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    1949點以來，上證綜指最大漲幅為17.80%，A股市場又進(jìn)入密集成交區(qū)，大盤為什么遲遲不調(diào)整？期盼大盤深幅調(diào)整的投資者不在少數(shù)，這與前兩年投資者期盼強力反彈形成鮮明的對照，從一個側(cè)面反映出，目前很多投資者倉位較輕，都期待大盤調(diào)整給一次低位吸納機會。但1949點抄底資金對大盤漲跌的控制能力很強，在目前位置即使出現(xiàn)調(diào)整、空間也不大。
　　值得關(guān)注的是，1949點以來，主力機構(gòu)在期指上的第二次逼空獲得全勝。去年12月24日，期指主力合約前20大持倉凈空單8825張；25日，凈空單上升至11689張；今年1月4日以后，凈空單持續(xù)下降，至本周四降至4745張。期指空頭認(rèn)錯出局，意味著A股市場將進(jìn)入振蕩整理期。主力機構(gòu)或?qū)⑿菡�一段時間，看一下哪個方向有足夠多的對手盤出現(xiàn)。今年市場主要風(fēng)險在，隨著衍生品市場的擴大，主力機構(gòu)即可像1949點至2296點“殺空”，也可能在市場預(yù)期一致看好時“殺多”。
　　近期一些利淡因素困擾A股市場。
　　首先，新年第一周，共有32家企業(yè)加入IPO初審隊伍。數(shù)據(jù)顯示，在2012年12月27日至2013年1月4日期間，滬深交易所排隊上市的預(yù)備企業(yè)已從此前一周的851家激增至882家。隨著A股市場的跌幅上漲，重啟IPO只是時間問題。若暫停數(shù)月的IPO審核再次重啟，市場是否有足夠的信心應(yīng)對。雖然目前很難判斷何時重啟新股發(fā)行，但I(xiàn)PO堰塞湖的壓力不容忽視。
　　其次，海關(guān)總署數(shù)據(jù)，去年12月中國出口同比增14.1%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。12月反彈主要原因是節(jié)假日因素，而2012年整體進(jìn)口情況比較嚴(yán)峻，表現(xiàn)出內(nèi)需不足，出口則是非常緩慢地回升。雖然美國經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，但是歐洲經(jīng)濟仍然低迷，失業(yè)率屢創(chuàng)新高，拖累了全球經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程，外需明顯不足。此外，國內(nèi)生產(chǎn)成本的上漲導(dǎo)致我國出口產(chǎn)品競爭優(yōu)勢在減弱，去年7月以來人民幣兌美元延續(xù)升值勢頭，對中國出口的影響越來越大，預(yù)計今年上半年出口規(guī)模不會出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。
　　第三，歷史上公募基金有“88魔咒”。當(dāng)基金整體倉位水平接近或達(dá)到88%的時候，A股市場基本都處在一個相對的高點，隨后大盤的主基調(diào)是調(diào)整。比如：2011年4月中旬、2012年3月初、2012年6月初股票型基金和混合型基金平均倉位都逼近88%水平，隨后A股市場均出現(xiàn)大幅回落。截止到1月4日，普通股票型基金倉位平均數(shù)為89.11%，“88魔咒”再現(xiàn)，這次滬深股市是否延續(xù)之前的規(guī)律？我們認(rèn)為，再次“88魔咒”后，大盤出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整很正常，但很難出現(xiàn)深幅調(diào)整。
　　第四，去年9月以來，全國肉類、雞蛋、面粉價格漲勢明顯，食用油價格以漲為主。今年的第一周，28種蔬菜中27種價格上漲，周環(huán)比上漲4.5%，為連續(xù)第十周上漲，累計漲幅55%。即將公布的去年12月份CPI，預(yù)期將延續(xù)之前回升趨勢，12月CPI在2.4%左右。大家擔(dān)心物價上漲提高CPI，管理層會出臺政策抑制物價上漲，A股市場受到拖累。
　　第五，1949點以來，新增資金后續(xù)乏力。中登數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)：之前5個交易周，A股市場流入資金分別為289億、67億、289億、-334億、81億，5周共凈流入資金244億元。1月4日，A股持倉賬戶數(shù)降至5509.22萬戶，再創(chuàng)近兩年的最低水平；A股持倉賬戶占比跌至32.77%，則為有統(tǒng)計以來的最低。
　　第六，歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)：歐元區(qū)第三季度GDP終值萎縮0.1%，年率萎縮0.6%，歐元區(qū)已正式進(jìn)入四年里的二次衰退。此外，去年11月歐元區(qū)失業(yè)率升至11.8%，創(chuàng)出了1995年有記錄以來的新高，也高于2012年10月11.7%的數(shù)值。
　　鑒于上述利淡因素，以及上檔密集成交區(qū)的壓力。我們認(rèn)為，A股市場短期進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整，并回探年線2220點的支撐。不過，題材股將繼續(xù)上演輪流補漲，但中小個股的走勢將分化。以金融為代表的權(quán)重股能否再度放量上漲，是近期應(yīng)密切關(guān)注的重點，也是1949點中期反彈能否延續(xù)的關(guān)鍵。