(chǎng)而言，估值快速修復(fù)后需要一定時(shí)間消化，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)形成一定的壓力。
整體來(lái)看，隨著指數(shù)連續(xù)的逼空式上漲，短期內(nèi)多空雙方分歧將有所增加。從市場(chǎng)有利因素來(lái)看，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的延續(xù)，庫(kù)存回補(bǔ)周期的開(kāi)啟有利于春節(jié)行情繼續(xù)演繹。考慮到目前指數(shù)運(yùn)行至重要技術(shù)阻力位，短期內(nèi)大盤(pán)將以震蕩整理為主，但調(diào)整更多是源自于技術(shù)面與心理面，基本面有利因素仍然支撐市場(chǎng)在調(diào)整后繼續(xù)上行。
行業(yè)配置上，在經(jīng)濟(jì)被驗(yàn)證為真復(fù)蘇之前，我們認(rèn)為周期股的再度大幅上漲概率相對(duì)較低。相比而言，只要周期股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，短期內(nèi)成長(zhǎng)股的表現(xiàn)空間將更為明顯，可以適度增加配置的行業(yè)包括醫(yī)藥、電子、通信、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)性行業(yè)。另外，以食品飲料、餐飲旅游為代表的防御性行業(yè)可保持相對(duì)均衡配置。