今年以來，借力重倉股擊敗大盤的眾多偏股型基金，不得不同時承受重倉股頻繁被“黑天鵝”啄傷的苦惱。
“黑天鵝”最近一次光顧的，是不久前曝出使用地溝油制藥的健康元，其股價重挫令扎堆持股的數(shù)十只基金損失慘重。有趣的是，“黑天鵝”似乎也愛扎堆，它們扎堆的對象，恰恰是基金經(jīng)理們近年來“溺愛”的食品飲料和醫(yī)藥等板塊。時光回溯，我們可以發(fā)現(xiàn)，與健康元一樣讓基金經(jīng)理們猝不及防的還有張裕A、伊利股份、光明乳業(yè)、古越龍山等一眾基金重倉股。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來食品飲料和醫(yī)藥的安全隱患進入爆發(fā)期，基金經(jīng)理們應(yīng)加大對這類行業(yè)投資的風(fēng)險控制力度，減少因“黑天鵝”事件導(dǎo)致的基金資產(chǎn)重大虧損。
消費股堆積風(fēng)險“堰塞湖”
對于食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)頻繁爆發(fā)的安全隱患，基金經(jīng)理們早有警惕之心，但在目前的市場環(huán)境下，他們對此卻近乎“束手無策”。
上海某基金經(jīng)理指出，從調(diào)研的層面來說，無論是券商研究員，還是基金公司的投研人員，對食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)研都很難覆蓋到“生產(chǎn)安全”的層面，所以對于安全隱患的爆發(fā)，往往是后知后覺，對投資決策并無幫助�！捌鋵崳臀覀兞私�，許多行業(yè)內(nèi)的專家，也很難弄清楚這些生產(chǎn)過程中的安全隱患，更不用說相對淺層次的基金調(diào)研了�！痹摶鸾�(jīng)理說。
此外，盡管心中明了食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)存在的安全問題遲早會浮出水面，但在具體投資中，眾多基金經(jīng)理依然無法割舍對食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的重倉情懷這種尷尬的“兩面性”，是導(dǎo)致基金重倉股頻頻被“黑天鵝”光顧的主要原因。自2008年A股市場暴跌以來，對經(jīng)濟下滑預(yù)期的強烈促使眾多基金經(jīng)理多次將倉位重押在消費股上，而在基金經(jīng)理們的簇?fù)硐�，食品飲料、醫(yī)藥板塊近年來頻出“牛股”，這反過來進一步堅定了基金經(jīng)理重倉這類個股的決心。據(jù)此，在基金經(jīng)理們的眼里，盡管“黑天鵝”不斷飛舞，但至少在目前尚屬良性循環(huán)。
不過，業(yè)內(nèi)人士強調(diào)指出，從食品飲料、醫(yī)藥板塊近年來越來越密集地爆出安全隱患來看，這兩大行業(yè)未來的不確定性正在大幅增加，基金重倉這兩大板塊所面臨的風(fēng)險也會不斷累積。而目前眾多基金經(jīng)理近乎無視這種風(fēng)險的表現(xiàn)，等同于在自己頭上堆積了一個風(fēng)險的“堰塞湖”。
扎堆持股幻變“雙刃劍”
“黑天鵝”頻頻重創(chuàng)偏股型基金所折射的另一面，是近年來基金越來越熱衷于扎堆重倉股所引發(fā)的凈值劇烈波動。這一點，在三季度以來基金業(yè)績排名的大幅度變化中得到明顯體現(xiàn)。以上海某中小盤基金為例，該基金上半年大比例重倉地產(chǎn)股，憑借地產(chǎn)股上半年的強勁走勢，在半年度偏股型基金業(yè)績排名中躋身前五。但隨著三季度以來地產(chǎn)股的集體暴跌，該基金凈值也隨之大幅下挫，截至8月31日收盤，該基金今年以來的收益率由正轉(zhuǎn)負(fù)，短短兩月間將上半年的豐厚浮盈虧光，持有人則落得個“黃粱一夢”。
對此，某基金公司投資總監(jiān)在接受中國證券報記者采訪時表示，由于近年來市場風(fēng)格變化過于劇烈，而且間隔時間越來越短，基金如果過度重倉某個行業(yè)或個股，很可能會因為操作過慢而導(dǎo)致凈值劇烈波動�！翱傮w來說，基金經(jīng)理們還是希望買對某個行業(yè)或者個股，長期持有獲得收益，但市場的要求是必須迎合風(fēng)格切換頻繁換股，否則就難以獲得絕對收益。這讓我們重倉某類股票所承受的壓力與日俱增。”該投資總監(jiān)說。