券商近期陸續(xù)發(fā)布了對于明年投資銀行股的策略報告。機構目前主流觀點是，盡管明年銀行業(yè)將面臨息差減少、利潤增速下滑的問題，但處于估值底部的銀行股，仍然在明年有一定的投資機會。在個股方面，券商更加偏愛民生、興業(yè)等中小型銀行，而在大型銀行中，農行憑借其縣域防御、上市紅利溢價也受到券商的追捧。
明年基本面或現拐點
研究機構認為，2013年銀行板塊投資的主要風險仍然是宏觀政策方面所導致的不確定性。不過，券商的研報普遍預期，無論是貨幣政策方面調息的可能性、宏觀經濟的走勢、銀監(jiān)會對于資本監(jiān)管的政策要求，以及監(jiān)管機構清理表外業(yè)務帶來的銀行經營風險等問題，明年都有望出現改善。
長江證券預計，考慮政策的持續(xù)性，M2
增速或與今年持平，預計增速目標為14%左右。若貨幣乘數沒有明顯提升，上半年降準一到兩次的概率較大；降息窗口在明年一季度，但隨后或因CPI
上行，將限制降息空間，因此繼續(xù)擴大存貸款浮動區(qū)間的可能性相對較大。
對于宏觀政策的預期，使得券商對于明年銀行業(yè)的基本面判斷也較為樂觀。東北證券認為，明年銀行業(yè)基本面的拐點將出現。主要體現在不良貸款余額的增加趨勢扭轉和凈息差逐步開始尋底并且平穩(wěn)緩慢回升。而在利潤方面，增速放緩已成共識，預計明年增速將放緩至7%至8%。
市場普遍預期2013年銀行業(yè)凈息差可能收窄20至30基點。不過，國泰君安的研報分析認為，明年銀行息差僅會收窄15bp。這主要是大部分貸款重定價將在今年三、四季度完成，明年重定價只剩29%，主要是按揭貸款的重定價，且集中在一季度。而銀行資產結構調整能力超預期，加之明年經濟回暖而信貸資源依然稀缺，都將促使銀行議價能力穩(wěn)中有升。
興業(yè)證券也認為，由于銀行在各個季度之間相對扁平的投放節(jié)奏，將使得明年1季度末的補庫存和固定資產投資啟動疊加出資金緊張的局面。這一大背景會對銀行凈息差見底回升創(chuàng)造條件。預計息差的拐點將在一季度末出現。
除息差將有所回升，預計銀行資產質量也有望保持穩(wěn)定。中金報告指出，上市銀行逾期貸款凈形成率已經開始下降。歷史數據顯示不良凈形成率往往滯后于逾期貸款6個月左右。因此，不良凈形成率有望在2013
年內見頂下行。為此，預計上市銀行合計不良貸款將在2013 年增長15.4%，不良率溫和上升2基點
至0.96%，其中大型銀行、股份制銀行和城商行不良余額分別增長11%、34.9%和35.7%。考慮到上市銀行撥貸比已經達到2.8%，2013
年不良率的溫和上升在銀行可控范圍之內，不會對盈利造成負面影響。
機構集體看好民生和興業(yè)
總體上看，多家證券均對銀行股持樂觀和看好的判斷。國金證券指出，無論是縱向與歷史比較，還是橫向與海外銀行當前和歷史估值比較均處于低點，已充分反應足夠悲觀預期，銀行股價是安全的。
招商證券指出，兩次降息后市場對銀行明年的業(yè)績預測普降，但他們認為，未來幾個月內許多券商逐步上調銀行盈利預測的概率較大。東北證券也指出，2013年，銀行股的投資環(huán)境將逐步轉好，部分銀行股股價低于凈資產的情況將得到實質改善，銀行股的估值水平很有可能會迎來實質提升。
記者注意到，民生和興業(yè)兩家銀行幾乎出現在了所有已發(fā)布的券商研報之中。盡管各家券商對于這兩家銀行的看好理由千差萬別，但均認為其具有高成長性兼具創(chuàng)新能力。國泰君安研報預計，興業(yè)銀行今明兩年的業(yè)績增長將達到34%和18%，均為上市銀行最高；民生銀行今明兩年的業(yè)績增長將達到31%和16%，均為上市銀行第二高。
在大型銀行中，農行也因其獨特的優(yōu)勢被多家券商看好。民生證券認為，農行廣泛的縣域網點有助抵御脫媒和利率市場化的優(yōu)勢，同時，上市的政策紅利仍待釋放。興業(yè)證券表示維持對農業(yè)銀行在大型銀行中的優(yōu)先配置判斷，認為該行的資本管理機制已經初步得到實施，未來資本管理的釋放是估值提升的亮點所在，特別要關注其良好的股息收益率水平。