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記者 裴鑫 攝 |
市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示，9日公布的宏觀數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍然較大，后續(xù)政策利好可期。由此，近期股市企穩(wěn)并有反彈空間，但反彈幅度不會(huì)很大。機(jī)構(gòu)建議關(guān)注周期性板塊。
宏觀政策或存利好
平安證券認(rèn)為，9日公布的宏觀數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍然較大，給政府后續(xù)的穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)較大的壓力，近期國(guó)家已表明下半年的任務(wù)即保增長(zhǎng)，因此可以判斷國(guó)家在三季度的調(diào)控政策的力度會(huì)不斷的加大，隨著政策力度的深入，經(jīng)濟(jì)回調(diào)節(jié)奏會(huì)逐步趨向穩(wěn)定，那么代表經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市也會(huì)提前企穩(wěn)于經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)觸底反彈過(guò)程仍會(huì)反復(fù)，因此股市底部區(qū)域產(chǎn)生波動(dòng)在所難免。
中信證券表示，從目前所顯示的經(jīng)濟(jì)實(shí)際因素來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)依然較多。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債占GDP比重已達(dá)107%，OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負(fù)債如果占GDP的90%就很危險(xiǎn)，就會(huì)發(fā)出強(qiáng)烈預(yù)警信號(hào)。中國(guó)企業(yè)負(fù)債率如此之高，背后暴露的問(wèn)題是嚴(yán)重的。按照經(jīng)合組織的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)企業(yè)負(fù)債率已達(dá)危險(xiǎn)境地。加之目前M2突破92萬(wàn)億元，銀行業(yè)總負(fù)債突破百萬(wàn)億元，因此在企業(yè)負(fù)債高企、經(jīng)濟(jì)下行背景下，央行難有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，至少相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，因?yàn)樨?fù)債過(guò)高的貨幣環(huán)境中，特別是貨幣體系中重要的銀行業(yè)總負(fù)債超106萬(wàn)億的背景下，貨幣體系放松或沒有空間，相反其風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)如何演變需要投資者密切觀察。
有關(guān)機(jī)構(gòu)研究報(bào)告稱，短期通脹下行背景下，貨幣政策空間有所加大，加上人民幣升值告一段落，外匯占款流入減少，8月存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性比較大，貨幣環(huán)境有望繼續(xù)改善。銀行間的貨幣也將繼續(xù)趨于寬松。民間固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)接近歷史底部，新開工項(xiàng)目投資總額出現(xiàn)底部抬升，而7月份匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)反彈至49.5的水平，產(chǎn)出指數(shù)升至51.2，其他分項(xiàng)指標(biāo)跌幅均不同程度的收窄。而非制造業(yè)景氣度依然較高，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，主要在制造業(yè)，但短期有企穩(wěn)跡象�？梢哉J(rèn)為在通脹水平下行，投資、出口增速放緩，需求不振的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷逐漸向下尋底的階段。未來(lái)在三季度，流動(dòng)性相對(duì)寬松；投資和消費(fèi)有望帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段反彈。
從近日盤面上看，兩市各行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，跌幅榜上，鋼鐵、醫(yī)藥以及農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)在領(lǐng)跌位置，而前兩日走弱的銀行、保險(xiǎn)、期貨等金融類板塊則領(lǐng)漲兩市，有色金屬股也繼續(xù)出現(xiàn)在漲幅榜前列。個(gè)股方面，盡管股指全天呈現(xiàn)弱勢(shì)整理格局，但漲停個(gè)股依然較多，同時(shí)成交量繼續(xù)穩(wěn)定在60日均線之上，可見資金主力的運(yùn)作意愿尚未退潮。
機(jī)構(gòu)分析人士表示，經(jīng)過(guò)振蕩整理之后，滬指60分鐘K線指標(biāo)的超買狀態(tài)已經(jīng)得以修復(fù)，目前處于可上可下的位置，預(yù)示著市場(chǎng)正面臨著方向性選擇。機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，近期股市企穩(wěn)并有反彈空間，但反彈幅度不會(huì)很大。
中信證券表示，從指數(shù)的變化來(lái)看，PPI在7月份出現(xiàn)了快于前幾個(gè)月的下跌速度，加大了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸的憂慮。從短期的變化來(lái)看，本周二周三兩天，滬指實(shí)際上是在30日均線即2160點(diǎn)上下出現(xiàn)滯漲的狀態(tài)，成交量從上周不到一千億回升到1200億以后沒有出現(xiàn)持續(xù)增量，這對(duì)短期的運(yùn)行相當(dāng)不利。
興業(yè)證券等認(rèn)為短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)股指的反彈形成壓制，后期是否能夠有效突破30日均線的壓制，一方面要重點(diǎn)關(guān)注央行在7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以后是否會(huì)進(jìn)一步采取降低存款準(zhǔn)備金率的舉措，來(lái)緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力，為市場(chǎng)釋放更多流動(dòng)性；另外，也可以關(guān)注PPI下降幅度增大，是否將會(huì)迎來(lái)其它對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)更有效的政策面措施進(jìn)一步推出。市場(chǎng)目前還是處在比較艱難的雙向選擇過(guò)程中，一方面隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)的疲軟，穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷推出，累計(jì)效應(yīng)從目前來(lái)看正在逐步的體現(xiàn)；同時(shí)，市場(chǎng)隨著整個(gè)估值重心的進(jìn)一步下移，2200點(diǎn)以下向下大幅度做空的空間相當(dāng)有限，所以在兩難過(guò)程中，可以認(rèn)為更多還是應(yīng)該關(guān)注政策面后續(xù)的變化。
關(guān)注周期性行業(yè)
操作上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近日如能有利好配合或藍(lán)籌股擴(kuò)大漲幅，則市場(chǎng)將打開反彈空間，否則近期仍以底部震蕩整理，題材股和超跌小盤股的反彈為主，由于藍(lán)籌股處于價(jià)值底部，價(jià)值投資者也可關(guān)注中長(zhǎng)期的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。
東方證券研究所8月9日發(fā)布研報(bào)指出，從基金二季度超配率的變化來(lái)看，房地產(chǎn)、建筑、紡織服裝和電子行業(yè)創(chuàng)出新高，需要警惕未來(lái)配置率下降的風(fēng)險(xiǎn)。從超配率水平看，這四個(gè)行業(yè)的超配率水平已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，從博弈的角度看風(fēng)險(xiǎn)積累較多。同時(shí)，從超額收益的角度來(lái)看，截至二季度，房地產(chǎn)和建筑行業(yè)已經(jīng)獲得了較大的超額收益，東方證券認(rèn)為需要謹(jǐn)慎對(duì)待。從三季度目前的表現(xiàn)來(lái)看，房地產(chǎn)和建筑已經(jīng)出現(xiàn)一定幅度的下跌，風(fēng)險(xiǎn)開始釋放。
東方證券建議三季度關(guān)注周期性行業(yè)機(jī)會(huì)。從超配率上看，非周期性行業(yè)的配置率仍然處在較高水平，而采掘、金屬非金屬、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)等周期性行業(yè)的總體配置率依然處于較低水平，結(jié)合東方證券對(duì)市場(chǎng)三季度基本面的判斷，周期性行業(yè)很有可能會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。
平安證券研究所8月9日發(fā)布策略研報(bào)認(rèn)為，業(yè)績(jī)預(yù)告期的悲觀情緒釋放、經(jīng)濟(jì)短周期見底企穩(wěn)開始提供短線反彈的基本要件，雖然流動(dòng)性緊平衡和業(yè)績(jī)探底過(guò)程未結(jié)束制約反彈空間，但部分遭遇錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)公司開始顯露配置價(jià)值。而受益于季節(jié)或周期性因素，在下半年享有高盈利回升彈性的公司將獲得超額收益。
平安證券建議關(guān)注兩類中小公司：一是上半年業(yè)績(jī)占比高且中報(bào)較好，由此享有高業(yè)績(jī)確定性的公司；二是中報(bào)平平但業(yè)績(jī)集中于下半年結(jié)算，由此具有更高業(yè)績(jī)彈性的公司。