在今年已經(jīng)過去的三個季度里，貴金屬市場的走勢可謂跌宕起伏。從年初的一路高歌到年中的一蹶不振，再到近期的強勢回歸，峰回路轉(zhuǎn)一波三折。最近，受美國推出QE3(第三次量化寬松貨幣政策)等因素影響，國際市場的資金面發(fā)生較大變化，貴金屬市場能否將近期的強勢延續(xù)至第四季度？金秋十月之際投資者又該如何“掘金”？為此，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。
□回顧
國際金價一波三折
縱觀2012年前三季度的貴金屬市場行情，可謂跌宕起伏、一波三折，整體呈現(xiàn)U形走勢，國際炒金客的激情隨著驚心動魄的國際金價一路燃燒。
2012年伊始，國際金價勢如破竹一路飆漲，1月份金價大漲171.82美元，漲幅達到10.98%，報收于1736.55美元/盎司，市場的狂熱氣氛一度燃到極點。但好景不長，進入2月份，受歐洲的債務(wù)問題、美國緩慢的經(jīng)濟增長及“扭轉(zhuǎn)操作”等因素影響，黃金市場的資金鏈出現(xiàn)問題，國際金價開始走上“物極必反”的下降通道，頹勢一直持續(xù)到二季度末，黃金市場始終向上乏力。
到了三季度，黃金市場經(jīng)歷了一個自平淡到飆升的過程，全球經(jīng)濟二次探底的陰影使主要經(jīng)濟體不得不采取放松資金供應(yīng)的措施來緩解由于歐債危機帶來的流動性緊縮。充裕的資金使得市場自8月份開始推動了黃金市場的復(fù)蘇。
從期貨市場的交易情況來看，在2月份的需求高峰過后，黃金市場持倉迅速減少。盡管在五六月份，市場因?qū)Α昂笈まD(zhuǎn)操作”時代的美好期望而有所回暖，但是隨著美聯(lián)儲延長“扭轉(zhuǎn)操作”的期限，市場交投迅速收縮。到了到8月中旬，美國期貨市場黃金的持倉已經(jīng)創(chuàng)下了自2009年9月以來的最低點。
低迷狀況在歐元區(qū)和美國宣布實施更加寬松的貨幣政策后得到改善。到9月中旬，紐約期貨市場黃金未平倉合約已經(jīng)達到了47.8萬手的水平，黃金(期貨活躍合約)的價格也達到了1770美元/盎司附近。
□市場
QE3拉升貴金屬行情
北京金匯海納黃金制品研究中心主任袁波減持認(rèn)為，國際金價變幻莫測的背后主因是美元價格的潮起潮落。
袁波指出，美聯(lián)儲實施的第三輪定量寬松貨幣政策(QE3)在很大程度上緩解了市場的情緒，QE3標(biāo)志著全球再次“統(tǒng)一步調(diào)”，寬松的貨幣政策將會使得2009年下半年～2010年上半年的那種迅速增長局面再次出現(xiàn)。在這種背景下，金融機構(gòu)和投資者開始將短期投資組合中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為貴金屬，這是貴金屬市場在第三季度末快速上漲的最主要原因。
9月份美聯(lián)儲QE3的推出刺激了黃金價格迅速上揚。不過袁波認(rèn)為，這并非QE3的功勞，而是市場參與人士對未來美元資產(chǎn)價格預(yù)期所導(dǎo)致的資產(chǎn)組合迅速轉(zhuǎn)換所造成的短期現(xiàn)象。
稍加回顧并分析美聯(lián)儲貨幣政策不難看出，美聯(lián)儲在制定貨幣政策時，在很大程度上考慮到了美元匯率變化對全球經(jīng)濟和美國經(jīng)濟的影響。美聯(lián)儲在宣布實施QE3的同時，還宣布QE3將會和最后階段的“扭轉(zhuǎn)操作”合并實施，這是一個非常靈活的決定，既保障了在未來一段時間里美國經(jīng)濟有足夠的活力，又保障了美聯(lián)儲可以通過公開市場操作來控制短期利率市場的波動。
由于多數(shù)主要經(jīng)濟體在過去一段時間里都采取了較為寬松的貨幣政策，而美國一直按兵不動，因此美元的匯率有所上升，這導(dǎo)致了以美元計價的貴金屬價格的下跌，帶動黃金被拋售。當(dāng)美國開始實施進一步寬松的貨幣政策時，市場上對于黃金的投資需求迅速增加，帶動了黃金價值的上升。因此，市場看到不僅是以美元計價的黃金價格的上升，而且以歐元、英鎊甚至于以人民幣計價的黃金價格的上升。
□現(xiàn)狀供需成金銀的助推器
除了貨幣市場的影響外，供需市場的變化也是導(dǎo)致黃金市場價格變動的主要原因之一。臻豪財富副總裁竇勤立指出，出于避險需求的各國央行，以及中國和印度民間實物需求的上升，都將大大增加黃金實物需求，進而利好黃金。歷史數(shù)據(jù)顯示每年六七月份是黃金需求低谷，但隨著10月開始的黃金需求高峰價格將有望在2012年最后一個季度走高。隨著印度9月購金節(jié)，中國10月購金熱的到來，下半年實物需求必將再度上漲。
現(xiàn)在中國因素已然成為了黃金市場的焦點，來自中國方面的實物黃金需求幾乎是整個西方黃金需求的總和。在第二季度，中國需求為144.9噸，環(huán)比爆減了43%，同比下降了7%，其中投資需求降低了4%。即便今年下半年中國需求保持上半年的水平，那么全年總體需求也不會超過800噸，僅僅比去年多出了29噸。
技術(shù)形態(tài)底部完成
除了貨幣市場、供求市場的變化外，僅從技術(shù)上看，竇勤立指出，國際黃金市場技術(shù)形態(tài)的底部已經(jīng)完成。
竇勤立指出，黃金在過去的8月份向上突破了重要阻力位，宣布告別震蕩筑底的階段。這也意味著黃金的上漲通道已經(jīng)打開，今年主要的上漲行情已經(jīng)到來了。金價在今年5月1日大幅下滑以來，構(gòu)筑了三角形的底部形態(tài)。從8月15-8月23日，金價連續(xù)7日收紅，不但突破了重要阻力1640美元，也成功擺脫了這一巨大的三角形。配合9月份開始持續(xù)到明年3月份的實物黃金需求旺季，金價有望擺脫從今年3月份開始的下跌調(diào)整階段，再度走強。
而同屬貴金屬的白銀方面，竇勤立認(rèn)為，從技術(shù)上來說，白銀與黃金類似，白銀近期一個顯著的特點就是緊跟黃金步伐。而在過去的兩年中，白銀走勢則相對獨立于黃金。經(jīng)過連續(xù)幾天大漲之后，銀價也在8月下旬?dāng)[脫了底部的三角形，呈現(xiàn)單邊上漲之勢。
□展望
走過了跌宕起伏的三個季度，2012年的第四季度里，以保值增值功能而著稱的貴金屬又將如何演繹？在這樣的預(yù)期之下，投資者又將如何規(guī)劃自己的投資策劃？
積極派：貴金屬行情已啟動
持續(xù)近半年的低迷似乎也讓業(yè)內(nèi)人士內(nèi)心積蓄了太多的不情愿。因此當(dāng)任何一點有利于市場行情有風(fēng)吹草動時，業(yè)內(nèi)人士的斗志與熱情被同步點燃，一路看多下半年的市場行情。
竇勤立認(rèn)為，下半年的黃金市場走勢有望上演上升行情。他指出，在實施QE1和QE2期間，包括白銀等在內(nèi)的國際商品價格都出現(xiàn)了較大的漲幅。而由QE3帶來的黃金上漲行情已經(jīng)到來，貴金屬在第四季度的任務(wù)就是沖擊前期高點。
具體點位上，竇勤立認(rèn)為，上方1800美元和1920美元將是非常重要的關(guān)口，相比之下1920美元的阻力應(yīng)該會比1800美元要強很多，將會成為今年余下時間橫亙在金價前路的一道非常難以逾越的關(guān)口。
保守派：取決于實體經(jīng)濟狀況
盡管由QE3點燃的熱情已足以帶來金價的新一輪上漲，但袁波認(rèn)為，這種變化只是暫時的，投資者不可能無限制地進行資產(chǎn)組合
轉(zhuǎn)化，也不會無限制地購買黃金資產(chǎn)。隨著美聯(lián)儲實施QE3這一消息為市場所逐步消化，黃金價格上行的步伐會慢慢減慢。進入2012年四季度之后，隨著QE3的正式實施，額外的資金才會進入市場，包括黃金在內(nèi)的貴金屬價格是否會隨之上升，取決于實體經(jīng)濟恢復(fù)的狀況和勞動就業(yè)水平的改善。在經(jīng)濟狀況和就業(yè)狀況未得到改善之前，將會看到資產(chǎn)組合當(dāng)中黃金以及貴金屬的比例會逐漸上升，黃金和其他股金屬的價格會隨之上揚。袁波同時表示，根據(jù)慣例，第四季度黃金的價格一般都會呈現(xiàn)出上漲趨勢。