A股市場(chǎng)連熊數(shù)年，成就了固定收益產(chǎn)品的頭角崢嶸，債券型基金無(wú)疑是最大的受益者。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至10月30日，一級(jí)債基A類的平均收益率達(dá)到6.05%，而除可轉(zhuǎn)債和指數(shù)型債基外，其他類型債基平均收益率也均在5%以上，其中更有9只債基今年以來(lái)的收益率突破了10%。同期，股基的平均收益率僅為1.14%。兩相比較，債券型基金的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)不言而喻。
事實(shí)上，自2008年A股“蹦極”以來(lái)，這已非第一次債基戰(zhàn)勝股基。從多家基金公司反饋的信息顯示，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入，固定收益產(chǎn)品正成為各基金公司未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃的“旗手”，將有望充當(dāng)基金業(yè)下一輪發(fā)展的主角。
機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”
讓眾多基金公司們將固定收益產(chǎn)品提升至戰(zhàn)略發(fā)展高度的最根本動(dòng)機(jī)，源自于客戶需求的嬗變，其中，機(jī)構(gòu)的態(tài)度起到至關(guān)重要的作用。某小型基金公司新任總裁明確表示，未來(lái)以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的固定收益產(chǎn)品將成為公司重點(diǎn)發(fā)展方向，而這個(gè)思路來(lái)源于他上任后頻頻與機(jī)構(gòu)投資者溝通的結(jié)果：在機(jī)構(gòu)投資者眼里，經(jīng)濟(jì)下滑尚不知“底”在何處的當(dāng)下，有穩(wěn)定回報(bào)的固定收益類產(chǎn)品顯然比業(yè)績(jī)起伏劇烈的權(quán)益類產(chǎn)品更加靠譜。
記者從其他基金公司得到的信息也顯示，部分固定收益投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力較強(qiáng)的公司，近期頻頻接到來(lái)自保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者拋出的“橄欖枝”，希望在專戶領(lǐng)域進(jìn)行更多的固定收益產(chǎn)品合作。即便是日前曝出的國(guó)壽贖回200億指數(shù)基金重新分配的消息，其背后也有著對(duì)絕對(duì)收益的追求。
事實(shí)上，固定收益產(chǎn)品在機(jī)構(gòu)投資者心目中地位的大幅提高，除了A股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷導(dǎo)致的權(quán)益類產(chǎn)品收益不佳外，另一個(gè)重要因素則是通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品和提高杠桿倍數(shù)的方式，固定收益產(chǎn)品的收益率也常常會(huì)超出機(jī)構(gòu)的預(yù)期，并成為支撐他們近年來(lái)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的重要力量。以投連險(xiǎn)太平人壽智選動(dòng)力增長(zhǎng)賬戶為例，截至8月31日，該賬戶今年以來(lái)收益率高達(dá)11.38%，大大超越同期上證指數(shù)近-7%的增長(zhǎng)率，而其秘密武器卻是在組合中配置了較多的杠桿債基。
資料顯示，8月末，太平智選動(dòng)力增長(zhǎng)賬戶前十大重倉(cāng)基金的總倉(cāng)位超過(guò)97%，其中，富國(guó)天盈分級(jí)債券B占比超過(guò)20%，萬(wàn)家添利分級(jí)債券B、富國(guó)匯利分級(jí)進(jìn)取、博時(shí)裕祥分級(jí)債券B等3只基金各自占比亦超過(guò)10%。而2012年年初至8月末，富國(guó)天盈分級(jí)債券B市價(jià)增幅達(dá)17.24%，富國(guó)匯利分級(jí)進(jìn)取期間漲幅超過(guò)25%，僅兩只杠桿債基就為智選動(dòng)力增長(zhǎng)賬戶提供了至少6.7%的收益率，貢獻(xiàn)度將近60%。
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在機(jī)構(gòu)投資者需求的推動(dòng)下，越來(lái)越多的基金公司開始深挖固定收益產(chǎn)品的潛力。在他們眼中，中國(guó)債市未來(lái)幾年發(fā)展空間廣闊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下降以及利率市場(chǎng)的趨勢(shì)，都為債市提供了機(jī)會(huì)。從某種意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)債券市場(chǎng)的春天才剛剛開始，這將成為他們將更多資源傾向于固定收益團(tuán)隊(duì)的底氣。
“在利率市場(chǎng)化的初期，債券市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)大擴(kuò)張。以美國(guó)為例，上個(gè)世紀(jì)80年代利率市場(chǎng)化完成后，債券融資規(guī)模獲得飛速發(fā)展，很多優(yōu)秀的企業(yè)從之前的貸款轉(zhuǎn)向了債券市場(chǎng)直接融資。這為債市的發(fā)展提供了機(jī)遇。這也將孕育更多的創(chuàng)新型產(chǎn)品陸續(xù)出臺(tái)，從而擴(kuò)大基金公司的可投資標(biāo)的�！蹦持麄鸬幕鸾�(jīng)理說(shuō)，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑，意味著賺快錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)大幅降低，這也將大幅推高債市的投資需求�！�
而基金公司扎堆發(fā)展固定收益產(chǎn)品的行為，令市場(chǎng)上的固定收益高端投研人才的行情水漲船高。許多中小基金公司由于此前不重視固定收益產(chǎn)品，人才儲(chǔ)備不足，被迫臨時(shí)高薪挖人來(lái)組建固定收益團(tuán)隊(duì)。而部分基金公司很早就確立了固定收益產(chǎn)品的戰(zhàn)略規(guī)劃，團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚，品牌實(shí)力也得到了業(yè)內(nèi)的認(rèn)可。這種現(xiàn)象，預(yù)示著雖然債市“新藍(lán)�！苯谘矍�。對(duì)于不同的基金公司而言，固定收益業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)從一開始就不處在同一個(gè)起跑線上。