周二是7月最后一個交易日，市場依舊未能從ST股和B股的大跌陰影中恢復(fù)過來，滬綜指、深成指和滬深300指數(shù)均再創(chuàng)階段新低。盤中以權(quán)重股此消彼長及績差股大幅下挫為特征，雖然前期調(diào)整充分的保險、銀行及證券等金融權(quán)重股及地產(chǎn)、建筑板塊有所企穩(wěn)，但有色金屬在產(chǎn)業(yè)資本減持的負面消息影響下集體下挫，對股指拖累作用明顯，兩兩相抵下，股指全天在狹小范圍內(nèi)震蕩。
在股指貌似風(fēng)平浪靜的掩蓋下，市場人氣極度低迷，兩市僅不足500家個股上漲，同時ST仍處于大面積的無量跌停狀態(tài)。滬指馬不停蹄地陰跌至2100點附近后，既未出現(xiàn)恐慌性拋盤，也未出現(xiàn)大幅反彈，說明多空雙方在敏感區(qū)域均十分謹慎。
市場缺乏賺錢效應(yīng)
從市場的月度表現(xiàn)來看，滬指月線收出三連陰。眾所期待的“五窮六絕七翻身”未能上演，主要原因在于市場對于經(jīng)濟持續(xù)回落的擔(dān)憂，外圍市場的劇烈波動，以及上交所擬設(shè)風(fēng)險警示板所引爆的退市憂慮，共同促使本已羸弱不堪的A股運行重心不斷下移。從各板塊的月度表現(xiàn)來看，市場關(guān)注的焦點地產(chǎn)股全月沖高回落，資金在連續(xù)推高股價的同時，也逐步打造了階段性的頂部區(qū)域。而保險作為另一權(quán)重板塊，盡管護盤意圖明顯，但終難以對指數(shù)有更多的貢獻。
熱點方面，防御型品種仍是資金青睞的重點，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等抗周期板塊在上半月有所活躍，補漲要求加上業(yè)績相對穩(wěn)定都使得資金進駐意愿增強，但也反映出市場整體熱點匱乏的尷尬格局。
綜合來看，整個7月份，市場依然缺乏具備強力領(lǐng)漲能力的熱點品種，部分題材概念的炒作和區(qū)域板塊的活躍也多是曇花一現(xiàn)，板塊之間不斷分化的走勢也使得盤面缺乏賺錢效應(yīng)。市場人氣大受打擊，資金離場的意愿增強，指數(shù)運行重心難免再下一個臺階。
8月繼續(xù)尋底筑底
從A股歷來運行的規(guī)律來看，底部的出現(xiàn)大多經(jīng)歷估值底、政策底和市場底三重底的過程。就目前滬指在2100點上方反復(fù)震蕩的格局來看，估值底基本已經(jīng)構(gòu)筑完畢，A股市場當(dāng)前的估值水平與998點和1664點時相差無幾。而結(jié)合自5月以來，管理層頻出偏暖政策的舉動分析，當(dāng)前應(yīng)該屬于政策底的構(gòu)筑過程中。
從宏觀調(diào)控政策的變化來看，貨幣政策在未來持續(xù)寬松的概率很大。雖然兩次利率調(diào)低尚不足以立刻扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟的回落狀態(tài)，但連續(xù)的降息舉措釋放出來的信號是國內(nèi)宏觀政策多元化調(diào)控窗口的開啟。預(yù)計8月份，存款準(zhǔn)備金率仍會繼續(xù)下探，政策不斷疊加的效應(yīng)將加速經(jīng)濟底部的到來，也將為A股營造較好的基本面氛圍。
同時，經(jīng)濟增長的刺激方式在未來將更為依賴財政政策的變化，尤其在稅負方面的改革將有助于改善當(dāng)前的經(jīng)濟矛盾。7月底關(guān)于營業(yè)稅改增值稅試點范圍擴大以及結(jié)構(gòu)性減稅政策力度加大的消息，已經(jīng)體現(xiàn)出管理層在刺激經(jīng)濟增長手段上的變化。預(yù)計未來通過加快財政收入、支出結(jié)構(gòu)調(diào)整，以減稅、補貼等方式緩解企業(yè)成本上升壓力，增加企業(yè)盈利空間將成為調(diào)控的主要方式。對于A股而言，政策底將得以不斷夯實。
最后，我們預(yù)計在8、9月份，市場底有望逐步形成。技術(shù)面上，998點到2132點的連線構(gòu)成長期上行趨勢線，股指目前已跌破該趨勢線的支撐，但我們預(yù)計在下方停留的時間周期不會很長。同時從月線角度看，股指一般停留在120月均線下方的時間也很短。因此，整體來看，我們判斷8月份A股仍將以繼續(xù)尋底筑底為主，盤中股指的波動和振幅可能會較為劇烈，但反復(fù)的過程也將是市場不斷夯實底部的過程，預(yù)計滬綜指核心波動區(qū)間在2050點到2250點。
基于對股指構(gòu)筑底部的判斷，我們建議投資者可分批建倉，2150點以下可以提高倉位配置。品種配置上建議重點關(guān)注以下幾條主線：首先是未來將成為新的經(jīng)濟增長點的新能源、新材料、信息技術(shù)、生物為主的新興產(chǎn)業(yè)板塊；其次是前期領(lǐng)漲的券商、保險等板塊。在看好下半年走勢的前提下，板塊個股回落至年線、半年線附近將提供較好的分批建倉機會。
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