无码人妻精一区二区三区,亚洲爆乳精品无码一区二区三区,精品国产V无码大片在线观看,男女一边摸一边做爽爽的免费阅读

四大行業(yè)相對估值低于歷史平均水平
2012-12-20   作者:龍躍  來源:中國證券報(bào)
 
【字號

    盡管市場整體仍具備繼續(xù)進(jìn)行估值修復(fù)的動(dòng)力,但在經(jīng)過初期的強(qiáng)勁上漲后,未來出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的可能性更大。從行業(yè)角度看,金融服務(wù)、建筑建材、房地產(chǎn)以及餐飲旅游四大行業(yè),當(dāng)前市盈率相對于滬深300的溢價(jià)倍數(shù)仍低于歷史平均水平,有望在均值回復(fù)的客觀規(guī)律作用下引領(lǐng)市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

  整體估值處于歷史底部

  低估值板塊的率先企穩(wěn)以及明顯上漲表明,本輪大盤自1949點(diǎn)開始的反彈具備典型的估值修復(fù)特征,而之所以估值修復(fù)能夠成為反彈的主動(dòng)力,主要原因之一在于當(dāng)前市場估值整體處于歷史底部區(qū)域。
  截至12月19日收盤,滬深300成份股的整體市盈率(TTM)為10.01倍,而該板塊自2000年至今市盈率最低點(diǎn)為9.18倍(以周為計(jì)算單位),當(dāng)前市場估值仍處于歷史底部區(qū)域。在整體市場處于估值底部區(qū)域的同時(shí),眾多行業(yè)目前的估值水平也十分低。統(tǒng)計(jì)顯示,在23個(gè)申萬一級行業(yè)板塊中,建筑建材、家電、食品飲料、金融服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易以及餐飲旅游等6大行業(yè)的估值目前大致都處于2000年以來的底部位置。
  展望未來,A股市場估值修復(fù)的動(dòng)力仍然存在。一方面,最近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,宏觀經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)的跡象十分明顯,而在基建、房地產(chǎn)投資增長,以及出口弱勢復(fù)蘇、今年基數(shù)較低的背景下,明年經(jīng)濟(jì)增速理應(yīng)好于今年。因此,市場的基本面預(yù)期是向好的,而預(yù)期正是市場估值的一個(gè)重要決定因素。另一方面,從概率的角度看,既然當(dāng)前市場估值處于歷史底部區(qū)域,那么顯然估值向上的概率要明顯大于估值向下的概率,這也會(huì)在一定程度上引導(dǎo)場內(nèi)外資金的預(yù)期。

  四大行業(yè)更具估值修復(fù)動(dòng)力

  當(dāng)然,盡管判斷估值修復(fù)仍將繼續(xù),但空間或許相對有限。畢竟,相對于市場預(yù)期,流動(dòng)性對估值中樞的走向具有更重要的意義。從明年的市場流動(dòng)性環(huán)境看,在宏觀經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)復(fù)蘇的背景下,考慮到物價(jià)和房價(jià)重新出現(xiàn)走高動(dòng)力,貨幣政策大幅放松空間有限,而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇本身也會(huì)分流股市資金。因此,明年A股市場流動(dòng)性或很難顯著好于今年,市場整體估值中樞大幅上移的空間預(yù)計(jì)比較有限。
  在整體市場估值修復(fù)空間有限的背景下,分析人士建議投資者重點(diǎn)參與估值修復(fù)動(dòng)力強(qiáng)的行業(yè)板塊。我們計(jì)算2000年以來申萬一級行業(yè)板塊相對于滬深300市盈率溢價(jià)倍數(shù)的平均值,再將其與當(dāng)前各行業(yè)板塊相對于滬深300市盈率的溢價(jià)倍數(shù)進(jìn)行比較,結(jié)果顯示:金融服務(wù)、建筑建材、房地產(chǎn)以及餐飲旅游當(dāng)前相對滬深300市盈率的溢價(jià)倍數(shù)均低于歷史平均水平,其相對于歷史平均水平的折價(jià)率分別為36.22%、11.06%、10.11%以及0.56%。
  從上述統(tǒng)計(jì)結(jié)果看,金融服務(wù)、建筑建材以及房地產(chǎn)板塊之所以會(huì)成為本輪反彈行情的主要推動(dòng)力,主要原因可能并非由于其周期屬性賦予的高彈性,而是其在相對估值層面具有更強(qiáng)的均值回復(fù)動(dòng)能。此外,餐飲旅游行業(yè)相對估值的低企也在提示投資者,在追逐周期股蔚然成風(fēng)的當(dāng)下,消費(fèi)股其實(shí)也會(huì)有春天。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 勞動(dòng)午報(bào):四大行業(yè)招工和工資有望雙增長 2012-09-06
· 莊聰生:催生四大行業(yè)投資熱點(diǎn) 2012-08-07
· 工信部:推進(jìn)四大行業(yè)兼并重組 2012-04-25
· 電子等四大行業(yè)業(yè)績陷下滑煩惱 2011-07-21
· 重建概念持續(xù)升溫 四大行業(yè)嶄露頭角 2011-03-23
頻道精選:
·[財(cái)智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國如何自處
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號