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五基金研究總監(jiān)預(yù)測(cè)三季報(bào) 五領(lǐng)域或有亮點(diǎn)
2012-10-11   作者:安仲文  來(lái)源:上海證券報(bào)
 
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  三季報(bào)中白酒、醫(yī)藥、汽車(chē)、新媒體、節(jié)能環(huán)保等五大領(lǐng)域業(yè)績(jī)可能存在亮點(diǎn),由于市場(chǎng)嚴(yán)重的估值二元分化和預(yù)期未來(lái)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)格顯著分化,倉(cāng)位選擇的重要性已不顯著,資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預(yù)期可靠度高的品種。

  今年A股上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)披露昨日正式拉開(kāi)序幕,由于三季報(bào)基本上決定上市公司全年表現(xiàn),因此三季報(bào)也被基金經(jīng)理格外關(guān)注。記者通過(guò)對(duì)深圳五家基金公司研究總監(jiān)的調(diào)研采訪發(fā)現(xiàn),三季報(bào)中白酒、醫(yī)藥、汽車(chē)、新媒體、節(jié)能環(huán)保等五大領(lǐng)域季報(bào)業(yè)績(jī)可能存在亮點(diǎn),部分基金研究總監(jiān)認(rèn)為由于市場(chǎng)嚴(yán)重的估值二元分化和預(yù)期未來(lái)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)的顯著風(fēng)格分化,倉(cāng)位選擇的重要性已不顯著,資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預(yù)期可靠度高的品種。
  寶盈基金研究總監(jiān)楊凱向《上海證券報(bào)》表示,目前全部A股的動(dòng)態(tài)市盈率12倍,其中金融板塊7倍、非金融板塊20倍,從前期表現(xiàn)看,上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^好的行業(yè)是:食品飲料、醫(yī)藥、銀行、公用事業(yè),盈利增速拖后腿的行業(yè)主要是有色、化工、機(jī)械設(shè)備、零售等。因此,三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)將直接影響著市場(chǎng)的信心。
  “三季報(bào)的消費(fèi)品可能依然相對(duì)穩(wěn)定;上游周期類(lèi)的三季報(bào)業(yè)績(jī)受近期大宗商品上漲影響,有望環(huán)比改善!睏顒P認(rèn)為,銀行和零售板塊也可能存在亮點(diǎn),銀行的同比增速依然較高,而零售在四季度是旺季,環(huán)比增速會(huì)較高。相對(duì)于上述幾個(gè)行業(yè)不錯(cuò)的表現(xiàn),他認(rèn)為中游周期類(lèi)三季報(bào)依然疲軟,但有企穩(wěn)跡象;公用事業(yè)由于發(fā)電量增速下滑和煤價(jià)企穩(wěn)反彈,三季報(bào)將繼續(xù)環(huán)比下降。
  民生加銀基金公司研究總監(jiān)于善輝就三季報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)表示,1-8月份固定資產(chǎn)投資增速為未見(jiàn)有效改善,且8月份工業(yè)增加值當(dāng)月同比降至近年來(lái)的最低水平,這些都決定了三季度經(jīng)濟(jì)仍然在底部徘徊,工業(yè)相關(guān)的上下游各行業(yè)都將維持在景氣較低的區(qū)域。
  于善輝進(jìn)一步認(rèn)為,節(jié)后影響市場(chǎng)的主要因素集中在QE3引發(fā)的貨幣寬松和以促增長(zhǎng)為目的的政策預(yù)期以及三季度上市公司季度報(bào)告的公布。圍繞這些因素,周期板塊存在著較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),如有色、煤炭、建材、機(jī)械、化工、證券等,這些板塊主要受貨幣寬松影響較大;而非周期類(lèi)個(gè)股,由于業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和持續(xù)性依然會(huì)得到投資者偏好,也將存在一定的投資機(jī)會(huì),比如:醫(yī)藥、食品飲料和家電等,這些板塊的三季度報(bào)告將比較亮麗,并有可能維持較高的增長(zhǎng)。
  于善輝向本報(bào)記者強(qiáng)調(diào),除上述行業(yè)外,毛利率和庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)還包括家電、電力、供水供氣等,而鐵路、節(jié)能環(huán)保等受益于政策推動(dòng)和行業(yè)基本面推動(dòng)也存在較大的投資機(jī)會(huì)。
  偏成長(zhǎng)領(lǐng)域的品種成為多數(shù)基金經(jīng)理預(yù)期中的三季報(bào)亮點(diǎn)。深圳一家合資基金公司人士認(rèn)為科技股可能存在較多的業(yè)績(jī)亮點(diǎn),TMT領(lǐng)域的一些個(gè)股的業(yè)績(jī)有可能持續(xù)走強(qiáng),其中包括市場(chǎng)較為關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)、媒體廣告與影視傳播、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域。
  大成基金研究總監(jiān)支兆華認(rèn)為,從目前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)看,三季報(bào)中白酒和園林裝飾行業(yè)仍將保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),另一方面,以電子元器件為代表的一些科技股的業(yè)績(jī)由于基數(shù)原因同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正。與此同時(shí),景順長(zhǎng)城投資副總監(jiān)陳暉接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)也透露,由于經(jīng)濟(jì)處于下滑階段,總體來(lái)講,三季報(bào)預(yù)期中的亮點(diǎn)并不多!皟H從2012年行業(yè)動(dòng)態(tài)PE看,動(dòng)態(tài)PE較低的行業(yè)是銀行、工程機(jī)械、公路及鐵路運(yùn)輸、汽車(chē)與零部件等板塊” 他進(jìn)一步分析指出,若從2012年P(guān)EG指標(biāo)看,PEG較低的行業(yè)是汽車(chē)與零部件、建筑工程、工業(yè)機(jī)械、建材等,從具體品種的季報(bào)預(yù)期看,龍頭白酒,汽車(chē),部分醫(yī)藥企業(yè),尤其是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的公司季報(bào)有諸多亮點(diǎn)。
  但對(duì)于三四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期,一些基金公司研究主管也表達(dá)了擔(dān)憂。招商基金研究總監(jiān)陳玉輝就業(yè)績(jī)情況強(qiáng)調(diào),根據(jù)全部上市公司中報(bào)數(shù)據(jù),凈利潤(rùn)排名前300的上市公司實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)凈利潤(rùn)的94%,平均市盈率按照中報(bào)年化8.6倍;而300名以后剩余1817家非虧損公司只實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)凈利潤(rùn)的6%,平均市盈率65倍,但這些公司數(shù)量占全市場(chǎng)的86%。用這樣的分光鏡來(lái)觀察嚴(yán)重二元化的市場(chǎng),才能看清楚市場(chǎng)價(jià)值投資的困難和持續(xù)疲軟的真正原因所在。
  “今年中報(bào)時(shí)由于上半年的利潤(rùn)情況相對(duì)不錯(cuò),很多能源、機(jī)械、有色、汽車(chē)等行業(yè)盈利規(guī)模巨大的強(qiáng)周期表觀估值看起來(lái)還非常低!标愑褫x強(qiáng)調(diào),但情況正在發(fā)生變化,從第三季度開(kāi)始,這類(lèi)公司的單季度年化盈利才開(kāi)始急劇下降,年化動(dòng)態(tài)估值會(huì)出現(xiàn)急劇上升,由于市場(chǎng)嚴(yán)重的估值二元分化和預(yù)期未來(lái)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)的顯著風(fēng)格分化,倉(cāng)位方面選擇的重要性已經(jīng)不顯著,資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預(yù)期可靠度高、中長(zhǎng)期估值已經(jīng)相對(duì)安全的品種。

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